歷史總是驚人的相似。上一輪牛市經(jīng)驗(yàn)表明，百億級(jí)新發(fā)基金是牛市行進(jìn)階段的重要指標(biāo)，而今年以來(lái)出現(xiàn)的兩只超百億級(jí)的新基金也正是市場(chǎng)人士信心的主要來(lái)源。事實(shí)上，已經(jīng)有多位公募基金人士對(duì)中國(guó)證券報(bào)記者表示，僅從入市資金增速來(lái)看，足以堅(jiān)定地認(rèn)為牛市剛剛開(kāi)始。
百億級(jí)新基金重現(xiàn)
4月15日，景順長(zhǎng)城基金發(fā)布了景順長(zhǎng)城滬港深精選股票型證券投資基金的生效公告，公告顯示，基金募集期間凈認(rèn)購(gòu)十分搶眼，截至4月13日，這只基金募集金額高達(dá)110億元人民幣。景順長(zhǎng)城滬港深精選已經(jīng)是今年以來(lái)的第二只百億級(jí)新發(fā)基金。幾天之前成立的東方紅中國(guó)優(yōu)勢(shì)成立規(guī)模更是達(dá)到了138億份。今年以來(lái)發(fā)行規(guī)模介于50-100億元之間的新基金數(shù)量也達(dá)到了13只。
百億級(jí)新基金，曾經(jīng)是從公募行業(yè)角度觀察牛市行進(jìn)階段的重要指標(biāo)。Wind數(shù)據(jù)顯示，在2006年至2007年的牛市中，有33只新發(fā)基金規(guī)模超過(guò)百億，其中中郵核心成長(zhǎng)的發(fā)行規(guī)模高達(dá)423億份，匯添富均衡增長(zhǎng)、上投摩根亞太優(yōu)勢(shì)、南方全球精選、華夏全球精選的發(fā)行規(guī)模也都超過(guò)了300億份。在上一輪牛市的33只百億級(jí)新基金中，有7只出現(xiàn)在2006年，有25只出現(xiàn)在2007年，在牛市已經(jīng)開(kāi)始轉(zhuǎn)熊的2008年1月，也有1只新發(fā)基金規(guī)模破百億。由此可見(jiàn)，牛市行進(jìn)節(jié)奏也與百億級(jí)新基金的誕生節(jié)奏相互映襯。
“僅僅從百億級(jí)新基金出現(xiàn)的跡象就不難判斷當(dāng)前牛市的時(shí)點(diǎn)，本輪牛市的百億級(jí)新基金剛剛開(kāi)始出現(xiàn)。同時(shí)，與上一輪牛市相比，當(dāng)前社會(huì)的財(cái)富總量與市場(chǎng)的成交規(guī)模早已不可同日而語(yǔ)。因此，從新基金的發(fā)行規(guī)模不難判斷，目前增量資金流入股市的速度不但沒(méi)有下降，并且還在繼續(xù)加速，這是我們保持對(duì)牛市的堅(jiān)定信心同時(shí)滿倉(cāng)操作的重要依據(jù)�！鄙钲谝晃恢行凸蓟鸸镜母笨偨�(jīng)理對(duì)中國(guó)證券報(bào)記者表示。
新基金火速建倉(cāng)
4月21日，市場(chǎng)一掃前一日的調(diào)整陰霾，主要股指均出現(xiàn)明顯上漲，特別是創(chuàng)業(yè)板大漲5.82%，深證成指和中小盤指漲幅也均超過(guò)3%，市場(chǎng)做多氛圍再度得到提振。
好買基金認(rèn)為，股市快速反彈的原因有二：一是市場(chǎng)仍對(duì)成長(zhǎng)股長(zhǎng)期看好。此次牛市是改革牛市，創(chuàng)業(yè)板中的權(quán)重行業(yè)(互聯(lián)網(wǎng)、傳媒、計(jì)算機(jī)、醫(yī)藥、環(huán)保等)代表著中國(guó)經(jīng)濟(jì)未來(lái)發(fā)展最重要的方向，以新興產(chǎn)業(yè)為代表的創(chuàng)業(yè)板引領(lǐng)中國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型，因而市場(chǎng)對(duì)創(chuàng)業(yè)板塊的成長(zhǎng)性仍有很高的預(yù)期；二是投資者熱情高漲，資金面充裕，有錢任性。