本·拉登之死，白銀投資者之殤？

　　“消息偏偏在五一假期出來，害得我白銀投資今天損失近2萬。”5月3日，一位在銀行開戶進(jìn)行白銀T+D交易（延期現(xiàn)貨交易）的投資者無奈地表示。

　　2日，美國(guó)宣布擊斃基地組織頭目本·拉登，引發(fā)美元反彈，大宗商品和貴金屬則下跌�，F(xiàn)貨白銀從每盎司48.15美元一路下挫至42.21美元，短短11分鐘跌幅達(dá)12%，最終在紐約市場(chǎng)收于43.89美元，跌幅8.18%，為今年以來最大跌幅。

　　上海黃金交易所恰逢五一假期休市而暫時(shí)躲過這一劫，但3日恢復(fù)交易后，現(xiàn)貨品種Ag（T+D）開盤便急劇下挫報(bào)9787元，跌破萬元大關(guān)，盡管盤中短暫回升觸及10050元，但跌幅仍不斷擴(kuò)大，最終收?qǐng)?bào)每公斤9845元，下跌717元，跌幅達(dá)到6.8%。

　　禍起CME調(diào)保證金？

　　去年11月，白銀期貨價(jià)格也曾因保證金調(diào)高而閃電回調(diào)

　　今年，國(guó)際國(guó)內(nèi)黃金白銀價(jià)格節(jié)節(jié)上漲，其中白銀價(jià)格僅4月就上漲近30%，為1987年4月以來的月度漲幅之最。截至上周五國(guó)際市場(chǎng)收盤時(shí)，白銀價(jià)格已升至47.86美元/盎司；國(guó)內(nèi)白銀價(jià)格則在一度回落至9652元/千克后，重新回到10563元/千克，上周漲幅為4.59%。

　　勢(shì)如破竹的上漲后，白銀價(jià)格此次閃電式回調(diào)實(shí)屬罕見。由于恰逢拉登被擊斃的消息傳出，不少市場(chǎng)人士將暴跌歸咎于這一“不可預(yù)見的因素”。

　　“市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒有所減弱，前期獲利盤紛紛回吐，從而打壓貴金屬出現(xiàn)大幅下挫。”工行一貴金屬交易員表示。

　　不過，拉登死亡的消息晚于銀價(jià)暴跌時(shí)間。有分析人士因此認(rèn)為，這次暴跌的主要原因是芝加哥商業(yè)交易所（CME）再次提高白銀期貨保證金，迫使多頭平倉造成。去年11月9日，白銀期貨價(jià)格也曾因保證金調(diào)高，短時(shí)間內(nèi)暴跌9%。

　　5月2日，芝加哥商品期貨交易所集團(tuán)宣布上調(diào)白銀期貨交易保證金，這是CME在一周內(nèi)再次上調(diào)保證金額度。上周五CME已經(jīng)宣布將每口合約的初始保證金從12825美元上調(diào)到14513美元，本周一宣布進(jìn)一步上調(diào)到16200美元；在將維持保證金從9500美元上調(diào)到10750美元后，周一宣布進(jìn)一步上調(diào)到12000美元。該規(guī)定從周二收盤開始生效。

　　分析人士認(rèn)為，白銀市場(chǎng)出現(xiàn)崩盤是由于過度投機(jī)造成，而CME一再調(diào)高保證金要求，亦一定程度上證實(shí)了白銀市場(chǎng)可能存在價(jià)格操縱。美國(guó)商品期貨交易委員會(huì)（CFTC）曾就2008年9月以來貴金屬市場(chǎng)被大型銀行聯(lián)合操縱的指控進(jìn)行調(diào)查和聽證，但迄今尚未公布結(jié)果。

　　CFTC公布的數(shù)據(jù)顯示，在截至4月26日的一周中，對(duì)沖基金及其它投機(jī)客在紐約商品期貨交易所（COMEX）持有的白銀期貨凈多頭倉位下降了26%，不過投機(jī)性多頭倉位仍超過空頭倉位24995口。

　　白銀投資者或遭爆倉

　　一個(gè)交易日內(nèi)接近7%的跌幅亦足以令高位進(jìn)入的投資者損失慘重。

　　白銀瘋漲的誘惑下，大批個(gè)人投資者紛紛加入炒銀潮。商業(yè)銀行的貴金屬業(yè)務(wù)尤其是白銀交易業(yè)務(wù)今年以來普遍出現(xiàn)爆發(fā)性增長(zhǎng)，進(jìn)一步助推了白銀市場(chǎng)的風(fēng)生水起。

　　在白銀Ag（T＋D）交易中，銀行一般都會(huì)設(shè)置強(qiáng)制平倉制度。目前開設(shè)該業(yè)務(wù)的銀行中，強(qiáng)平保證金比例從10%至16%不等。銀行的交易系統(tǒng)會(huì)實(shí)時(shí)計(jì)算客戶倉位盈虧等情況，一旦虧損超出保證金范圍，就會(huì)自動(dòng)平倉。

　　五一假期之前，白銀曾在4月29日達(dá)到最高價(jià)每盎司49.20美元，5月2日觸及最低價(jià)42.20美元，跌幅高達(dá)13.72%，若按照16%保證金比例，即6.25倍杠桿計(jì)算，多頭投資者若滿倉虧損高達(dá)85.75%，處于爆倉邊緣。

　　盡管國(guó)內(nèi)市場(chǎng)經(jīng)過一天時(shí)間的消化后反應(yīng)不如國(guó)際市場(chǎng)劇烈，投資者的實(shí)際損失會(huì)少于上述假設(shè)情形，但一個(gè)交易日內(nèi)接近7%的跌幅亦足以令高位進(jìn)入的投資者損失慘重。“今天做白銀延期交易，在9982成交后，瞬間就跌到9911，令人咋舌。”一位投資者稱。

　　國(guó)內(nèi)市場(chǎng)深幅下跌的同時(shí)，國(guó)際銀價(jià)亦在震蕩中繼續(xù)走低。3日，截至北京時(shí)間19：19，現(xiàn)貨白銀報(bào)每盎司43.65美元，低于2日紐約收盤價(jià)43.90美元。

　　與白銀下跌形成對(duì)比的是，黃金在短暫下跌后穩(wěn)中有升。3日，上海金交所現(xiàn)貨金收盤上漲；黃金Au（T+D）收盤報(bào)322.05元，較前一交易日上漲2.17元，漲幅0.70%。北京時(shí)間19：19，現(xiàn)貨黃金報(bào)1544.500美元/盎司，與2日紐約收盤價(jià)1544.50美元持平。

　　“下跌并不是貴金屬進(jìn)入全面反轉(zhuǎn)的信號(hào)。從基本面上看，美國(guó)依然維持量化寬松政策，全球流動(dòng)性充裕，美元的走貶及大宗商品價(jià)格的不斷飆升也將扶助未來貴金屬走勢(shì)，美聯(lián)儲(chǔ)的寬松政策才是未來貴金屬走勢(shì)的關(guān)鍵所在。”上述工行貴金屬交易員表示。

　　與過去半年已經(jīng)上漲一倍的白銀相比，分析人士更看好黃金后市的走勢(shì)。巴克萊資本預(yù)計(jì)黃金不日將上攻每盎司1615美元的水平。“黃金價(jià)格可能會(huì)出現(xiàn)修復(fù)性回調(diào)，但市場(chǎng)情緒保持看漲，黃金在1510有支撐。”(21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道)