新華社東京4月16日電（記者劉春燕）日本厚生勞動(dòng)省最近發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，截至2月，日本實(shí)際工資收入連續(xù)23個(gè)月同比減少，工資上漲跟不上物價(jià)上漲的局面持續(xù)。早些時(shí)候，日本中央銀行在通脹目標(biāo)“有望達(dá)成”前提下，宣布結(jié)束負(fù)利率等超寬松貨幣政策。
這是3月19日在日本東京拍攝的日本銀行總部。新華社記者張笑宇攝
日本政府和央行希望借通脹持續(xù)推動(dòng)企業(yè)加薪，促進(jìn)需求擴(kuò)張，形成良性循環(huán)，以幫助擺脫通縮。但日本央行行長(zhǎng)植田和男3月19日在記者會(huì)上回避有關(guān)上述舉動(dòng)是否意味著貨幣政策“正�；遍_(kāi)始的問(wèn)題，并坦言目前離“持續(xù)穩(wěn)定達(dá)成”2%通脹目標(biāo)仍有距離。
央行“提早”加息
日本央行3月19日宣布將政策利率從負(fù)0.1%提高到0至0.1%區(qū)間，結(jié)束持續(xù)8年的負(fù)利率政策。這是日本央行17年來(lái)首次加息，更意味著“安倍經(jīng)濟(jì)學(xué)”的代表性政策在持續(xù)11年后終結(jié)。
日本央行于2013年推出超寬松貨幣政策，提出2%通脹目標(biāo)。2022年以來(lái)，日本經(jīng)濟(jì)顯現(xiàn)一系列積極變化，似乎正在走出通縮。有觀點(diǎn)認(rèn)為，日本是時(shí)候退出“超寬松政策”了。超寬松政策長(zhǎng)期持續(xù)導(dǎo)致市場(chǎng)機(jī)制扭曲、副作用凸顯，海內(nèi)外對(duì)日本央行貨幣政策“正�；焙袈暩邼q，日本國(guó)內(nèi)對(duì)日元過(guò)度貶值也批評(píng)頗多。
媒體和專(zhuān)家分析，雖然去年以來(lái)美國(guó)通脹回落緩慢、美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期一再推遲，但今年年中以后開(kāi)始降息概率較大，這使擬反向行動(dòng)的日本央行窗口期有限。為了避免兩大央行反向操作帶來(lái)劇烈市場(chǎng)動(dòng)蕩，日本央行被迫提前采取行動(dòng)。
事實(shí)上，日本央行宣布結(jié)束負(fù)利率以后政策利率上調(diào)幅度較小，并且承諾將以購(gòu)買(mǎi)國(guó)債等手段繼續(xù)保持寬松的貨幣環(huán)境。因此，這次政策調(diào)整最大意義在于明確了結(jié)束超寬松貨幣政策。
野村綜合研究所經(jīng)濟(jì)學(xué)家木內(nèi)登英認(rèn)為，日本央行開(kāi)啟政策“正�；毙袆�(dòng)確有“搶跑”之嫌，如果未來(lái)通脹回落、2%通脹目標(biāo)未能持續(xù)穩(wěn)定達(dá)成，將有損央行信譽(yù)。但無(wú)論如何，結(jié)束效果不佳的超寬松貨幣政策，邁出“正�；钡谝徊揭饬x重大。
擺脫通縮有難度
日本政府2001年3月首次公開(kāi)承認(rèn)經(jīng)濟(jì)處于溫和通縮狀態(tài)，并稱在這種情況下如果物價(jià)繼續(xù)下跌，工資會(huì)隨著企業(yè)利潤(rùn)減少而下降，消費(fèi)支出也將難以回升。從那時(shí)起，這種惡性循環(huán)一直困擾著日本經(jīng)濟(jì)。日本政府和央行希望借通脹持續(xù)推動(dòng)企業(yè)加薪，促進(jìn)需求擴(kuò)張，形成良性循環(huán)，從而走出通縮。
2023年11月15日，人們走過(guò)日本東京澀谷車(chē)站前的十字路口。新華社記者張笑宇攝
從表面上看，日本通脹持續(xù)，但本輪通脹始于進(jìn)口物價(jià)上漲及日元貶值，主要是成本推升型通脹，今后能否順利轉(zhuǎn)化為需求拉動(dòng)型通脹仍有待觀察。
路透社3月29日?qǐng)?bào)道，日本首都東京的核心消費(fèi)價(jià)格指數(shù)3月同比上漲2.4%，與市場(chǎng)預(yù)測(cè)中值相符，較2月2.5%的漲幅有所放緩。東京的核心消費(fèi)價(jià)格指數(shù)是日本全國(guó)數(shù)據(jù)的早期指標(biāo)，東京核心通脹放緩以及工業(yè)產(chǎn)出2月意外下滑，令日本央行結(jié)束負(fù)利率政策后何時(shí)會(huì)再次加息的不確定性增加。一系列經(jīng)濟(jì)疲弱跡象顯現(xiàn)，可能促使日本央行放緩加息步伐。
木內(nèi)登英指出，日本首相岸田文雄為了能在秋季舉行的自民黨總裁選舉中獲勝?gòu)亩^續(xù)擔(dān)任首相，非常希望能宣布擺脫通縮，作為自己的施政成果。但對(duì)日本國(guó)民來(lái)說(shuō)，由于實(shí)際工資持續(xù)下降，目前的通脹是“壞通脹”，完全談不上良性循環(huán)，以物價(jià)上漲為由宣布走出通縮恐怕只會(huì)招致國(guó)民的批判。