在貨幣財(cái)政政策雙松、資本市場(chǎng)雙向開(kāi)放、金融財(cái)政改革推進(jìn)等政策呵護(hù)下，市場(chǎng)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)逐步下降，資金面充裕，股市仍處于投資甜蜜期，投資者情緒高漲，創(chuàng)業(yè)板經(jīng)歷過(guò)短期調(diào)整后，在資金推動(dòng)下大幅上漲。
隨著做多氛圍不斷高漲，新發(fā)基金的建倉(cāng)策略也趨于激進(jìn)。深圳一只正在發(fā)行的新基金的擬任基金經(jīng)理表示，出于對(duì)市場(chǎng)的樂(lè)觀預(yù)期，基金成立后將采取快速建倉(cāng)的策略，特別是前幾日的調(diào)整行情，也為新基金建倉(cāng)提供了有利條件。另一位深圳基金經(jīng)理也表示，牛市之中不僅有調(diào)整風(fēng)險(xiǎn)，更有踏空風(fēng)險(xiǎn)。如果牛市預(yù)期增強(qiáng)，那么踏空的風(fēng)險(xiǎn)就會(huì)大于調(diào)整的風(fēng)險(xiǎn)。“很多股票一旦賣出就很難用更低的價(jià)格買回來(lái)了�！�
不過(guò)，數(shù)據(jù)顯示主力資金流入也有自己的節(jié)奏。東方財(cái)富網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，4月21日，主力資金凈流入64.37億元，而此前的幾個(gè)交易日都保持著凈流出態(tài)勢(shì)。
把握牛市節(jié)奏是關(guān)鍵
盡管新基金發(fā)行規(guī)模在上一輪牛市中成為很好的參考標(biāo)的，但時(shí)隔多年，市場(chǎng)發(fā)生的變化也可能使這一指標(biāo)出現(xiàn)一定的誤差。比如，公募基金在股市中的地位早已不可同日而語(yǔ)，證券市場(chǎng)“江湖地位”的更迭也可能令新發(fā)公募基金規(guī)模這一指標(biāo)出現(xiàn)誤差。上一輪牛市中，公募基金是絕對(duì)的做多主力，在后半場(chǎng)的“藍(lán)籌泡沫”行情中，公募基金可謂主導(dǎo)了市場(chǎng)。而如今，一方面，公募基金的市場(chǎng)地位早已不及往日強(qiáng)勢(shì)；另一方面，受限于特有的交易規(guī)則，公募基金在參與中小盤成長(zhǎng)股上并不占優(yōu)。
對(duì)于數(shù)量已經(jīng)較上一輪牛市遠(yuǎn)遠(yuǎn)增加的高凈值投資者而言，他們除了公募基金還有更多的選擇，私募基金、公募基金專戶等近幾年崛起的投資渠道正在搶食公募基金的地盤。因此，盡管社會(huì)財(cái)富總量與股市成交規(guī)模已經(jīng)大幅增長(zhǎng)，但在本輪牛市中能否出現(xiàn)比肩上一輪牛市的百億級(jí)新發(fā)基金也仍有不確定因素。
值得注意的是，上一輪牛市的33只百億級(jí)新基金中，有超過(guò)半數(shù)出現(xiàn)在2007年的“5·30”大跌之后，這一時(shí)點(diǎn)是公認(rèn)的上一輪牛市的下半場(chǎng)起點(diǎn)。而在“5·30”大跌之后買入基金的持有人多半沒(méi)有分享到牛市投資收益，反而被套多年。
至少?gòu)纳弦惠喤Ｊ械慕?jīng)驗(yàn)可以看出，普通投資者在對(duì)于市場(chǎng)節(jié)奏的把握上確實(shí)有些后知后覺(jué)，如今，很多基金投資者對(duì)于上一輪被套的教訓(xùn)仍然心有余悸。所以，在“擇時(shí)比擇股”更重要的證券投資中，把握市場(chǎng)的節(jié)點(diǎn)對(duì)于投資基金而言同樣重要。記者 張昊