據(jù)中國(guó)指數(shù)研究院發(fā)布的數(shù)據(jù)，2015年7月，全國(guó)百城新建住宅平均價(jià)格環(huán)比上漲0.54%，已連續(xù)3個(gè)月上漲。同期，中國(guó)制造業(yè)PMI為50.0%，比上月下降0.2個(gè)百分點(diǎn)。當(dāng)前房地產(chǎn)市場(chǎng)回暖與制造業(yè)景氣回落的背離現(xiàn)象，一定程度表明房?jī)r(jià)快速上漲，將會(huì)抑制住宅需求釋放，提高制造業(yè)經(jīng)營(yíng)成本，不利于制造業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)。
住宅市場(chǎng)回暖基礎(chǔ)已發(fā)生變化
與2009年住宅市場(chǎng)快速回暖不同，本輪住宅市場(chǎng)成交回升建立在住宅市場(chǎng)供求關(guān)系基本平衡、部分區(qū)域供過(guò)于求的基礎(chǔ)之上。2015年3月末，國(guó)家集中出臺(tái)系列穩(wěn)定住房消費(fèi)政策，有效改善了市場(chǎng)政策預(yù)期，提高了市場(chǎng)交易意愿，促進(jìn)了改善性住宅需求和剛性住宅需求的集中釋放。但這輪成交量釋放的一個(gè)顯著特征是二手住宅交易量遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)新房成交量，反映出市場(chǎng)交易結(jié)構(gòu)的巨大變化，也表明住宅市場(chǎng)由改善性住宅需求主導(dǎo)的特點(diǎn)。二手住宅交易量劇增，至少反映出二手住宅持有人變現(xiàn)的意愿顯著增強(qiáng)。如果業(yè)主對(duì)住宅價(jià)格前景看漲，那么住宅市場(chǎng)應(yīng)該顯示出“惜售”的特征。從二手住宅交易量遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)新房成交量分析，假定改善性住宅需求賣(mài)一套舊房買(mǎi)一套新房，也可以得到市場(chǎng)需求總量不足的推論。如果住宅價(jià)格繼續(xù)環(huán)比快速上漲，那么住宅市場(chǎng)成交量萎縮將很可能會(huì)是大概率事件。
住宅市場(chǎng)回暖對(duì)制造業(yè)景氣提升有限
房地產(chǎn)業(yè)是國(guó)民經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)，對(duì)其他產(chǎn)業(yè)的帶動(dòng)作用主要限于鋼鐵、水泥、電器、家具等傳統(tǒng)制造業(yè)，難以促進(jìn)我國(guó)制造業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)。而我國(guó)制造業(yè)傳統(tǒng)產(chǎn)能過(guò)剩，特別是過(guò)去十多年適應(yīng)房地產(chǎn)業(yè)迅速發(fā)展的傳統(tǒng)制造業(yè)遭遇市場(chǎng)需求急劇萎縮的巨大挑戰(zhàn)，以鋼鐵業(yè)為代表，明顯處于市場(chǎng)需求持續(xù)萎縮的發(fā)展?fàn)顟B(tài)。而我國(guó)房?jī)r(jià)高位連續(xù)3個(gè)月上漲，將會(huì)增加制造業(yè)企業(yè)廠房投資成本，而且也會(huì)抬升企業(yè)人工成本，在工業(yè)品市場(chǎng)需求未出現(xiàn)明顯好轉(zhuǎn)的情況下，制造業(yè)企業(yè)盈利能力將不可避免出現(xiàn)下降。2015年1-6月份，全國(guó)規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額28441.8億元，同比下降0.7%；其中，6月份實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額5885.7億元，同比下降0.3%。不僅如此，房?jī)r(jià)連續(xù)上漲可能會(huì)加劇社會(huì)投資氣氛，不利于實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展。
加強(qiáng)新供給
促進(jìn)制造業(yè)轉(zhuǎn)型
我國(guó)經(jīng)濟(jì)總量已經(jīng)躍居全球第二，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度階段性放緩符合經(jīng)濟(jì)運(yùn)行規(guī)律。從歷史上看，沒(méi)有一個(gè)國(guó)家在經(jīng)歷經(jīng)濟(jì)總量持續(xù)擴(kuò)張的同時(shí)還能保持同速增長(zhǎng)。應(yīng)該看到，雖然近年我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩，但增長(zhǎng)質(zhì)量卻明顯提升。當(dāng)前我國(guó)新興產(chǎn)業(yè)良好擴(kuò)張態(tài)勢(shì)與新消費(fèi)模式層出不窮，蘊(yùn)含著新的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)動(dòng)力。之所以這些經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)質(zhì)量的變化還沒(méi)有引導(dǎo)宏觀經(jīng)濟(jì)形成新的增長(zhǎng)趨勢(shì)，不僅是因?yàn)槲覈?guó)經(jīng)濟(jì)總量巨大和內(nèi)在經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)固有的路徑依賴阻礙了經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)動(dòng)力的形成，更是因?yàn)樾鹿┙o不足影響到市場(chǎng)需求的培育與釋放。
