北京時(shí)間10月30日凌晨，美聯(lián)儲(chǔ)宣布10月底停止購(gòu)買債券，并于11月1日起執(zhí)行，從2012年9月開(kāi)始的QE3至此宣告落幕。這一決定標(biāo)志著美聯(lián)儲(chǔ)在2008年金融危機(jī)后實(shí)施近6年的量化寬松（QE）政策正式終結(jié)，也意味著，全球最大規(guī)模貨幣刺激政策正式退出歷史舞臺(tái)。
QE的退出基于美國(guó)本土經(jīng)濟(jì)的改善。美聯(lián)儲(chǔ)表示，自引入現(xiàn)有資產(chǎn)購(gòu)買計(jì)劃以來(lái)，美國(guó)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)正在適度擴(kuò)張，就業(yè)崗位穩(wěn)固增長(zhǎng)，失業(yè)率下降。
此外，美聯(lián)儲(chǔ)還決定將基準(zhǔn)利率維持不變，符合市場(chǎng)廣泛預(yù)期；同時(shí)指出在資產(chǎn)購(gòu)買計(jì)劃終結(jié)以后的很長(zhǎng)時(shí)間里，繼續(xù)將聯(lián)邦基金利率維持在當(dāng)前區(qū)間仍將合適。尤其是，如果預(yù)期通脹率繼續(xù)低于FOMC（聯(lián)邦公開(kāi)市場(chǎng)委員會(huì)）的2%長(zhǎng)期目標(biāo)，并假設(shè)長(zhǎng)期通脹預(yù)期仍很穩(wěn)定的情況下就更是如此。
2008年，美國(guó)次貸危機(jī)引起了全球金融危機(jī)，為挽救美國(guó)經(jīng)濟(jì)，時(shí)任美聯(lián)儲(chǔ)主席伯南克決定實(shí)施首輪量化寬松，其間共推出三輪量化寬松，2008年11月至今，共計(jì)向市場(chǎng)注資約4萬(wàn)億美元。
2013年12月18日，美聯(lián)儲(chǔ)宣布QE退出方案，從2014年1月份開(kāi)始，將目前每月850億美元債券的購(gòu)買規(guī)模削減100億至每月750億美元，此后每月縮減100億美元，直至完全退出市場(chǎng)。
那么，美聯(lián)儲(chǔ)徹底退出第三輪量化寬松之后，對(duì)國(guó)際經(jīng)濟(jì)尤其是中國(guó)經(jīng)濟(jì)有何影響呢？李稻葵等經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為，QE退出對(duì)中國(guó)的直接影響有限，而另一部分學(xué)者則認(rèn)為，QE退出會(huì)引發(fā)熱錢流出中國(guó)，進(jìn)一步導(dǎo)致房地產(chǎn)泡沫一觸即發(fā)。
“樂(lè)觀派”
QE終結(jié)對(duì)中國(guó)影響有限
著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家、清華大學(xué)教授李稻葵對(duì)新京報(bào)記者表示，美聯(lián)儲(chǔ)退出QE3，在意料之中。不過(guò)，這一決定對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)直接影響有限，但應(yīng)該防止二次影響。
李稻葵稱，中國(guó)當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)調(diào)整，是出于自身經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的調(diào)整需求，而不是來(lái)自于外部原因。因此，美聯(lián)儲(chǔ)退出量化寬松對(duì)于中國(guó)的直接影響不大。
不過(guò)，李稻葵認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)退出量化寬松，對(duì)于宏觀經(jīng)濟(jì)比較脆弱的國(guó)家，比如印度、巴西等，其匯率將面臨貶值壓力，中國(guó)在與上述新興市場(chǎng)國(guó)家進(jìn)行貿(mào)易的時(shí)候，有價(jià)格略微上升的壓力。同時(shí)，對(duì)于大宗商品和原材料尤其是石油，因以美元計(jì)價(jià)，也有進(jìn)一步貶值壓力。這些是美聯(lián)儲(chǔ)退出QE的二次影響。
