據(jù)《證券日報(bào)》研究中心統(tǒng)計(jì)，昨日共有81只個股漲停，表現(xiàn)出強(qiáng)勢特征，其中，中國建筑（6.32倍）、保利地產(chǎn)（7.46倍）、東方能源（8.64倍）、大商股份（8.99倍）、中國交建（9.12倍）、中國電建（10.08倍）、建發(fā)股份（10.38倍）、中國中鐵（11.31倍）等估值最低，目前仍處于A股的估值洼地之中，今日本版特對上述進(jìn)行分析研究，供投資者參考。
中國建筑（601668.SH）
兩大利好持續(xù)刺激 五因素決定中期投資價(jià)值
昨日，上證指數(shù)再創(chuàng)本輪反彈以來新高，報(bào)收3020.26點(diǎn)；伴隨著大盤飆升，個股走勢也十分強(qiáng)悍，兩市共有81只個股漲停，中國建筑最新收盤價(jià)5.03 元，最新市盈率僅6.32倍，估值優(yōu)勢明顯。
從基本面來看，公司是中國最大的建筑房地產(chǎn)綜合企業(yè)集團(tuán)，是全球最大的住宅工程建造商，具備各類高等級專業(yè)資質(zhì)723個，其中特級資質(zhì)17個，是中國各類高等級專業(yè)資質(zhì)及特級資質(zhì)最多的建筑企業(yè)集團(tuán)之一(為我國惟一具備房建、公路、市政三項(xiàng)特級資質(zhì)的企業(yè))。
另外，針對全球經(jīng)濟(jì)形勢以及面臨的新局面和新挑戰(zhàn)，公司提出了“一最兩跨、科學(xué)發(fā)展”的戰(zhàn)略目標(biāo)，即“成為最具國際競爭力的建筑地產(chǎn)綜合企業(yè)集團(tuán)，在2015年前跨入世界500強(qiáng)前100名，跨入全球建筑地產(chǎn)集團(tuán)前3名”。公司在“2013年度財(cái)富全球500強(qiáng)企業(yè)”排名中，名列第80位，繼續(xù)位居全球建筑公司第1位；在國資委2013年經(jīng)營業(yè)績考核中，再次被評為A級企業(yè)。
行業(yè)利好不斷
近期，建筑裝飾行業(yè)迎來一重大政策利好。地方債務(wù)持續(xù)累積與城鎮(zhèn)化巨大融資需求之間的矛盾，迫使政府推進(jìn)基建項(xiàng)目投融資改革。PPP模式是化解當(dāng)前地方融資平臺窘境的一大利器。國務(wù)院、財(cái)政部及發(fā)改委4個月內(nèi)連發(fā)6個文件力推PPP模式，多個省份出臺PPP 模式指導(dǎo)意見，已形成全國范圍內(nèi)的上下聯(lián)動。預(yù)計(jì)未來政府基建和市政領(lǐng)域的增量項(xiàng)目將全面轉(zhuǎn)向PPP模式，使得中國基建進(jìn)入新時代。
另外，PPP模式將引入海量社會資本進(jìn)入，原則上只要項(xiàng)目具有一定經(jīng)濟(jì)效益，就能夠借助社會資金對其進(jìn)行投資，不再受制于地方政府財(cái)力規(guī)模的約束，規(guī)模由“有限”變?yōu)椤盁o限”。目前PPP模式在鐵路（鐵路發(fā)展基金）、公路、軌交、體育館、醫(yī)院、市政環(huán)保、地下管網(wǎng)等多個領(lǐng)域具有廣闊應(yīng)用前景。有業(yè)內(nèi)人士表示，預(yù)計(jì)未來十年我國 PPP 項(xiàng)目有望達(dá)到十萬億元規(guī)模。此外，由于民資的逐利性，PPP項(xiàng)目投資效率將顯著提高，這將給建筑裝飾類上市帶來巨大制度紅利，也將直接刺激中國建筑這一低價(jià)藍(lán)籌股未來的市場表現(xiàn)。
除了PPP模式這一政策利好外，建筑類上市公司充分受益。當(dāng)前“一帶一路”戰(zhàn)略已上升為國家戰(zhàn)略，其意義重大、影響深遠(yuǎn)。未來十年我國將對外投資 1.2萬億美元、出資400 億美元成立絲路基金，力度巨大。
借鑒韓國經(jīng)驗(yàn)，我國對外承包工程市場還有巨大空間。研究韓國建筑業(yè)發(fā)現(xiàn)，其海外工程對其GDP 比重為 6%，而我國還不到2%，這一數(shù)據(jù)顯示以中國建筑為代表的龍頭建筑類上市公司，未來發(fā)展前景廣闊。
五因素決定中期投資價(jià)值
