自去年9月以來，玉米市場價格低迷，累計下跌532元/噸，跌幅達18.1%。今年1月底和春節(jié)期間，玉米價格觸底反彈，但回升幅度有限。進入3月，玉米價格相對平穩(wěn)。玉米價格持續(xù)下跌的原因是什么？玉米進口對國內(nèi)市場影響如何？未來玉米價格走勢將會怎樣？
飼料需求左右價格走勢
造成此前玉米價格下跌的主要原因，是春節(jié)前豬肉價格不及預期，拖累了玉米飼料需求。加上小麥價格快速下跌，市場看空氛圍濃厚，多數(shù)企業(yè)提前停機回家過年，開機率同比下降，玉米價格走低。
1月底和春節(jié)期間，玉米價格反彈，主要由于豬價回升，加工企業(yè)為春節(jié)備貨，帶動部分需求增加。同時，雨雪天氣使得流通糧源偏緊，價格上漲，企業(yè)開始積極入市收糧，市場價格逐漸企穩(wěn)。
以此來看，上半年生豬行業(yè)去化程度以及下半年回升速度，決定了飼料需求情況，進而左右著玉米價格走勢。
去年，全國飼料產(chǎn)量再創(chuàng)新高。據(jù)中國飼料工業(yè)協(xié)會發(fā)布的數(shù)據(jù)，2023年全國工業(yè)飼料總產(chǎn)量達32162.7萬噸，比上年增長6.6%。玉米在配合飼料中的比例與上年持平，因此去年全年玉米飼料消費量同比有所增加。
去年各品種飼料產(chǎn)量大多均同比增長，而豬飼料從絕對量和增幅上來說仍是主力，主要原因是生豬行業(yè)在普遍虧損之下仍維持較高產(chǎn)能。近年來，生豬行業(yè)集中度提升明顯，散戶退出趨勢持續(xù)。規(guī)模化的養(yǎng)殖主體固定資產(chǎn)投資較大，在豬價下行周期時，壓縮產(chǎn)能的能力和意愿相比小養(yǎng)殖戶偏弱，去產(chǎn)能的速度會更慢。此外，大型豬企融資能力更強，但資產(chǎn)負債率也達到相對較高水平。這一特征也導致豬周期內(nèi)產(chǎn)能變動更小。因此，生豬產(chǎn)能仍維持在較高水平，飼料產(chǎn)量也創(chuàng)新高。
同時，飼料行業(yè)集中度也在提高。據(jù)中國飼料工業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)，2023年全國10萬噸以上規(guī)模飼料生產(chǎn)廠達1050家，比上年增加103家；合計飼料產(chǎn)量19647.3萬噸，比上年增長13.0%，在全國飼料總產(chǎn)量中的占比為61.1%，比上年提高3.5個百分點。這也導致飼料產(chǎn)量更加堅挺。
今年飼料消費是否有支撐，關(guān)鍵在于生豬產(chǎn)業(yè)的產(chǎn)能去化程度，需要重點關(guān)注母豬存欄、仔豬出生數(shù)量，以及凍品、二次育肥入場等變量。預計今年上半年生豬產(chǎn)能去化將繼續(xù)推進。
農(nóng)業(yè)農(nóng)村部數(shù)據(jù)顯示，今年1月能繁母豬存欄量為4067萬頭，連續(xù)4個月環(huán)比下降，同比下降6.9%，為近3年最低值，但仍高出正常保有量110萬頭，生豬供給基本面并未發(fā)生根本改變。隨著下半年產(chǎn)能消化，豬價有望回升，刺激二次育肥和新一輪產(chǎn)能構(gòu)建，利多飼料消費。
如果考慮飼料企業(yè)集中度提升的影響，大企業(yè)傾向于多建產(chǎn)能擴大市場份額，飼料產(chǎn)量有可能繼續(xù)創(chuàng)造紀錄，這將進一步提振玉米消費。
除了飼料消費，今年深加工消費穩(wěn)中有增，但總規(guī)模變化不大。2023年，井噴式恢復的餐飲消費對玉米加工業(yè)產(chǎn)品，尤其是玉米淀粉消費有所促進。據(jù)機構(gòu)測算，截至去年12月底，玉米淀粉開機率最高升至71%左右，較上年同期高約15個百分點。農(nóng)業(yè)農(nóng)村部專家預警委員會發(fā)布的供需報告預測，2022/23年度我國玉米深加工消費量估算值為8100萬噸，同比增長100萬噸，2023/24年度預測值為8238萬噸，繼續(xù)保持小幅增長。
