面對越來越嚴重的財富損失風險，金磚國家應(yīng)該聯(lián)合起來保衛(wèi)自己的財富。近期，隨著美國利己主義貨幣政策的單邊調(diào)整，新興經(jīng)濟體，特別是金磚國家受到了非常大的沖擊，在G20峰會即將召開之前，金磚五國欲建立聯(lián)合外匯儲備庫，就是加固了一道“金融防火墻”，共同抵御外部風險。
事實上，美聯(lián)儲非常規(guī)政策將回歸常態(tài)，這勢必對全球經(jīng)濟、金融市場以及國際資本流動格局產(chǎn)生深遠影響，特別是對新興經(jīng)濟體沖擊大。因此，在全球金融持續(xù)動蕩的年代，新興經(jīng)濟體如何“抱團取暖”，深化金融合作、改變?nèi)蚪鹑诎l(fā)展失衡的局面意義重大。
建立聯(lián)合外匯儲備庫是去年新德里金磚峰會達成建立金磚開發(fā)銀行的又一戰(zhàn)略舉措。目前，新興市場經(jīng)濟體的對外資產(chǎn)余額超過對外債務(wù)余額，大都成為對外凈債權(quán)國，發(fā)達經(jīng)濟體的對外債務(wù)余額超過對外資產(chǎn)余額，幾乎都是對外凈債務(wù)國。從外匯儲備余額來看，2011年三季度末，所有經(jīng)濟體的外匯儲備合計10.62萬億美元，其中金磚五國外儲占全球的75%，僅中國外匯儲備就占到了全球的三分之一，俄羅斯外匯儲備占比接近7%，印度占全球份額超過或接近4%，巴西占比也在2%以上。
然而，作為債權(quán)國的新興經(jīng)濟體大都面臨著負財富效應(yīng)、貨幣錯配，對外金融資產(chǎn)與負債不對稱等不成熟債權(quán)國的種種困境。近10年來，全球經(jīng)濟與貿(mào)易重心正在由“西”向“東”發(fā)生轉(zhuǎn)移，全球制造業(yè)中心已逐步從發(fā)達國家轉(zhuǎn)向新興市場國家，但貨幣金融中心仍在發(fā)達國家，這也決定了財富的分配權(quán)仍然掌握在發(fā)達國家手中。
新興經(jīng)濟體金融財富在全球占比明顯低于GDP的占比。金磚國家大都金融市場不發(fā)達，金融體系比較脆弱，在對外交易中長期依賴儲備貨幣進行計價、結(jié)算、借貸和投資，貨幣錯配帶來的匯率和資產(chǎn)風險不可避免，風險將越來越多地由新興市場國家承擔。由于新興市場貨幣大都盯住美元，貨幣政策的自主性嚴重被削弱。特別是近兩年美、日、歐聯(lián)手量化寬松，導致熱錢流入，不但進一步推高新興經(jīng)濟體外儲規(guī)模，加劇輸入型通脹的風險，也使經(jīng)濟與金融安全越來越被美國債務(wù)風險所累，在“美元陷阱”中越陷越深。因此，作為全球貨幣錨的美元超發(fā)直接導致債權(quán)人資產(chǎn)大幅縮水，債權(quán)人權(quán)益被嚴重“稀釋”而陷入財富管理困境之中。
而今，美聯(lián)儲政策準備啟動量化寬松退出，并將逐步收緊貨幣閥門時，新興經(jīng)濟體又首當其沖受到?jīng)_擊，資本外流、本幣匯率急跌、國內(nèi)流動性緊張、資產(chǎn)價格大幅縮水，引發(fā)金融市場劇烈波動，新興經(jīng)濟體再次成為最大的被傷害者。
從更深層次而言，金磚國家各國發(fā)展模式的趨同性是大都受制于發(fā)達國家為主導的全球產(chǎn)業(yè)分工和金融分工，以致于成為發(fā)達國家在全球資源配置結(jié)構(gòu)中的廉價生產(chǎn)基地和資源供應(yīng)地，難以獲得在資源、市場、利潤方面的公平利益分配。
因此，必須加強合作，聯(lián)合起來保衛(wèi)自身的財富安全。從合作的角度看，由于各國間的工業(yè)化水平、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)及資源稟賦等存在較大差異，各國可以加大相互之間在海外兼并、海外市場拓展、技術(shù)升級、資源能源收購、知識產(chǎn)權(quán)等項目的重點支持，加強外儲資產(chǎn)的相互投資，從而改變儲備資產(chǎn)流向發(fā)達經(jīng)濟體債券的局面。
當前，金磚國家欲成立聯(lián)合外匯儲備庫最主要是為了解決金磚國家之間的金融和外匯融通問題，在這方面，金磚國家應(yīng)大有作為：首先，應(yīng)借此加快國內(nèi)金融改革，擴大金融市場對外開放和金磚國家間的投資，逐步推動本幣可兌換進程。推動金融開放和本幣的可兌換要從本國實際出發(fā)，不能因國際壓力而貿(mào)然取消資本管制、開放金融市場。金磚國家在貿(mào)易、投融資上有較強互補性，具備合作的基礎(chǔ)。通過加強金融機構(gòu)“走出去”，取消特定產(chǎn)業(yè)和市場的投資限制，推動金磚國家之間互相投資，是其合作的題中之義。
其次，進一步推進本幣“走出去”，實現(xiàn)多層次貨幣合作�？商接憣⑷嗣駧�、巴西雷亞爾、俄羅斯盧布等納入國際儲備貨幣的可行路徑；加強雙邊或多邊貨幣互換，適度擴大雙邊貨幣互換的范圍，提高雙邊貿(mào)易便利程度；考慮將目前僅限于雙邊的本幣貿(mào)易結(jié)算擴大到多邊機制下，擴大本幣結(jié)算范圍，在金磚集團內(nèi)建立金融貨幣區(qū)域�？梢晕鍑鹑跈C構(gòu)在中國設(shè)立的人民幣結(jié)算賬戶為基礎(chǔ)，通過五國金融合作框架內(nèi)的倡議或宣傳進一步推進貿(mào)易本幣結(jié)算。
此外，加強跨境資本流動管理等政策協(xié)調(diào)。金磚國家應(yīng)合作建立宏觀經(jīng)濟與金融市場監(jiān)測機制，加強全球資本流動監(jiān)測力度，構(gòu)建國際金融安全網(wǎng)，形成并完善對主要儲備貨幣發(fā)行經(jīng)濟體宏觀經(jīng)濟政策的監(jiān)督機制，在跨國金融監(jiān)管體系、國際最后貸款人和國際存款保險機構(gòu)等方面有所進展。謀求共建貨幣政策、財政政策對話平臺，擴展各國貨幣政策空間。加強國際金融監(jiān)管合作，完善雙邊監(jiān)管合作機制，建立五國金融監(jiān)管聯(lián)席會議制度，完善監(jiān)管手段，提高市場與產(chǎn)品透明度，合作探討銀行、證券、保險行業(yè)的監(jiān)管模式�！ 堒蚤�(作者系國家信息中心預(yù)測部世界經(jīng)濟研究室副主任)