值得一提的是，公司2014年12月6日公告稱，證監(jiān)會同意公司非公開發(fā)行優(yōu)先股方案：公司以100元每股非公開平價(jià)發(fā)行不超過3億股優(yōu)先股，募資不超過300億元。發(fā)行方案采用了單次跳息固定股息和五年到期贖回的組合安排。本次募資將用于基礎(chǔ)設(shè)施及其他投資項(xiàng)目（48.3億元）、補(bǔ)充境內(nèi)外重大工程承包項(xiàng)目營運(yùn)資金（176.7億元）和補(bǔ)充一般流動資金（75億元））。
對于該股后市投資機(jī)會，銀河證券表示，公司未來估值提升存多重契機(jī)。第一，滬港通推動估值快速修復(fù)。第二，二次股權(quán)激勵，板塊分拆上市，混合所有制等國企改革預(yù)期推動估值提升。第三，成立中建方程、收購Plaza以及城鎮(zhèn)綜合開發(fā)、投資拉動、拓展新業(yè)務(wù)等商業(yè)模式創(chuàng)新助力公司持續(xù)成長。第四，發(fā)行優(yōu)先股等有助公司降負(fù)債、提業(yè)績。第五，分紅率較高，2014年分紅率有望達(dá)4.4%，對長線資金有較強(qiáng)吸引力。預(yù)測公司2014年、2015年、2016年每股收益分別為0.80元、0.92元、1.03元。
另外，安信證券也表示，該股當(dāng)前估值具有極高安全邊際，顯著低于其他建筑央企，價(jià)值洼地有望填平；低估值高分紅特性符合增量資金偏好。過去公司股價(jià)低估主要因?yàn)槭袌鲑Y金有限而公司市值較大，而目前市場環(huán)境已變，市場充裕的資金將逐步修正公司極度低估的狀態(tài)。預(yù)測公司2014年、2015年、2016年每股收益分別為 0.78元、0.82元/0.91元，給予目標(biāo)價(jià)8.00元，維持“買入-A”評級。
保利地產(chǎn)（600048.SH）
低估值藍(lán)籌股代表
數(shù)據(jù)顯示，保利地產(chǎn)最新收盤價(jià)8.49元，最新市盈率僅7.46倍，估值優(yōu)勢極具吸引力。
從基本面來看，公司實(shí)際控制人中國保利集團(tuán)是國資委直屬大型國有獨(dú)資企業(yè)，是一家從事貿(mào)易、地產(chǎn)、文化藝術(shù)、酒店管理等業(yè)務(wù)的多元化經(jīng)營控股集團(tuán)公司，公司作為保利集團(tuán)地產(chǎn)業(yè)務(wù)的主要載體，未來將獲得保利集團(tuán)的支持，使公司在優(yōu)質(zhì)土地儲備的競爭中具有較強(qiáng)優(yōu)勢。2013年期末公司品牌價(jià)值達(dá)到260.92億元，同比增長23.4%，蟬聯(lián)“中國房地產(chǎn)行業(yè)領(lǐng)導(dǎo)公司品牌”，連續(xù)四年榮獲中國房地產(chǎn)百強(qiáng)企業(yè)綜合實(shí)力第二名。
值得一提的是，房地產(chǎn)行業(yè)基本面正持續(xù)向好。第一，11月21日，央行宣布自2014年11月22日起下調(diào)金融機(jī)構(gòu)人民幣貸款和存款基準(zhǔn)利率。多位業(yè)內(nèi)人士表示，我國已經(jīng)進(jìn)入降息周期；第二，雖然近期樓市走勢撲朔迷離，但一些大型房企拿地資金額卻屢創(chuàng)新高，一定程度上顯示房地產(chǎn)市場正逐步回暖。據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至11月下旬，今年以來萬科、遠(yuǎn)洋、華潤等多家大型房企累計(jì)拿地金額達(dá)270億元。專家預(yù)測，11月房企拿地金額有望突破300億元。第三，在多地出臺限購取消、限貸松綁等房地產(chǎn)利好政策之后，11月30日，國家發(fā)展改革委員會發(fā)布了《外商投資產(chǎn)業(yè)指導(dǎo)目錄》修訂稿并公開征求意見，新的目錄進(jìn)行了大幅度修訂，幾乎把過去針對外商投資房地產(chǎn)的限制類條款全都刪去，這也傳遞了政府刺激投資回升的態(tài)度，利好整個房地產(chǎn)板塊。