進口替代影響不斷加深
除了消費因素，進口量增加對玉米市場影響也較大。
數(shù)據(jù)顯示，我國玉米進口量連續(xù)3年超2000萬噸，為保障國內(nèi)供應起到重要作用。2023年，我國進口玉米2713萬噸，同比增長31.6%。2023年9月以來，玉米單月進口同比明顯回升，10月漲幅超200%，11月超380%，12月超470%，9月至12月累計進口1221萬噸，占全年比例達45%，呈現(xiàn)前低后高的態(tài)勢。價格走勢正好相反，8月開始，玉米單月價格連續(xù)同比下跌。
進口替代對國內(nèi)玉米市場的影響不斷加深，其規(guī)模和調(diào)節(jié)彈性日益加大。一是近年來玉米和粗糧進口占比明顯提升。2020年開始，我國玉米進口量占糧食進口總量的比例明顯提高，近3年漲幅均值超過15%。2021年至2023年，我國玉米年度進口量分別為2835萬噸、2062萬噸以及2713萬噸，每年平均進口量約2537萬噸。2023年粗糧(玉米、大麥和高粱)總計進口4366萬噸，占全年糧食進口總量的27%。
二是進口來源多元化，調(diào)節(jié)彈性提升。多年來，美國和烏克蘭是我國玉米進口的主渠道，占比超過90%。2023年1月至8月，美國和烏克蘭仍是我國主要進口來源國，但9月至12月巴西玉米大量到港改變了這一格局。2023年全年我國自巴西累計進口玉米1280.6萬噸，遠超年初500萬噸的預期，占我國進口玉米總量的47.2%，其中，9月至12月累計進口1028萬噸，占全年進口量的80.3%。巴西取代美國，成為我國2023年最大的玉米供應國。值得關(guān)注的是，2023年我國從保加利亞、俄羅斯、緬甸、南非幾個國家進口玉米總量158.1萬噸，同比大增263%，占我國玉米進口總量的5.8%，進口來源趨于多樣化。
2024年，全球玉米供應充足，美國、巴西等國的玉米進口到港完稅價已全面低于2000元/噸，價格優(yōu)勢明顯。盡管今年一季度粗糧進口量環(huán)比或減少，但可供應的低價糧源規(guī)模大。從全年來看，粗糧進口量預計將維持在4000萬噸以上水平，較低的進口價格對國內(nèi)玉米市場形成抑制。
不確定性因素仍然較多
近年來，極端天氣頻發(fā)多發(fā)。盡管當前的厄爾尼諾現(xiàn)象正在逐漸減弱，但未來幾個月仍將繼續(xù)影響全球氣候。從種子到生產(chǎn)、儲存和運輸?shù)热a(chǎn)業(yè)鏈渠道都要根據(jù)天氣變動作出相應調(diào)整，以確保糧食安全。此外，地緣政治沖突等問題也不可避免。紅海危機等因素有可能導致國際糧價回升、貿(mào)易量縮減。
根據(jù)聯(lián)合國糧農(nóng)組織對2023/24年度全球谷物貿(mào)易量的預測，3月下調(diào)至4.684億噸，預計將比2022/23年度水平減少1.8%。全球經(jīng)濟運行情況是否好于預期、美聯(lián)儲何時降息等問題也將顯著影響大宗商品價格。
2024年，玉米市場或?qū)⒒貧w低庫存模式，難以重返2020年至2022年快速拉升的牛市行情。但目前底部也已顯現(xiàn)，短期內(nèi)，多空博弈下價格趨于窄幅波動。3月，玉米市場仍將處于供大于求的狀態(tài)，但隨著售糧壓力集中提前釋放，上游供應減少，在渠道庫存偏緊和需求回暖等因素支撐下，供需格局可能出現(xiàn)反轉(zhuǎn)，這一階段玉米價格有走強的空間。飼用消費、國內(nèi)外替代糧源情況以及市場情緒等都決定著其漲幅的大小。
(經(jīng)濟日報)