部分藍籌逐步轉(zhuǎn)強

 

　　在5月21日滬指突破4500點之后，中小板、創(chuàng)業(yè)板市場雖然繼續(xù)保持強勢，但上漲力度有所減弱，而主板市場的部分藍籌逐步開始轉(zhuǎn)強，部分“先頭部隊”明顯反彈。從5月21日至27日的行業(yè)漲幅來看，5個交易日內(nèi)漲幅居前的行業(yè)分別為國防軍工上漲22.64%、農(nóng)林牧漁上漲16.10%、綜合上漲15.02%、采掘上漲14.57%、電子上漲14.19%。在5個交易日漲幅前五的行業(yè)除了國防軍工以外，其他4個行業(yè)在本輪牛市中表現(xiàn)并不惹眼。

 

　　自2014年11月來，A股市場的主要指數(shù)均出現(xiàn)翻倍行情。具體而言，滬指上漲101%、深成指漲106%，而中小板、創(chuàng)業(yè)板漲幅強于主板市場，漲幅分別為115%、142%。在申萬一級28個行業(yè)中，漲幅100%以上有18個行業(yè)，特別是漲幅靠前的有計算機、建筑裝飾、傳媒、國防軍工4個行業(yè)跑贏A股所有指數(shù)，漲幅分別為183%、170%、151%、150%。

 

　　而有10個行業(yè)漲幅跑輸指數(shù)，漲幅較少的行業(yè)分別為銀行、食品飲料、采掘、有色金屬、汽車，漲幅分別為70%、78%、78%、86%、88%。近五個交易日漲幅較前的農(nóng)林牧漁、綜合、采掘、電子在本輪牛市中均是跑輸指數(shù)。風水輪流轉(zhuǎn)，資金蹺蹺板效應逐漸凸顯，資金有逐漸轉(zhuǎn)到低估值洼地的跡象。

 

　　估值洼地是理性之選

 

　　市場人士認為，資金會在牛市持續(xù)上漲之后尋找低估品種，隨后填補低估值洼地，直到最后板塊全都是高山湖為止。從一輪行情的整體格局來看，板塊和熱點呈現(xiàn)的是輪動格局，而滯漲股的啟動表明市場中該漲的品種已經(jīng)完成漲幅，在市場熱度的余溫下，資金繼續(xù)沖擊只能向相對的洼地選擇。

 

　　上一輪大牛市運行中，滬指在5.30之后上漲到6124點的過程便是如此。在5.30之前小盤股、重組概念等主題投資輪番炒作，而在5.30之后市場風格偏向防御和成長，如醫(yī)藥、家電、白酒等大消費方向以及煤炭、有色、鋼鐵、電力等二線藍籌品種展開補漲，其中也包括當時整體市值還不算太大的金融股，在權(quán)重股最后啟動下沖擊至6124點歷史大頂。

 

　　歷史上，在指數(shù)見頂過程中各個板塊的表現(xiàn)并不同步，這種差異化的性質(zhì)決定了即便是在大盤見頂時不同板塊也會有不同的表現(xiàn)。第一創(chuàng)業(yè)證券許新源認為，在目前行情下需要保持謹慎態(tài)度，特別是滬指超越5000點大關后，應主動進行倉位結(jié)構(gòu)調(diào)整，逐步增加補漲品種的配置，降低蘊含結(jié)構(gòu)性風險的部分漲幅超高的中小品種，提前應對不可預知的風險釋放。

 

　　但是并非沒有投資機會，前期漲幅相對落后的板塊主要集中在周期性行業(yè)如煤炭、有色及大消費類的農(nóng)林牧漁、食品飲料等板塊，近期得到資金持續(xù)關注。許新源認為，除尋找漲幅偏低品種外，對補漲品種還可從以下三個維度挖掘：一是總市值較低（以100億以下為主）的中小盤股，第二是絕對價格較低的（20元以下為主）低價股，第三是估值較低（30倍以下）的品種。