昨日(5月28日)，中國(guó)債券信息網(wǎng)公布了上海通用汽車金融有限責(zé)任公司(以下簡(jiǎn)稱上汽通用金融)關(guān)于未來(lái)兩年“融騰”系列個(gè)人汽車抵押貸款資產(chǎn)支持證券的注冊(cè)申請(qǐng)報(bào)告(以下簡(jiǎn)稱注冊(cè)申請(qǐng))，標(biāo)志著我國(guó)資產(chǎn)證券化發(fā)行正式邁入注冊(cè)制時(shí)代。

 

　　中債資信ABS團(tuán)隊(duì)分析師張志毅告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞(微博)》記者，與審批備案制ABS相比，注冊(cè)制ABS信息披露的內(nèi)容主要在資產(chǎn)池現(xiàn)金流及歷史數(shù)據(jù)等三大方面有所突破。

 

　　兩年發(fā)行100億元

 

　　4月3日，央行發(fā)布【2015】第7號(hào)公告，宣布信貸資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)實(shí)行注冊(cè)發(fā)行管理。5月15日，《個(gè)人汽車貸款資產(chǎn)支持證券信息披露指引(試行)》、《個(gè)人住房抵押貸款資產(chǎn)支持證券信息披露指引》(試行)及配套表格體系也隨之推出。

 

　　目前來(lái)看，車貸資產(chǎn)證券化項(xiàng)目進(jìn)程較快。上述注冊(cè)申請(qǐng)表示，根據(jù)央行相關(guān)公告及相關(guān)法律、法規(guī)規(guī)定，在“融騰”系列資產(chǎn)證券化項(xiàng)目完成注冊(cè)后，發(fā)起機(jī)構(gòu)和受托機(jī)構(gòu)通過(guò)披露注冊(cè)申請(qǐng)報(bào)告的方式進(jìn)行信息披露。

 

　　而在每期“融騰”系列資產(chǎn)證券化項(xiàng)目發(fā)行環(huán)節(jié)，通過(guò)披露發(fā)行文件及發(fā)行結(jié)果的方式進(jìn)行信息披露；存續(xù)期內(nèi)，通過(guò)披露受托機(jī)構(gòu)報(bào)告、評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)根據(jù)約定披露跟蹤評(píng)級(jí)報(bào)告、受托機(jī)構(gòu)披露信托清算報(bào)告以及受托機(jī)構(gòu)認(rèn)為需要披露的其他報(bào)告的方式進(jìn)行信息披露。

 

　　據(jù)了解，注冊(cè)制發(fā)行將采用一次注冊(cè)，多次發(fā)行的方式。上汽通用金融的注冊(cè)申請(qǐng)顯示，此次申請(qǐng)的個(gè)人汽車抵押貸款A(yù)BS注冊(cè)總金額為100億人民幣，發(fā)行期數(shù)預(yù)計(jì)為三期，注冊(cè)有效期為兩年。

 

　　一位參與該ABS發(fā)行的相關(guān)人士告訴記者，上汽將在5月29日正式發(fā)行首單注冊(cè)制下的ABS產(chǎn)品。另外，個(gè)人住房抵押貸款證券化信托資產(chǎn)支持證券(即MBS)也會(huì)很快迎來(lái)注冊(cè)制下的首單。

 

　　需披露歷史動(dòng)態(tài)池等數(shù)據(jù)

 

　　記者發(fā)現(xiàn)，昨日披露發(fā)行文件的北京銀行(12.98,-0.59,-4.35%)和威海市商業(yè)銀行的ABS產(chǎn)品仍在銀監(jiān)會(huì)備案和央行批準(zhǔn)發(fā)行，而與之前的審批備案制ABS相比，注冊(cè)制ABS信息披露的內(nèi)容主要在資產(chǎn)池現(xiàn)金流、歷史數(shù)據(jù)和參與機(jī)構(gòu)信息等三個(gè)方面有所突破。

 

　　張志毅稱，發(fā)行機(jī)構(gòu)需按現(xiàn)金流攤還計(jì)劃披露各期的本金利息歸集情況，按照不同的兌付期頻率，發(fā)行環(huán)節(jié)披露每一期未來(lái)計(jì)劃攤還的現(xiàn)金流入情況，并且在存續(xù)期間根據(jù)實(shí)際發(fā)生的早償、違約情況，還需要在每一期進(jìn)行更新，可以讓投資者更好地做定價(jià)參考，并做好現(xiàn)金流管理工作。

 

　　張志毅表示，其次在注冊(cè)環(huán)節(jié)，還需要披露歷史動(dòng)態(tài)池和靜態(tài)池?cái)?shù)據(jù)，結(jié)合國(guó)際市場(chǎng)，對(duì)于車貸、房貸證券化產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)判別方式，不僅要披露動(dòng)態(tài)池?cái)?shù)據(jù)，還要每個(gè)季度隨機(jī)抽取一個(gè)靜態(tài)池?cái)?shù)據(jù)，并保證時(shí)間跨度足夠反映一個(gè)完整的周期，有助于投資者通過(guò)對(duì)歷史數(shù)據(jù)的分析，來(lái)推斷具有同質(zhì)性資產(chǎn)池的未來(lái)表現(xiàn)情況。

 

　　比如，此次上汽通用金融的注冊(cè)信息中，就披露了發(fā)放貸款歷史數(shù)據(jù)信息，描述了發(fā)起機(jī)構(gòu)2010年3月起，至2015年2月的存量個(gè)人汽車抵押貸款組合的拖欠及早償表現(xiàn)。

 

　　整體來(lái)說(shuō)，金融產(chǎn)品的發(fā)行均朝著“取消事前行政審批、強(qiáng)化信息披露和事中事后監(jiān)管”的方向來(lái)演進(jìn)。因此，張志毅認(rèn)為，注冊(cè)發(fā)行管理推出之后有助于提升發(fā)行效率、投資效率和管理效率。

 

　　“市場(chǎng)整體效率的提升會(huì)促進(jìn)(業(yè)務(wù))規(guī)模的進(jìn)一步增長(zhǎng)，在ABS市場(chǎng)體系初步形成之后，市場(chǎng)規(guī)范化發(fā)展成為了下一階段的主要任務(wù)。”張志毅說(shuō)。

 

　　某券商相關(guān)業(yè)務(wù)部門人士坦言，長(zhǎng)期來(lái)看，注冊(cè)制正式推行之后，會(huì)在一定程度上加速ABS產(chǎn)品的發(fā)行，但注冊(cè)制施行之后，信息披露是最關(guān)鍵的一環(huán)，因?yàn)閷?duì)投資者來(lái)講，只有信息披露做得比較規(guī)范和充分，才會(huì)放心投資。