本報(bào)記者 韓昱

今年2月5日，中國(guó)人民銀行（以下簡(jiǎn)稱“央行”）下調(diào)金融機(jī)構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)，釋放中長(zhǎng)期流動(dòng)性超過(guò)1萬(wàn)億元。年初降準(zhǔn)有利于傳遞加大宏觀政策調(diào)控力度的政策信號(hào)，提振市場(chǎng)信心，也有利于優(yōu)化央行向銀行體系供給流動(dòng)性的結(jié)構(gòu)。

9月5日，央行對(duì)今年接下來(lái)降息降準(zhǔn)的空間和必要性作出回應(yīng)。在當(dāng)日國(guó)新辦舉行的“推動(dòng)高質(zhì)量發(fā)展”系列主題新聞發(fā)布會(huì)上，中國(guó)人民銀行貨幣政策司司長(zhǎng)鄒瀾表示，降準(zhǔn)降息等政策調(diào)整還需要觀察經(jīng)濟(jì)走勢(shì)。其中，法定存款準(zhǔn)備金率是供給長(zhǎng)期流動(dòng)性的一項(xiàng)工具，與之相比，7天逆回購(gòu)和中期借貸便利是對(duì)應(yīng)中短期流動(dòng)性波動(dòng)的工具，今年又增加了國(guó)債買賣工具。綜合運(yùn)用這些工具，目標(biāo)是保持銀行體系流動(dòng)性合理充裕。

“年初降準(zhǔn)的政策效果還在持續(xù)顯現(xiàn)，目前金融機(jī)構(gòu)的平均法定存款準(zhǔn)備金率大約為7%，還有一定的空間。”鄒瀾說(shuō)。

東方金誠(chéng)研究發(fā)展部總監(jiān)馮琳在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)認(rèn)為，在降準(zhǔn)空間方面，目前金融機(jī)構(gòu)的平均法定存款準(zhǔn)備金率大約在7%�？紤]到此前幾次降準(zhǔn)中，已執(zhí)行5%存款準(zhǔn)備金率的部分法人金融機(jī)構(gòu)都沒(méi)有降準(zhǔn)，很可能意味著5%是當(dāng)前存款準(zhǔn)備金率的下限。這意味著還有2個(gè)百分點(diǎn)的降準(zhǔn)空間，如果每次下調(diào)0.5個(gè)百分點(diǎn)的話，還能降準(zhǔn)4次。

巨豐投顧高級(jí)投資顧問(wèn)司東海告訴《證券日?qǐng)?bào)》記者，央行降準(zhǔn)最直接的作用就是釋放流動(dòng)性，增加資金供給。降準(zhǔn)將增強(qiáng)商業(yè)銀行資金的流動(dòng)性和可貸資金規(guī)模，同時(shí)也可降低企業(yè)的融資成本，促進(jìn)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展。

而對(duì)于降準(zhǔn)落地的可能時(shí)間點(diǎn)，受訪專家普遍認(rèn)為年內(nèi)降準(zhǔn)可以期待。

中信證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家明明對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，今年2月份降準(zhǔn)0.5個(gè)百分點(diǎn)后，在央行關(guān)注資金空轉(zhuǎn)等問(wèn)題的背景下，疊加二季度銀行間市場(chǎng)流動(dòng)性相對(duì)寬松，準(zhǔn)備金工具暫無(wú)增量。值得關(guān)注的是，8月份以來(lái)地方債發(fā)行節(jié)奏提速，而商業(yè)銀行作為地方債的主要需求方，面臨一定的流動(dòng)性壓力，8月份以來(lái)NCD（同業(yè)存單）利率也逐步回升，而9月初短期限存單利率上行幅度更高。降低實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資成本訴求下，為引導(dǎo)后續(xù)貸款利率等的下行，緩解商業(yè)銀行負(fù)債端壓力仍有必要，預(yù)計(jì)降準(zhǔn)較快落地的可能性較大。

“建議三季度實(shí)施年內(nèi)第二次降準(zhǔn)，以國(guó)有大型商業(yè)銀行及全國(guó)性股份制商業(yè)銀行的定向降準(zhǔn)為主。”廣開(kāi)首席產(chǎn)業(yè)研究院資深研究員劉濤在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示，從降準(zhǔn)的可能性來(lái)看，目前我國(guó)小型銀行加權(quán)平均存款準(zhǔn)備金率已較低，短期內(nèi)空間相對(duì)不大，但并不絕對(duì)意味著不能進(jìn)一步下調(diào)；而中型銀行、大型銀行加權(quán)平均存款準(zhǔn)備金率仍有一定的下調(diào)空間。

馮琳則認(rèn)為，考慮到當(dāng)前銀行體系流動(dòng)性比較充裕，降準(zhǔn)很可能安排在四季度，降準(zhǔn)幅度將為0.5個(gè)百分點(diǎn)，釋放資金1萬(wàn)億元，主要是為了支持政府債券發(fā)行。預(yù)計(jì)四季度有可能出臺(tái)增量財(cái)政政策，主要用來(lái)擴(kuò)投資、促消費(fèi)，以及再發(fā)行一定規(guī)模的地方政府特殊再融資債券，有效化解地方債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。從市場(chǎng)影響方面看，降準(zhǔn)會(huì)釋放清晰的穩(wěn)增長(zhǎng)信號(hào)，資金面也會(huì)進(jìn)一步充裕，整體上利好資本市場(chǎng)。

司東海表示，從流動(dòng)性層面來(lái)看，9月份降準(zhǔn)的必要性并不強(qiáng)。而四季度MLF（中期借貸便利）到期量較大，仍有降準(zhǔn)的必要。所以，年內(nèi)的第二次降準(zhǔn)可能會(huì)在四季度落地。