對于該股后市投資機(jī)會，申銀萬國表示，公司銷售額創(chuàng)單月同比最高增速，銷售均價(jià)好于同業(yè)，公司投資和銷售成績均體現(xiàn)龍頭公司優(yōu)秀的經(jīng)營管理能力，在我國處于降息周期預(yù)期下，該股作為在新一輪牛市中將具備較大的市值提升空間，維持“買入”評級。預(yù)計(jì)公司 2014年至2016 年結(jié)算收入為 1127億元、1392億元、1681 億元。維持公司2014年至2016每股收益 1.22元、1.49元、1.77元 的盈利預(yù)測。 東方能源(000958.SZ)
石家莊市供熱龍頭 數(shù)據(jù)顯示，東方能源最新收盤價(jià)為13.53元，最新動態(tài)市盈率為8.64倍，昨日大單資金凈流入10029.80萬元。
公司是石家莊市最大的集中供熱企業(yè)，根據(jù)市政府制定的規(guī)劃，到2020年，采暖建筑集中供熱普及率達(dá)到90%，工業(yè)熱負(fù)荷集中供熱普及率達(dá)到95%，石家莊市的供熱市場仍將處于供不應(yīng)求狀況。
2014年8月份，股東大會同意公司以22119.71萬元收購實(shí)際控制人中電投集團(tuán)下屬的易縣新能源、滄州新能源100%股權(quán)（成交價(jià)格分別為7865.34萬元、14254.37萬元）。易縣新能源、滄州新能源分別負(fù)責(zé)2萬千瓦、5萬千瓦光伏發(fā)電項(xiàng)目的管理運(yùn)行。截至2014年6月30日，易縣新能源、滄州新能源凈資產(chǎn)分別為7422.85萬元、11924.98萬元。2014年1-6月份，以上兩公司凈利潤分別為713.58萬元、1924.98萬元。本次收購預(yù)計(jì)將增加7萬千瓦光伏發(fā)電裝機(jī)容量。
業(yè)績方面，公司2014年三季報(bào)披露，2014年1-9月份，公司利潤總額16404.46萬元，同比增長115.20%，主要是由于煤價(jià)降低使得公司熱電業(yè)務(wù)利潤增加、投資收益增加，同時，本期收購兩個新能源公司新增部分利潤所致。
從股東進(jìn)出看， 公司2014年三季報(bào)披露，前十大流通股股東中8家基金、1家社保合持29492.75萬股（上期無基金、券商等機(jī)構(gòu)投資者）。其中，社保118組合持400.42萬股。截至2014年9月30日，股東人教較上期減少10.32%，籌碼集中度提高。（2277萬股限售股于2014年7月31日起可上市流通）。
投資策略方面，銀河證券表示，光伏并表貢獻(xiàn)利潤，公司業(yè)績大幅增長。光伏項(xiàng)目盈利平穩(wěn)，熱電四季度恢復(fù)正常，維持全年超過2.4億元的業(yè)績預(yù)測，預(yù)計(jì)2014年至2016年公司分別實(shí)現(xiàn)每股收益0.50元、0.68元和0.99元，維持“推薦”評級。
大商股份(600694.SH) 前三季業(yè)績平穩(wěn)增長
數(shù)據(jù)顯示，大商股份最新收盤價(jià)為39.21元，最新動態(tài)市盈率為8.99倍，昨日大單資金凈流入6673.93萬元。
公司已基本建成“東北店網(wǎng)”，正全力建設(shè)“華北店網(wǎng)”，并尋機(jī)進(jìn)入中西部開店設(shè)點(diǎn)。公司已經(jīng)在5省30余市（縣）擁有百余家店鋪，總建筑面積200余萬平方米。公司零售業(yè)務(wù)擁有百貨、超市和電器三大業(yè)態(tài)，而作為主力業(yè)態(tài)的百貨又有新瑪特、麥凱樂、千盛、現(xiàn)代綜合百貨四種細(xì)分業(yè)態(tài)。麥凱樂集合了國際知名品牌，是高檔連鎖百貨店；千盛是新推出的時尚、年輕商品業(yè)態(tài)。
業(yè)績方面，公司2014年三季報(bào)披露，報(bào)告期內(nèi)，公司在建工程同比增89.94%，系本期新增裝修。財(cái)務(wù)費(fèi)用同比減332.53%，系本期銀行借款減少、銀行存款增加。對聯(lián)營企業(yè)和合營企業(yè)的投資收益，同比減114.03%，系聯(lián)營企業(yè)本期虧損同期盈利。報(bào)告期內(nèi)，公司應(yīng)收票據(jù)同比減87.20%，系本期收到銀行承兌匯票減少。應(yīng)交稅費(fèi)同比增197.78%，系本期應(yīng)交增值稅及企業(yè)所得稅增加。資產(chǎn)減值損失同比減453.07%，系本期壞賬準(zhǔn)備減少。
