(余燕明)新世界中國(股份代碼：00917.HK)在今年1月6日再次公告公司私有化計(jì)劃以后，根據(jù)新世界中國更新的證券數(shù)量，公司在私有化計(jì)劃公告以后，累計(jì)已有多位新世界中國購股權(quán)持有人按照公司授出的購股權(quán)計(jì)劃行使了近27.4萬份購股權(quán)，行權(quán)價(jià)格在每股3.35港元到4.97港元之間，新世界中國已發(fā)行股份總數(shù)增加到近87億股。
新世界中國已經(jīng)授出的購股權(quán)數(shù)量為3388萬份，要約人(公司控股股東新世界發(fā)展全資附屬公司)確定的每股要約價(jià)格為7.8港元，新世界中國目前已發(fā)行股份接近87億股，其中要約人及公司控股股東新世界發(fā)展持有約60億股，持股比例為68.75%，另外則是公司已經(jīng)授出的購股權(quán)或有變動。
如果這些購股權(quán)在要約截止前行使及股份要約被公司股東全面接納，要約人應(yīng)當(dāng)支付的總價(jià)值預(yù)計(jì)最高會達(dá)到214億港元。
為支付要約收購代價(jià)，要約人計(jì)劃從自身或新世界發(fā)展的現(xiàn)金儲備中撥付這些現(xiàn)金，另外，匯豐銀行還以貸款人身份向要約人授信融資近215億港元，亦可用于要約收購所需全部現(xiàn)金。
到2015年6月30日止，新世界發(fā)展擁有現(xiàn)金及銀行存款超過590億元，要求短期償付的債務(wù)335億元。
多位港股分析師認(rèn)為，新世界中國控股股東之所以再次推進(jìn)公司私有化，與前次的原因基本一致，主要是公司價(jià)值仍未在資本市場上得到充分釋放。
對于公司私有化，新世界中國解釋稱，新世界中國將需要大量資金進(jìn)行日后發(fā)展，由于新世界中國的流通量較低及公司股價(jià)與每股資產(chǎn)凈值有所折讓，因此資本市場不會給公司提供其他可行的融資方案，而公司成為新世界發(fā)展的非上市全資附屬公司，則可方便由新世界發(fā)展向公司提供發(fā)展資金。
雖然目前新世界中國市盈率接近20倍，但公司股價(jià)在過去一年多時間里長期維持在每股5港元的價(jià)格上下波動。而公司到今年上半年每股凈資產(chǎn)也接近7港元，公司股價(jià)較每股凈資產(chǎn)有相當(dāng)程度折讓。
新世界中國私有化要約人確定的股份要約價(jià)較公司在2015年6月30日每股綜合資產(chǎn)凈值近7港元溢價(jià)約11.5%。根據(jù)要約收購條件，要約人(新世界發(fā)展附屬公司)在要約截止期前應(yīng)該持有新世界中國無利害關(guān)系股份的至少90%。
在新世界中國的私有化過程中，遵照香港公司法法例，公司獨(dú)立股東有權(quán)就要約收購事項(xiàng)進(jìn)行投票，其中的限定條件包括親身或委派代表出席法院會議并表決的，代表不少于新世界中國獨(dú)立股東所持有公司股份四分之三價(jià)值的大多數(shù)數(shù)目新世界中國獨(dú)立股東批準(zhǔn)私有化計(jì)劃；另外，這些獨(dú)立股東的表決中，投反對票的表決不超過所有新世界中國獨(dú)立股東持有的公司所附表決票數(shù)的10%。
在新世界中國2014年3月份同樣推出的公司私有化方案中，因?yàn)楣举澇伤接谢?jì)劃的獨(dú)立股東所投表決票只占34%，而反對票則占到66%，最終宣告新世界中國私有化計(jì)劃告吹。
輝立證券針對當(dāng)時新世界中國私有化失敗指出，當(dāng)時新世界中國建議每股6.8港元的要約收購價(jià)格方案無論對大股東還是小股東均有吸引力，尤其是作為上市公司身份的新世界中國融資功能有限。