與固有經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)相適應(yīng)的制造業(yè)資本存量和人力資本，需要時(shí)間來(lái)逐步消化。新興產(chǎn)業(yè)投資和市場(chǎng)消費(fèi)習(xí)慣還需要培育，圍繞新興產(chǎn)業(yè)的人力資本投資也同樣需要時(shí)間來(lái)積累。應(yīng)該看到，與西方國(guó)家有效需求不足不同的是，我國(guó)居民消費(fèi)潛力巨大。從某種程度上分析，西方發(fā)達(dá)國(guó)家經(jīng)濟(jì)運(yùn)行面臨的主要問(wèn)題是財(cái)務(wù)約束導(dǎo)致居民消費(fèi)需求難以持續(xù)穩(wěn)定擴(kuò)張。而我國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行并不存在上述問(wèn)題。截至2015年6月末，我國(guó)居民儲(chǔ)蓄存款規(guī)模達(dá)53萬(wàn)多億元，消費(fèi)潛力存在很大提升空間。之所以消費(fèi)潛力未能形成經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)動(dòng)力，主要是因?yàn)樯鐣?huì)保障體系不完善、新產(chǎn)品新服務(wù)供應(yīng)不足。社會(huì)保障體系不完善對(duì)消費(fèi)需求的釋放顯而易見(jiàn)。由于社會(huì)保障體系不完善，個(gè)人創(chuàng)業(yè)與創(chuàng)新存在后顧之憂，大額消費(fèi)與投資不足，進(jìn)而導(dǎo)致社會(huì)消費(fèi)總需求與我國(guó)經(jīng)濟(jì)總量不適應(yīng)。而新產(chǎn)品新服務(wù)供應(yīng)不足，主要是刺激居民消費(fèi)需求潛力的新產(chǎn)品新服務(wù)未大規(guī)模形成。在消費(fèi)需求增長(zhǎng)未出現(xiàn)躍升情況下，發(fā)揮投資的關(guān)鍵性作用必然是穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的基本前提，也是穩(wěn)定社會(huì)就業(yè)必然要求，同時(shí)為宏觀經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型陣痛提供緩沖。事實(shí)上，我國(guó)依然存在基建投資巨大空間�；ㄍ顿Y不僅可以刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，還可以解除基建存量對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的瓶頸制約。由此可見(jiàn)，加強(qiáng)新供給是制造業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)的重要支撐。
理性認(rèn)識(shí)
穩(wěn)定房?jī)r(jià)政策意圖
穩(wěn)定住房消費(fèi)主要是為了緩解房地產(chǎn)業(yè)周期調(diào)整對(duì)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的沖擊，而不是刺激房地產(chǎn)市場(chǎng)再現(xiàn)非理性運(yùn)行與擴(kuò)張。從房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資增速分析，房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)企業(yè)對(duì)市場(chǎng)前景預(yù)期趨向悲觀，因而全國(guó)房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)企業(yè)土地購(gòu)置面積也出現(xiàn)較為明顯回落。2015年1-6月份，全國(guó)房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)企業(yè)土地購(gòu)置面積9800萬(wàn)平方米，同比下降33.8%，降幅比1-5月份擴(kuò)大2.8個(gè)百分點(diǎn)；土地成交價(jià)款2866億元，下降28.9%，降幅擴(kuò)大3.1個(gè)百分點(diǎn)。無(wú)論從哪個(gè)角度分析，穩(wěn)定住房消費(fèi)絕不是提高住房交易價(jià)格。隨著近期我國(guó)股市財(cái)富效應(yīng)消失，可能會(huì)對(duì)住宅交易量產(chǎn)生負(fù)面沖擊，因而市場(chǎng)不要對(duì)短期數(shù)據(jù)波動(dòng)過(guò)于敏感與反應(yīng)過(guò)度，而要掌握市場(chǎng)整體趨勢(shì)，推動(dòng)“大眾創(chuàng)業(yè)、萬(wàn)眾創(chuàng)新”，加強(qiáng)新供給，促進(jìn)我國(guó)制造業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)。