股東進(jìn)出方面，公司2014年三季報(bào)披露，前十大流通股股東中，3家基金2家社保合計(jì)持有2048.79萬股(上期2家基金1家保險(xiǎn)1家社保合計(jì)持有1833.59萬股)，其中，富國天惠基金減持100萬股后持有700萬股。截至2014年9月30日，股東人數(shù)較2014年6月30日減少17.27%，籌碼略有集中。
中投證券則表示，行業(yè)低迷中突顯龍頭優(yōu)勢和優(yōu)秀的運(yùn)營管理能力。維持“強(qiáng)烈推薦”評級：“同業(yè)競爭”是困擾大商股份投資者的重要問題，公司解決這一問題只是時間問題。公司價(jià)值嚴(yán)重低估，未來既有修復(fù)的內(nèi)在力量——業(yè)績平穩(wěn)較快增長、同業(yè)競爭問題解決，又有外在推動力——滬港通：行業(yè)龍頭、業(yè)績穩(wěn)定、高分紅率契合港資偏好。同時，公司每股資本公積和未分配利潤高達(dá)4.95元、13.1元，具備高送轉(zhuǎn)的能力。預(yù)計(jì)公司2014年至2016年每股收益4.67元、5.40元和6.11元。 中國交建(601800.SH)
品牌優(yōu)勢明顯 數(shù)據(jù)顯示，中國交建最新收盤價(jià)為7.81元，最新動態(tài)市盈率為9.12倍，昨日大單資金凈流入42816.88萬元。
公司是我國乃至全球領(lǐng)先的以基建設(shè)計(jì)、基建建設(shè)、疏浚及裝備制造為主業(yè)的多專業(yè)、跨國經(jīng)營的特大型國有控股上市公司，是中國最大的港口設(shè)計(jì)及建設(shè)企業(yè)；中國領(lǐng)先的公路、橋梁設(shè)計(jì)及建設(shè)企業(yè)；中國領(lǐng)先的鐵路建設(shè)企業(yè)；中國最大的國際工程承包商；世界最大的疏浚企業(yè)；世界最大的港口機(jī)械制造商；世界領(lǐng)先的海洋工程輔助船舶制造商和全球一流的海工裝備設(shè)計(jì)企業(yè)。公司的業(yè)務(wù)足跡遍及中國所有省、市、自治區(qū)及港澳特區(qū)和80多個海外國家和地區(qū)。
2014年11月25日公告稱，公司擬非公開發(fā)行不超過1.45億股優(yōu)先股，募資不超過145億元用于基礎(chǔ)設(shè)施投資項(xiàng)目、補(bǔ)充重大工程承包項(xiàng)目營運(yùn)資金和補(bǔ)充一般流動資金。
對此，廣發(fā)證券表示，此次發(fā)行優(yōu)先股，總體利好中國交建自身、也利好該公司普通股股東；其較為穩(wěn)定的股息率對部分投資者具有很強(qiáng)的吸引力。預(yù)計(jì)公司2014年至2016年每股收益分別為0.85元、0.94元、1.08元，維持“買入”評級。 中國電建(601669.SH)
公司主業(yè)保持高景氣 數(shù)據(jù)顯示，中國電建最新收盤價(jià)為4.9元，最新動態(tài)市盈率為10.08倍，昨日大單資金凈流入23105.52萬元。
公司是我國乃至全球綜合性建設(shè)集團(tuán)之一，作為特大型綜合性工程建設(shè)企業(yè)集團(tuán)，自二十世紀(jì)五十年代以來，公司建設(shè)中國65%以上的大中型水電站和水利樞紐工程，一直是中國江河治理、水電開發(fā)的骨干力量和龍頭施工企業(yè)，長期處于水利水電施工領(lǐng)先地位。根據(jù)2013年美國《工程新聞紀(jì)錄》（ENR）的排名，公司營業(yè)總收入位列全球最大250家工程承包商第14位，在上榜的中國企業(yè)中名列第7位。公司海外營業(yè)收入位列全球最大250家國際工程承包商第20位，在上榜的中國企業(yè)中名列第2位。
