李小加認(rèn)為，中國(guó)金融市場(chǎng)的雙向開放有助于優(yōu)化國(guó)家資產(chǎn)負(fù)債表，提高整個(gè)國(guó)家的海外凈資產(chǎn)總收益，同時(shí)還可以通過(guò)采用多樣化的融資渠道和產(chǎn)品來(lái)降低一個(gè)國(guó)家從國(guó)際市場(chǎng)融資的成本，鼓勵(lì)創(chuàng)業(yè)和創(chuàng)新。中國(guó)金融市場(chǎng)的開放和國(guó)際化無(wú)外乎兩種路徑：一是直接請(qǐng)進(jìn)來(lái)，直接走出去；二是“組團(tuán)”請(qǐng)進(jìn)來(lái)，“組團(tuán)”走出去。

 

　　李小加強(qiáng)調(diào)，在今天的中國(guó)資本市場(chǎng)上，滬港通就是“組團(tuán)游”的一個(gè)最佳實(shí)踐。在滬港通機(jī)制下，投資者并沒有扛著錢過(guò)境，只有交易訂單通過(guò)兩家交易所總量過(guò)境撮合，實(shí)現(xiàn)最大價(jià)格發(fā)現(xiàn)；而股票結(jié)算與資金交收則通過(guò)本地結(jié)算所先在本地進(jìn)行對(duì)減，然后再以凈額方式與對(duì)方結(jié)算所作最終結(jié)算，實(shí)現(xiàn)最小跨境流動(dòng)。滬港通采用人民幣境外換匯，實(shí)現(xiàn)全程回流；其結(jié)算交收全程封閉，實(shí)現(xiàn)了風(fēng)險(xiǎn)全面監(jiān)控。

 

　　李小加指出，滬港通這個(gè)“組團(tuán)游”試點(diǎn)首先面對(duì)兩地二級(jí)市場(chǎng)上的股票，下一個(gè)“組團(tuán)游”的目的地是深港通，將來(lái)它們的投資標(biāo)的也可以延伸到股指期貨、一級(jí)市場(chǎng)、商品和固定收益產(chǎn)品等一系列資產(chǎn)類別。

 

　　至于在中國(guó)金融市場(chǎng)開放的進(jìn)程中，香港能夠貢獻(xiàn)什么價(jià)值，李小加表示，作為中國(guó)的門戶和一個(gè)國(guó)際金融中心，香港最大的價(jià)值在于它可以利用“一國(guó)兩制”的獨(dú)特優(yōu)勢(shì)，緩沖兩邊市場(chǎng)的差異，連接世界與中國(guó)。他指出，滬港通就是一個(gè)典型的例子，通過(guò)滬港通的創(chuàng)新安排，只需最低的制度成本，海外投資者可以以自己的交易習(xí)慣在香港投資中國(guó)，內(nèi)地的投資者也可以通過(guò)內(nèi)地券商以近似A股的交易習(xí)慣來(lái)投資港股。

 

　　另外，香港還有一大價(jià)值就是充當(dāng)人民幣匯率和利率改革的“試驗(yàn)田”。李小加分析稱，當(dāng)前中國(guó)的利率市場(chǎng)化改革接近收官階段，匯率市場(chǎng)化也在穩(wěn)步推進(jìn)。作為金融市場(chǎng)基礎(chǔ)價(jià)格標(biāo)桿的匯率和利率的改革面臨著“牽一發(fā)而動(dòng)全身”的復(fù)雜性，必須審慎推進(jìn)；在中國(guó)的利率管制基本完全放松之后，其實(shí)更大的挑戰(zhàn)還在于在金融市場(chǎng)上形成能引導(dǎo)市場(chǎng)預(yù)期的利率信號(hào)。在香港這個(gè)離岸市場(chǎng)上形成的利率和匯率信號(hào)，是在充分開放的市場(chǎng)條件下形成的，它既可避免風(fēng)險(xiǎn)向內(nèi)地市場(chǎng)的直接傳導(dǎo)，又可為繼續(xù)穩(wěn)步推進(jìn)人民幣匯率和利率改革提供參考。