北京近期有多個高地價地塊成交。相比三、四線城市普遍存在的去庫存壓力，一線城市住宅需求旺盛，高端住宅需求增長顯著，土地市場備受開發(fā)商青睞。從長遠(yuǎn)來看，地王的誕生將帶動區(qū)域住宅市場品質(zhì)不斷提升，拉動整體板塊價值，區(qū)域內(nèi)項目成為受益者。

　　土地市場井噴

　　北京土地市場的爭奪愈演愈烈。11月19日，昌平區(qū)北七家鎮(zhèn)三個地塊進(jìn)行拍賣，三地塊的起拍總價達(dá)71.98億元，分別落入國瑞、保利未來科技城聯(lián)合體囊中，成交總價近87億元。其中，一地塊吸引了中糧、未來城富力聯(lián)合體、華潤招商九龍昌聯(lián)合體、旭輝、國瑞、保利、中鐵建、平安萬科聯(lián)合體、禹州集團(tuán)、新華聯(lián)共計10家房企主體。經(jīng)過多輪舉牌，最終國瑞以19.72億元總價，配建7.27萬平方米“限價商品住房”面積奪地。未來科技城南區(qū)地塊因只有一家報價，底價42億元成交，競得者為保利未來科技城聯(lián)合體。另一地塊吸引了中糧、未來城富力聯(lián)合體、華潤招商九龍昌聯(lián)合體、金地旭輝永同昌北辰聯(lián)合體、國瑞、保利、中鐵建、平安萬科聯(lián)合體8家房企主體，最終國瑞以25.25億元總價，配建8.57萬平方米“限價商品住房”奪得。

　　自10月以來，北京土地市場供應(yīng)開始增多，土地市場開始了火爆態(tài)勢。11月12日，位于朝陽區(qū)常營鄉(xiāng)1201-602、603地塊經(jīng)歷84輪現(xiàn)場競價后，最終由保利首開聯(lián)合體33億元的代價競得。該宗地塊規(guī)劃建筑面積共117498平方米，其中配建了28000平方米限價商品房，銷售限價為15000元/平方米。據(jù)亞豪機(jī)構(gòu)測算，其純商住宅的實際樓面價為66000元/平方米，這是北京今年第10個樓面價超過5萬元的地塊。

　　11月13日，通州臺湖鎮(zhèn)B-07地塊二類居住用地出讓，該地塊最終以18.73億元的總價，配建1.2萬平方米限價房的代價為陽光城全資子公司北京泓博泰成房地產(chǎn)開發(fā)有限公司取得。加上原本固定的35000平方米的限價房及41400平方米的自住房，該地塊保障房配建高達(dá)88400平方米，占全部建筑規(guī)模的比重高達(dá)75%，為數(shù)不多的純商品住宅部分樓面價高達(dá)3.8萬元/平方米，創(chuàng)造了臺湖區(qū)域新單價地王。

　　同樣在11月13日，平谷新城地塊出讓，該宗地塊是近年來首次出現(xiàn)未設(shè)置溢價上線的地塊，最終以20.25億元的價格被天利海取得，溢價率接近100%，折合樓面價達(dá)1.5萬元/平方米，創(chuàng)下平谷區(qū)住宅用地的樓面價新高。

　　據(jù)北京國土資源局?jǐn)?shù)據(jù)，在10月20日至11月24日一個多月的時間內(nèi)，北京將共計出讓31宗經(jīng)營性土地和3宗工業(yè)用地，出讓起價金額總計628億元。按照目前北京土地市場平均40%的溢價率來計算，這些地塊的最終成交價有望達(dá)到880億元。

　　回報周期延長

　　從競得方式來看，近期北京市多數(shù)地塊為企業(yè)聯(lián)合拿地。地塊規(guī)劃用途除居住用外，還有基礎(chǔ)教育、社區(qū)配套服務(wù)設(shè)施、文化設(shè)施、郵政設(shè)施、醫(yī)療衛(wèi)生、綜合性商業(yè)金融服務(wù)業(yè)等多方面用途。房企傾向于聯(lián)合拿地，既能減緩資金壓力、分?jǐn)傦L(fēng)險，又能夠利用企業(yè)背后的資源，實現(xiàn)資源與優(yōu)勢的互補(bǔ)。

　　從拿地企業(yè)特點來看，多數(shù)房企為“國字號”，這些企業(yè)具有融資成本優(yōu)勢，可以從銀行獲得低利率貸款；個別為金融險資類企業(yè)，這些企業(yè)具有大量現(xiàn)金，而房地產(chǎn)行業(yè)屬于資金較密集型行業(yè)，土地成本攀升，拿地難度增加，房企的合作意愿勢必逐漸增強(qiáng)。

　　根據(jù)亞豪機(jī)構(gòu)的數(shù)據(jù)，自2005-2014年，如果僅計算在土地價款的基礎(chǔ)上疊加年化復(fù)利10%的財務(wù)成本，北京19個地王盤中只有11個項目的銷售額足以覆蓋土地成本和財務(wù)成本。這11個項目達(dá)到盈虧平衡點的時間周期平均為48個月。

　　亞豪機(jī)構(gòu)市場總監(jiān)郭毅分析指出，地王盤的土地成本高昂，背負(fù)著巨大的財務(wù)成本，也令地王盤達(dá)到盈虧平衡點的周期被大大拖后。

　　高端化趨勢明顯

　　中國指數(shù)研究院分析認(rèn)為，高價地誕生后，開發(fā)的住宅項目主要分為兩類，一類為按國家要求配建的保障房，一類為商品房。保障房的配建比例根據(jù)國家規(guī)定及競拍土地過程中已經(jīng)確定，為保證收益，開發(fā)商將聚焦于高端住宅產(chǎn)品的設(shè)計開發(fā)。

　　從長遠(yuǎn)來看，地王的誕生將帶動區(qū)域住宅市場品質(zhì)提升，拉動整體板塊價值，區(qū)域內(nèi)項目也會成為受益者。

　　但高地價擠壓企業(yè)獲利空間，部分產(chǎn)品“被高端化”，不斷入市的高端產(chǎn)品競爭壓力增大。當(dāng)前，品牌企業(yè)重返一線城市，導(dǎo)致市場競爭更加激烈，推升土地成本，隨著一線城市進(jìn)入門檻逐漸提高，開發(fā)企業(yè)面臨的風(fēng)險也隨之加大。

　　從資金及開發(fā)層面來看，當(dāng)前房地產(chǎn)行業(yè)融資成本較高，開發(fā)商普遍追求高周轉(zhuǎn)，而地王對應(yīng)的高端項目開發(fā)周期比普通住宅項目長，高土地成本、資金投入、較長的資金周轉(zhuǎn)周期，以及專業(yè)化的高端產(chǎn)品設(shè)計開發(fā)要求，對開發(fā)商帶來一系列考驗及風(fēng)險。

　　中國指數(shù)研究院建議，對于一線城市開發(fā)企業(yè)來說，在獲取高價地前，應(yīng)該對自身資金狀況、資源優(yōu)勢以及運營高端項目的經(jīng)驗?zāi)芰τ欣硇缘脑u估。