《東京新聞》指出，所謂擺脫通縮，應(yīng)意味著物價(jià)持續(xù)上漲，企業(yè)從中受益，工人持續(xù)加薪，消費(fèi)明顯回暖，經(jīng)濟(jì)不會(huì)重陷通縮。
這是3月13日在日本東京拍攝的東京塔和盛開(kāi)的櫻花。新華社記者張笑宇攝
目前來(lái)看，日本政府宣布擺脫通縮仍有難度。首先，今年開(kāi)春以來(lái)在消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)中占比最大的食品價(jià)格漲幅放緩，日本通脹壓力年內(nèi)或?qū)②呌诰徍�。其次，�?shí)際工資仍在持續(xù)下降，工資漲幅追不上物價(jià)漲幅的局面仍在持續(xù)。第三，個(gè)人消費(fèi)受到明顯抑制。內(nèi)閣府最新數(shù)據(jù)顯示，占日本經(jīng)濟(jì)比重二分之一以上的個(gè)人消費(fèi)去年四季度環(huán)比下降0.3%，連續(xù)3個(gè)季度呈現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)。
春季勞資談判被日本政府視為良性循環(huán)能否形成的關(guān)鍵。初步統(tǒng)計(jì)顯示，今年漲薪幅度或高于去年，但數(shù)據(jù)目前主要集中于少數(shù)大企業(yè)，且漲薪并非人人受益的基礎(chǔ)工資上調(diào)，中小企業(yè)工資漲幅明顯低于大企業(yè)。此外，依據(jù)新勞動(dòng)法，4月1日起，勞動(dòng)者勞動(dòng)時(shí)間上限將受到嚴(yán)格控制，加班工資減少也將成為抑制收入增長(zhǎng)的因素。
日本經(jīng)濟(jì)評(píng)論家門(mén)倉(cāng)貴史表示，只要通脹不是來(lái)自于國(guó)內(nèi)需求旺盛及工資成本增加等因素，日本經(jīng)濟(jì)重陷通縮的風(fēng)險(xiǎn)依然存在。
日本亞洲成長(zhǎng)研究所所長(zhǎng)戴二彪指出，“安倍經(jīng)濟(jì)學(xué)”經(jīng)濟(jì)政策實(shí)施至今，雖然對(duì)刺激出口、促進(jìn)投資、拉動(dòng)就業(yè)和消費(fèi)產(chǎn)生了一定效果，但日本人口結(jié)構(gòu)少子老齡化、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)換滯后等長(zhǎng)期積累的結(jié)構(gòu)性頑疾仍在，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)萎縮、國(guó)際市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)減弱等問(wèn)題短期難以解決。在消費(fèi)、投資欲望沒(méi)有真正走強(qiáng)情況下，尚難期待日本經(jīng)濟(jì)較快出現(xiàn)良性循環(huán)。
市場(chǎng)仍看美聯(lián)儲(chǔ)
日本央行加息“靴子”落地后，全球投資者關(guān)注重點(diǎn)重回美國(guó)市場(chǎng)，美聯(lián)儲(chǔ)何時(shí)開(kāi)始降息、年內(nèi)會(huì)降息幾次的判斷仍是當(dāng)前影響全球金融市場(chǎng)的重要因素。
這是2022年4月20日在日本東京拍攝的日元和美元紙幣。新華社記者張笑宇攝
戴二彪認(rèn)為，出于政經(jīng)穩(wěn)定考慮，日本政府和央行對(duì)金融政策的調(diào)整時(shí)機(jī)和調(diào)整幅度相當(dāng)慎重。換言之，在今后相當(dāng)長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)，日美息差及日元匯率走向?qū)⒅饕Q于美聯(lián)儲(chǔ)的政策。
受美國(guó)3月消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)漲幅超預(yù)期等因素影響，東京外匯市場(chǎng)日元對(duì)美元匯率近期大幅走低，4月16日一度跌至1美元兌超過(guò)154日元，為1990年6月以來(lái)新低。雖然眼下日元與美元息差仍然巨大，日元處于極度疲軟狀態(tài)，但美聯(lián)儲(chǔ)等主要央行今后將走向降息以及日本央行將緩慢加息的趨勢(shì)不會(huì)改變。
日本貿(mào)易振興機(jī)構(gòu)亞洲經(jīng)濟(jì)研究所主任研究員丁可認(rèn)為，未來(lái)日元升值不可避免，預(yù)計(jì)東京股市繼續(xù)上漲將面臨阻力。屆時(shí)中國(guó)資本及海外機(jī)構(gòu)投資者涌入日本市場(chǎng)的速度可能會(huì)有所放緩，日本制造業(yè)回歸也將受到抑制。雖然日本在供應(yīng)鏈某些環(huán)節(jié)的地位仍不可替代，但受人口少子老齡化難以逆轉(zhuǎn)等因素影響，日本經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期走勢(shì)并不令人樂(lè)觀。