為了應(yīng)對(duì)上述“二次影響”，李稻葵稱，相關(guān)部門應(yīng)該對(duì)與巴西、印度等國(guó)家進(jìn)行貿(mào)易的企業(yè)提供幫助，預(yù)判形勢(shì)。
在近日舉行的“2014中國(guó)上市公司峰會(huì)”上，交通銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家連平表示：“整體來(lái)看，QE的退出、國(guó)際資本的流動(dòng)，對(duì)我們即使有影響，也在適度可控的范圍內(nèi)。不要把對(duì)新興經(jīng)濟(jì)體所產(chǎn)生的這些影響，完全等同于可能對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)所產(chǎn)生的影響�！�
連平說(shuō)，QE的結(jié)束將導(dǎo)致資本流出新興經(jīng)濟(jì)體，對(duì)新興經(jīng)濟(jì)體形成拖累；另一方面，美國(guó)退出QE也會(huì)對(duì)這些新興經(jīng)濟(jì)體的貨幣構(gòu)成壓力。
但中國(guó)的情況并不同于其他新興經(jīng)濟(jì)體，“我們有高額的外匯儲(chǔ)備，應(yīng)對(duì)資本流出完全有充足的準(zhǔn)備。除了美國(guó)可能的加息會(huì)對(duì)國(guó)際資本形成一定的吸引外，其他方面中國(guó)還是有著較大的回旋余地�！�
“影響派”
房地產(chǎn)泡沫一觸即發(fā)
日前,發(fā)改委學(xué)術(shù)委員會(huì)秘書長(zhǎng)張燕升在接受央視財(cái)經(jīng)節(jié)目采訪時(shí)表示，量化寬松出現(xiàn)了大量的錢，這些錢并沒(méi)有進(jìn)入到美國(guó)的實(shí)體經(jīng)濟(jì)，而是跑到中國(guó)套匯、套利，變成中國(guó)房地產(chǎn)價(jià)格的飆升，變成中國(guó)的商品比美國(guó)貴。所以美國(guó)退出QE之后，過(guò)去的量寬所產(chǎn)生的泡沫的財(cái)富就會(huì)消失掉了。
職業(yè)投資人、喜投網(wǎng)董事長(zhǎng)黃生接受新京報(bào)記者采訪時(shí)也表示，由于美元是世界貨幣，印刷出來(lái)的美元不僅僅在美國(guó)流通，而是在全球范圍內(nèi)流通，QE的退出將加大全球貨幣的流動(dòng)，從而引發(fā)金融市場(chǎng)的動(dòng)蕩，甚至是大危機(jī)。
在美聯(lián)儲(chǔ)退出QE的情況下，大量的熱錢和資本將流出中國(guó)，這將會(huì)導(dǎo)致中國(guó)的外匯儲(chǔ)備大幅度減少。由于外匯儲(chǔ)備減少，中國(guó)外匯占款將顯著減少，中國(guó)的貨幣將不會(huì)像過(guò)去那樣寬松。同時(shí)全球的大宗商品市場(chǎng)，如原油、銅等都將備受考驗(yàn)，進(jìn)入漫長(zhǎng)的熊市。
“中國(guó)的房地產(chǎn)市場(chǎng)將進(jìn)入一個(gè)漫長(zhǎng)的調(diào)整期。過(guò)去中國(guó)每個(gè)月平均新增外匯占款約3000億，這3000億的外匯占款是基礎(chǔ)貨幣，支撐了中國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，而且大部分進(jìn)入了房地產(chǎn)市場(chǎng)，也使得中國(guó)樓市泡沫越來(lái)越厲害。目前美國(guó)退出QE，導(dǎo)致資本流出中國(guó)，中國(guó)的外匯占款連續(xù)負(fù)增長(zhǎng)，中國(guó)樓市會(huì)受到很大影響，房地產(chǎn)市場(chǎng)面臨嚴(yán)峻考驗(yàn)。”黃生表示。
本版采寫/新京報(bào)記者 金彧