原標(biāo)題：央行單周放水創(chuàng)1年新高 通縮風(fēng)險(xiǎn)提升寬松預(yù)期

央行本輪逆回購操作一覽

　　央行單周凈投放創(chuàng)1年新高

　　昨日開展1600億元逆回購操作；本周凈投放2050億元；通縮風(fēng)險(xiǎn)提升貨幣寬松預(yù)期

　　經(jīng)濟(jì)增長放緩，通縮壓力加大，央行繼續(xù)放松貨幣袋子為市場注入流動(dòng)性。12日，央行在公開市場單日投放1600億元，本周實(shí)現(xiàn)凈投放2050億元，創(chuàng)下逾1年的新高。

　　央行單周凈投放2050億元

　　12日，央行以利率招標(biāo)方式開展了800億元14天和800億元21天期逆回購操作，中標(biāo)利率分別持穩(wěn)于4.10％和4.40％。1600億的單日資金投放量創(chuàng)下了1月22日本輪逆回購重啟后的新高，至此，公開市場連續(xù)第四周實(shí)現(xiàn)凈投放。鑒于當(dāng)周公開市場共有350億元逆回購到期，沒有正回購和央票資金到期，經(jīng)測算，央行最終實(shí)現(xiàn)資金凈投放2050億元，創(chuàng)2014年1月以來單周凈投放量的新高。

　　民生證券昨日評(píng)論稱，央行短期目的是為了防止春節(jié)前取現(xiàn)壓力對(duì)流動(dòng)性的沖擊，也是為了以后預(yù)防類似新股申購等因素對(duì)流動(dòng)性的擾動(dòng)。

　　盡管IPO擾動(dòng)令過去兩日資金面趨緊，但近日以來，實(shí)質(zhì)的資金面利好消息不斷，前日央行宣布在全國推廣分支機(jī)構(gòu)SLF擴(kuò)容，結(jié)合昨天央行增量派發(fā)節(jié)前流動(dòng)性大禮包，央行呵護(hù)節(jié)前流動(dòng)性態(tài)度明顯。

　　此前，央行在2月4日下調(diào)存款準(zhǔn)備金率50個(gè)基點(diǎn)，市場認(rèn)為央行采取這一行動(dòng)是由于PMI（制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)）低于市場預(yù)期、資本外流出現(xiàn)、通縮預(yù)期上升、以及周邊國家競相放松貨幣政策防止本國貨幣貶值。澳新銀行大中華區(qū)研究總監(jiān)劉利剛表示，央行降準(zhǔn)僅是中國新一輪有效的寬松貨幣政策的開始。

　　通縮成最大不確定性

　　“中期內(nèi)，經(jīng)濟(jì)中最大的不確定性是通貨緊縮的風(fēng)險(xiǎn)和預(yù)期�！毖胄醒芯烤志珠L陸磊撰文指出，他預(yù)計(jì)，2015年經(jīng)濟(jì)增長率中樞為7％，波動(dòng)幅度為正負(fù)0.1個(gè)百分點(diǎn)。

　　中國最新公布的數(shù)據(jù)顯示經(jīng)濟(jì)增長放緩，通縮壓力加大。2014年全年經(jīng)濟(jì)增速放緩至7.4％，為25年來最低水平，標(biāo)志著中國經(jīng)濟(jì)高增長時(shí)期告一段落。同時(shí)，1月份CPI同比上升0.8％，為2009年以來的最低升幅。

　　1月份的物價(jià)走勢意味著，通縮已經(jīng)成為中國面臨的真正風(fēng)險(xiǎn)，也為央行進(jìn)一步放松貨幣政策鋪路。劉利剛預(yù)測， 為了應(yīng)對(duì)通縮風(fēng)險(xiǎn)和資本流出，央行在第一季度將降低存款利率25個(gè)基點(diǎn)，第二季度可能再降準(zhǔn)50個(gè)基點(diǎn)。

　　陸磊表示，短期內(nèi)，貨幣政策應(yīng)根據(jù)經(jīng)濟(jì)基本面變化適時(shí)適度預(yù)調(diào)微調(diào)，實(shí)施松緊適度的流動(dòng)性管理。在中期，應(yīng)同步推動(dòng)財(cái)政預(yù)算體制改革與金融改革。

　　■ 相關(guān)新聞

　　北京銀行（601169，問診）獲批定向降準(zhǔn)

　　新京報(bào)訊 （記者蘇曼麗）昨日，北京銀行發(fā)布公告稱，收到來自央行營業(yè)管理部的通知，根據(jù)相關(guān)要求，該行符合定向下調(diào)人民幣存款準(zhǔn)備金率的條件，獲準(zhǔn)自2月16日起，定向下調(diào)人民幣存款準(zhǔn)備金率1個(gè)百分點(diǎn)，執(zhí)行16.5％的人民幣存款準(zhǔn)備金率。昨天北京銀行股價(jià)收漲1.52％。

　　分析估算北京銀行定向降準(zhǔn)1個(gè)百分點(diǎn)釋放資金約90億元，加上之前普遍降準(zhǔn)0.5％，疊加釋放資金規(guī)模約136億元。

　　分析認(rèn)為，北京銀行獲得這1個(gè)百分點(diǎn)的下調(diào)，包括了2月5日的降準(zhǔn)中對(duì)達(dá)標(biāo)城商行的定向降準(zhǔn)，還有去年6月對(duì)符合三農(nóng)以及小微傾斜達(dá)到一定比例的銀行的定向降準(zhǔn)。業(yè)內(nèi)分析預(yù)計(jì)其他小微企業(yè)貸款占比達(dá)到定向降準(zhǔn)標(biāo)準(zhǔn)的銀行也會(huì)陸續(xù)收到通知，利好城商中小銀行股，包括寧波銀行（002142，問診）、南京銀行（601009，問診）等。