�。ㄖ行戮W(wǎng)）國(guó)際評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)標(biāo)準(zhǔn)普爾8月5日下調(diào)美國(guó)信貸評(píng)級(jí)至“AA+”，聯(lián)儲(chǔ)局之后再宣布延長(zhǎng)零利率政策兩年，這情形在不少投資者眼中，就猶如日本于1998年失去“AAA”評(píng)級(jí)后的翻版，反映美債孳息可能長(zhǎng)期處于極低水平。美國(guó)《華爾街日?qǐng)?bào)》則形容，這次美國(guó)或終于真正步日本后塵。

　　日本當(dāng)年遭降級(jí)后，幾乎一直維持零利率，因此很多美債投資者現(xiàn)在都有意向日本“取經(jīng)”。摩根士丹利利率策略部全球主管卡倫說，以債市規(guī)模而言，全球只有日本能與美國(guó)相比，因此日債降級(jí)后走勢(shì)，對(duì)今后美債走勢(shì)或多或少有些參考價(jià)值。

　　兩國(guó)債市仍有一定差異

　　曾任紐約聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行經(jīng)濟(jì)師的經(jīng)濟(jì)學(xué)家?guī)焯丶{之前寫過一篇文章，解釋科網(wǎng)股泡沫爆破后，美國(guó)未有像日本般步入衰退，原因是當(dāng)時(shí)美國(guó)金融體系仍然穩(wěn)健，且政府有能力刺激經(jīng)濟(jì)，然而面對(duì)當(dāng)前情況，他亦要承認(rèn)“找不到任何理由說明美國(guó)不同”。

　　分析預(yù)期10年期美債孳息有機(jī)會(huì)于數(shù)月內(nèi)，由現(xiàn)時(shí)2.23厘跌穿2厘水平。事實(shí)上，當(dāng)前10年期美國(guó)政府票據(jù)孳息已降至1.05厘，2年期美債孳息更跌至0.18厘，只較同年期日債高3點(diǎn)子。1年期美債孳息甚至比同期日債更低。

　　以往談及美國(guó)會(huì)否像日本一樣面臨“失落十年”時(shí)，論者多會(huì)以美日債市環(huán)境不同作反駁。分析指，現(xiàn)在兩國(guó)債市仍有一定差異，分別在于美國(guó)通脹預(yù)期仍然高過債息，相反日本陷入通縮漩渦已超過10年，而且，標(biāo)普以外兩大評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)惠譽(yù)和穆迪仍然維持美國(guó)最高評(píng)級(jí)。

　　最擔(dān)心收緊財(cái)政

　　但最令投資者擔(dān)心的是，華府可能重蹈東京覆轍，收緊財(cái)政政策。1990年代中期，日本經(jīng)濟(jì)一度出現(xiàn)起色，但政府于1997年收緊政策，結(jié)果導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)繼續(xù)沉淪。如今美國(guó)國(guó)會(huì)也開始削減開支，令經(jīng)濟(jì)前景更加不明朗。