周靜雅 聶偉柱

　　管濤稱(chēng)，金融機(jī)構(gòu)1月至4月外匯存貸比已達(dá)到1.9倍，創(chuàng)歷史新高；希望銀行兼顧大局，不然可能“倒逼監(jiān)管”

　　資本凈流入壓力加大，正在引起監(jiān)管當(dāng)局的警惕。

　　5月14日，國(guó)家外匯管理局(下稱(chēng)“外管局”)公布的數(shù)據(jù)顯示，一季度，我國(guó)資本和金融項(xiàng)目順差(含凈誤差與遺漏)550億美元。其中，直接投資凈流入175億美元，同比增長(zhǎng)79%。

　　“資本凈流入的壓力在加大�！�5月15日，外管局國(guó)際收支司司長(zhǎng)管濤在出席交通銀行主辦的國(guó)際金融形勢(shì)研討會(huì)時(shí)指出，要三管齊下管理資本流入風(fēng)險(xiǎn)：政策收緊一點(diǎn)、銀行自律一點(diǎn)以及監(jiān)管層做好市場(chǎng)引導(dǎo)。

　　除了國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)向好、企業(yè)外匯信貸需求旺盛等原因，管濤特別指出，企業(yè)境外再融資也是今年資本流入壓力加大的重要原因。而今年以來(lái)，在美元低利率及人民幣升值預(yù)期下，銀行主動(dòng)為企業(yè)設(shè)計(jì)的套利理財(cái)產(chǎn)品也在引起監(jiān)管當(dāng)局的警惕。

　　銀行再融資或加劇資本流入

　　“資本大量流入中國(guó)，一方面反映國(guó)際資本看好中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)；另一方面反映美元低利率的環(huán)境，美元套利交易活躍，使得個(gè)人、機(jī)構(gòu)更趨向于將外匯資產(chǎn)轉(zhuǎn)換為人民幣�！蓖夤芫窒嚓P(guān)人士表示。

　　管濤也表達(dá)了上述觀點(diǎn)，但他特別提到，今年一季度資本凈流入加大的一個(gè)特別原因是，去年去香港上市的部分企業(yè)選擇了在今年一季度將資金調(diào)回內(nèi)地運(yùn)用。他披露的數(shù)據(jù)稱(chēng)，今年1月~4月，通過(guò)上述管道進(jìn)入的資金增加了5.8倍。

　　而上述情況或在今年更為明顯。“今年很多銀行都有大規(guī)模再融資安排，在境內(nèi)、境外都要補(bǔ)充資本，到時(shí)境外融來(lái)的資金肯定要回來(lái)結(jié)匯�！惫軡�稱(chēng)。此外，企業(yè)層面上，由于今年信貸偏緊，企業(yè)對(duì)資金的需求很旺盛，存在境外融資的沖動(dòng)。

　　上述外管局人士還認(rèn)為，資本凈流入加大的原因之一還在于直接投資順差大幅增長(zhǎng)，達(dá)到175億美元，同比增長(zhǎng)79%。而這其中主要是外國(guó)來(lái)華投資大幅增長(zhǎng)，我國(guó)對(duì)外直接投資則是下降的。

　　管濤透露，商業(yè)銀行境內(nèi)外的外匯資產(chǎn)擺布在一季度也有新的變動(dòng)。

　　外管局調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，一季度商業(yè)銀行從境外凈調(diào)入外匯153億美元，主要是用于發(fā)放國(guó)內(nèi)外匯貸款。上年同期則是調(diào)出外匯10億美元。

　　外管局三招破題

　　盡管資本凈流入壓力并不能直接證明熱錢(qián)加速流入，但熱錢(qián)顯然是外管局重點(diǎn)關(guān)照的內(nèi)容。

　　“國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)好，熱錢(qián)肯定想來(lái)，這個(gè)擋都擋不住�！惫軡�也承認(rèn)了上述壓力。他表示，“任何危機(jī)都是從流入開(kāi)始的，(防范危機(jī))要從流入開(kāi)始做起�！�

　　對(duì)此，管濤提出三管齊下管理資本流入風(fēng)險(xiǎn)。

　　“政策收緊一點(diǎn)。”管濤解釋稱(chēng)，加強(qiáng)外匯管制，肯定會(huì)帶來(lái)不便，但要加強(qiáng)對(duì)外匯流入的主要渠道是加強(qiáng)監(jiān)控，對(duì)違規(guī)行為加大查處力度，在考慮貿(mào)易便利性的前提下，對(duì)主要流入渠道加大精準(zhǔn)打擊，避免傷及無(wú)辜。

　　其二，管濤提出，銀行自律一點(diǎn)�！澳壳安簧偬桌�是銀行用理財(cái)?shù)拿�義來(lái)做的�！惫軡�稱(chēng)，“在商言商，肯定沒(méi)錯(cuò)。但從宏觀上說(shuō)，銀行不自律容易帶來(lái)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)�！�

　　最后，管濤表示：“我們也要做市場(chǎng)引導(dǎo)，提高統(tǒng)計(jì)透明度，增加外匯數(shù)據(jù)的披露頻率和披露范圍，讓市場(chǎng)不要去猜，認(rèn)識(shí)到外匯流動(dòng)的真實(shí)狀況。”

　　或引致“倒逼監(jiān)管”

　　美元低利率環(huán)境之下，美元套利交易橫行，加之人民幣升值預(yù)期不減，企業(yè)或個(gè)人傾向于將外匯資產(chǎn)轉(zhuǎn)換成人民幣。

　　“甚至銀行會(huì)主動(dòng)建議企業(yè)(套利)�！惫軡�透露，企業(yè)以前如果需要美元，是直接用人民幣去置換，但現(xiàn)在(部分)銀行甚至?xí)�建議，把人民幣存入銀行，給企業(yè)貸款美元，這樣可以套利。

　　管濤透露，金融機(jī)構(gòu)1月至4月，外匯存貸比已達(dá)到1.9倍，創(chuàng)歷史新高。

　　央行數(shù)據(jù)也反映出外匯貸款的激增，一季度，全部金融機(jī)構(gòu)外匯貸款新增292億元，季末余額同比增長(zhǎng)73.8%，增速比上年末高17.8%個(gè)百分點(diǎn)。其中，1~3月份每月新增外幣貸款分別為94億、97億和101億美元。而外匯存款不增反降，4月末，金融機(jī)構(gòu)外幣存款余額2043億美元，同比增長(zhǎng)0.07%，當(dāng)月外幣存款減少90億美元。

　　不過(guò)，4月數(shù)據(jù)顯示，外匯貸款驟降到52億美元，這或是監(jiān)管部門(mén)要求所致。管濤稱(chēng)，已經(jīng)有銀行對(duì)分支機(jī)構(gòu)下發(fā)通知要求外匯貸款必須“以存定貸”，來(lái)防范系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。

　　對(duì)外經(jīng)貿(mào)大學(xué)教授丁志杰表示，從企業(yè)的角度來(lái)看，中美之間現(xiàn)存的利差以及人民幣升值預(yù)期的大背景之下，銀行、企業(yè)希望套利也是可以理解的。

　　但從宏觀的角度來(lái)看，個(gè)體的謀利或?qū)��?dǎo)致系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。管濤稱(chēng)，希望銀行在商業(yè)利益的前提下也要兼顧大局，不然可能“逼得”監(jiān)管干預(yù)。