早報記者 杜琴慶

5月份民間PMI創(chuàng)下11個月以來的最低值。 劉建平 制圖

　　經(jīng)濟“二次探底”之憂似乎又多了最新的佐證：昨日如期公布的5月份官方制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)(PMI)和民間PMI分別為53.9%和52.7%，均較4月份出現(xiàn)回落。其中，民間PMI更是創(chuàng)下11個月以來的最低值。

　　簡單地說，PMI指標作為最重要的經(jīng)濟先行指標之一，若該數(shù)據(jù)高于50%，反映經(jīng)濟正處于擴張，反之，則說明經(jīng)濟衰退；而數(shù)據(jù)越高，則說明經(jīng)濟擴張速度越快。

　　官方PMI由中國物流與采購聯(lián)合會和國家統(tǒng)計局聯(lián)合編制，樣本更偏重于國有企業(yè)；而被俗稱為民間PMI的是由匯豐銀行發(fā)布的匯豐制造業(yè)PMI數(shù)據(jù)，樣本多為中小企業(yè)。

　　PMI或重回50%以下

　　根據(jù)數(shù)據(jù)，5月份官方PMI從4月份的55.7%降至53.9%；民間PMI亦從4月的55.2%明顯降至52.7%。

　　這讓不少經(jīng)濟學家相信，政府在過去一段時間采取的從緊政策和歐洲主權(quán)債務(wù)危機，似乎已經(jīng)影響到制造業(yè)的復(fù)蘇進程。

　　顯見的是，從分類數(shù)據(jù)來看，5月份官方PMI的11個分類指數(shù)中，除產(chǎn)成品庫存指數(shù)較上個月有所上升外，其余10個分類指數(shù)較上個月回落。

　　尤其是，新訂單指數(shù)由4月份的59.3%降至54.8%，降幅明顯。

　　代表民營企業(yè)的民間PMI分項數(shù)據(jù)更不好看，5月份產(chǎn)量和新業(yè)務(wù)增長均明顯放緩，同時投入和產(chǎn)出價格指數(shù)的升幅均降至7個月以來的最低水平。

　　對此，國務(wù)院發(fā)展研究中心研究員張立群表示，最新(官方)數(shù)據(jù)可能是經(jīng)濟發(fā)展由升趨于平穩(wěn)的預(yù)兆之一。他預(yù)計，受需求因素拉動，未來經(jīng)濟將繼續(xù)保持較快增長，但增長水平將略有下降。

　　或許華寶信托宏觀分析師聶文的觀點更加明確，他介紹稱，考慮到歐元區(qū)債務(wù)危機的影響將逐步顯現(xiàn)，同時國內(nèi)壓制房地產(chǎn)的政策效應(yīng)或需3-6個月時間反映到實體經(jīng)濟上來等因素，預(yù)計未來幾個月官方PMI可能會繼續(xù)下滑，三季度末甚至可能降到50%這一“牛熊分界線”以下。

　　加息必要性減小

　　不過，也有相對樂觀的觀點。興業(yè)銀行資深經(jīng)濟學家魯政委昨日就指出，雖然5月份PMI數(shù)據(jù)低于市場預(yù)期，但考慮季節(jié)性(假期)因素后依然強勁，并不能視為所謂“二次探底”。

　　匯豐中國首席經(jīng)濟學家屈宏斌認為，PMI放緩并不能說明中國經(jīng)濟會“二次探底”，因現(xiàn)有的大規(guī)模基礎(chǔ)設(shè)施投資以及活躍的私人消費將支撐中國經(jīng)濟實現(xiàn)強勁增長。

　　“這(最新數(shù)據(jù))只能表明隨著緊縮措施發(fā)揮效力，經(jīng)濟過熱的風險開始緩解。”屈宏斌說。

　　根據(jù)官方數(shù)據(jù)，購進價格指數(shù)本月回落幅度最大，較上月下降13.7個百分點達53.8%，該數(shù)據(jù)創(chuàng)下7個月以來新低，顯示通貨膨脹預(yù)期明顯緩解。這也是自去年11月份以來，該指數(shù)首次回落到60%以內(nèi)。

　　魯政委根據(jù)數(shù)據(jù)進一步測算指出，購進價格指數(shù)漲幅大幅放緩，預(yù)示5月工業(yè)品出廠價格(PPI)環(huán)比將較4月顯著回落，可能回落至0.3%左右。

　　作為居民消費價格(CPI)的先行指標，聶文如是說：“PPI可能結(jié)束連續(xù)一年以來的環(huán)比升勢，CPI環(huán)比增速已出現(xiàn)下滑，加息的必要性減小�！�

　　官方PMI分項指標

　　分類指數(shù)5月4月

　　生產(chǎn)指數(shù)58.259.1

　　新訂單指數(shù)54.859.3

　　新出口訂單指數(shù)53.854.5

　　積壓訂單指數(shù)49.753.4

　　產(chǎn)成品庫存指數(shù)49.846.2

　　采購量指數(shù)56.060.1

　　進口指數(shù)50.953.1

　　購進價格指數(shù)58.972.6

　　原材料庫存指數(shù)51.051.5

　　從業(yè)人員指數(shù)52.153.2

　　供應(yīng)商配送時間50.951.1