中金公司表示，公司業(yè)績符合預(yù)期，主業(yè)景氣確定。考慮到會計(jì)變更影響，小幅下調(diào)2014年至2015凈利潤至48.5億元、75.9億元(假設(shè)2015年完成資產(chǎn)注入)，對應(yīng)每股收益0.50元、0.56元(同增6.3%/10.9%)。在穩(wěn)增長、保民生、重環(huán)保背景下，公司主業(yè)保持高景氣，資產(chǎn)注入后業(yè)務(wù)模式競爭力增強(qiáng)、現(xiàn)金流進(jìn)一步改善，維持“推薦”評級。 建發(fā)股份(600153.SH)
業(yè)務(wù)增長彈性大 數(shù)據(jù)顯示，建發(fā)股份最新收盤價(jià)為9.83元，最新動態(tài)市盈率為10.38倍，昨日大單資金凈流入19733.40萬元。
公司于2009年開始確立“供應(yīng)鏈運(yùn)營＋房地產(chǎn)”雙主業(yè)格局。目前公司的核心業(yè)務(wù)可概括為7+2+1，包括7項(xiàng)工業(yè)品相關(guān)業(yè)務(wù)：漿紙、鋼鐵、礦產(chǎn)品、化工產(chǎn)品、機(jī)電產(chǎn)品、輕紡產(chǎn)品和農(nóng)產(chǎn)品；2項(xiàng)消費(fèi)品的經(jīng)銷業(yè)務(wù)：中高端汽車和酒類產(chǎn)品；還有綜合物流服務(wù)業(yè)務(wù)。
公司2014年5月7日公告稱，5.97億股新增配售股份2014年5月12日可上市。截至認(rèn)購繳款結(jié)束日（2014年4月25日）有效認(rèn)購數(shù)量為59744.98萬股，占本次可配股份總數(shù)（61940.94萬股）的96.45%，認(rèn)購金額為306491.74萬元。2014年4月29日即為發(fā)行成功的除權(quán)基準(zhǔn)日（配股除權(quán)日）。
在投資策略方面，東興證券表示，福建自貿(mào)區(qū)的主要受益者，公司彈性大。公司是以供應(yīng)鏈業(yè)務(wù)和房地產(chǎn)業(yè)務(wù)雙主業(yè)發(fā)展的福建龍頭企業(yè)。公司也是福建最大的貿(mào)易公司，房地產(chǎn)在當(dāng)?shù)仄放菩?yīng)也好。公司的業(yè)務(wù)增長彈性大，隨著福建自貿(mào)區(qū)的設(shè)立將給公司帶來戰(zhàn)略性的發(fā)展機(jī)會。公司是福建自貿(mào)區(qū)的受益者，目前估值仍較低具備投資價(jià)值。預(yù)計(jì)公司2014年至2016年?duì)I業(yè)收入為114.62億元、129.59億元和154.15億元，每股收益分別為1.01元、1.26元和1.50元。維持對公司“強(qiáng)烈推薦”的投資評級，三個月的目標(biāo)價(jià)為10.10元。 中國中鐵(601390.SH)
業(yè)績略超預(yù)期 數(shù)據(jù)顯示，中國中鐵最新收盤價(jià)為5.4元，最新動態(tài)市盈率為11.31倍，昨日大單資金凈流入61420.59萬元。
公司是中國和亞洲最大的多功能綜合型建設(shè)集團(tuán)，按年度工程承包總收入計(jì)算，公司為全球第三大建筑工程承包商，公司已在境外逾55個國家和地區(qū)承建超過230個海外項(xiàng)目，20世紀(jì)80年代以來，在工程、建筑、研究及設(shè)計(jì)各領(lǐng)域榮獲超過200個國家級最高獎項(xiàng)。公司在2013年度美國《財(cái)富》雜志世界500強(qiáng)企業(yè)排名中，公司名列第102位。
2014年1-9月份公司新簽合同額6055.6億元，同比增長13.7%。其中，基建板塊4679.1億元，同比增長11.9%；勘察設(shè)計(jì)板塊100.3億元，同比增長8.3 %；工業(yè)板塊149.7億元，同比增長22%。截至2014年9月末，公司未完成合同額18476.6億元，其中基建板塊14831.0億元，勘察設(shè)計(jì)板塊239.9億元，工業(yè)板塊217.5億元。
中銀國際表示，公司業(yè)績略超預(yù)期，受益于基建投資加速和滬港通。對公司2014年至2016年A股每股收益預(yù)測調(diào)整為0.490元、0.536元和0.582元。A股目標(biāo)價(jià)由3.41元上調(diào)至5.10元，對應(yīng)9.5倍2015年市盈率。