“新世界中國私有化提案遭否決的原因與部分小股東的利益訴求以及港交所的一些機(jī)制有關(guān)系，但是公司私有化方案的失敗，其結(jié)果是新世界中國的多數(shù)股東的利益受到損害。私有化提案遭否也會直接打壓公司市值�！陛x立證券在評價(jià)彼時新世界中國私有化失效時稱。
在此次新世界中國的私有化方案中，如果公司的購股權(quán)不獲行使，公司獨(dú)立股東持有的股份數(shù)目則超過了26億股，獨(dú)立股東持股比例接近30%。
一位券商分析師指出，過去8年時間里，新世界中國股價(jià)長期維持在每股5港元上下，但是相比公司在2007年下半年至2008年上半年前后公司股價(jià)峰值每股9港元以及公司每股近7港元的凈資產(chǎn)，新世界中國的中小股東仍然希望得到更高溢價(jià)套現(xiàn)退出。
新世界中國則在公司私有化方案中強(qiáng)調(diào)，目前要約方建議的要約價(jià)對新世界中國獨(dú)立股東溢價(jià)退出有較大吸引力，該要約價(jià)較公司停牌前最后交易日止連續(xù)30個及180個交易日的平均收市價(jià)溢價(jià)41%和57%。
與前次公司私有化過程不同的是，新世界中國此次推出私有化方案過程中，控股股東新世界發(fā)展并未并行推出大額供股計(jì)劃，以供私有化新世界中國融資。
前次新世界中國私有化過程中，新世界發(fā)展并行推出“3股供1股”的供股方案融資130億港元，以作對新世界中國要約收購向匯豐銀行獲取的信貸再融資。結(jié)果因新世界中國私有化方案失效，新世界發(fā)展供股融資130億港元全部投向其旗下地產(chǎn)專案。當(dāng)時輝立證券評價(jià)說，“供股資金運(yùn)用效率難以樂觀，尤其是在市場疲弱的環(huán)境之下�！�
新世界中國融資渠道有限，金融終端公開數(shù)據(jù)顯示，新世界中國在2012年、2013年和2014年發(fā)行了3筆債券，總募資額度在110億元人民幣，另加上公司3次供股計(jì)劃，供股募資金額約230億港元，按此計(jì)算，新世界中國累計(jì)從資本市場獲得的融資約300多億元。
此番新世界中國要約方計(jì)劃利用新世界發(fā)展或其附屬公司自有資金，以及匯豐銀行授信的215億港元貸款作為要約收購的代價(jià)支付。
但新世界中國另一值得注意的動向是，公司在宣布私有化消息之前，已經(jīng)向恒大及關(guān)聯(lián)間接控股股東周大福企業(yè)出售多項(xiàng)內(nèi)地項(xiàng)目及公司資產(chǎn)，其中與恒大地產(chǎn)的武漢、海口、惠陽、貴陽、成都等地項(xiàng)目資產(chǎn)交易總額達(dá)到了251億港元，與間接控股股東周大福企業(yè)交易的酒店管理服務(wù)協(xié)議也達(dá)到了19.63億港元。
新世界中國在解釋向恒大地產(chǎn)出售資產(chǎn)的原因中稱，這些資產(chǎn)出售標(biāo)志公司在優(yōu)化物業(yè)發(fā)展及投資組合的策略已經(jīng)穩(wěn)步實(shí)現(xiàn)，公司會把資源集中在一線及1.5線城市以及高速發(fā)展的城市，同時減少對部分發(fā)展周期過長項(xiàng)目的投資等。
而這些資產(chǎn)出售獲得的收益，新世界中國表示將會為公司不久將來新一輪投資提供充足的現(xiàn)金儲備，同時改善整體經(jīng)營現(xiàn)金流量。其并未表示這些資金是否會用于支付公司私有化的要約收購代價(jià)。
