全球主要央行聯(lián)手給市場注射“興奮劑”,歐美股市隨之暴漲,亞太股市也全面反彈,先后被美債和歐債危機折騰得奄奄一息的經(jīng)濟復蘇,似乎又再現(xiàn)生機。
全球主要央行前天又一次“同日行動”:美聯(lián)儲、歐洲和英、日、加拿大、瑞士央行發(fā)表聯(lián)合聲明稱,六大央行所在國同意建立臨時雙邊互換安排來提供流動性,旨在緩解金融市場的緊張形勢;中國央行決定下調(diào)金融機構存款準備金率0.5個百分點;巴西央行將基準利率由11.5%下調(diào)至11%。
就在央行采取“集體行動”的前一天,歐盟及歐元區(qū)財長先后開會商議應對危機之策,會后卻無令市場振奮的消息傳出,歐債危機大有在“議而不決、決而難行”中繼續(xù)惡化之勢,歐美市場彌漫著對衰退重臨的恐慌情緒。歐美的大銀行持有大量希臘、意大利等國的國債,在恐慌中紛紛“止蝕離場”,造成美元匯率急升。一周以來,不僅意大利國債拍賣收益率再度升破7%的心理關口,連歐元區(qū)經(jīng)濟和財政最穩(wěn)健的德國,國債拍賣也遭到冷遇……歐美金融市場的滾滾寒流,無不顯示實體經(jīng)濟正進入寒冬,六大央行的“集體行動”正是“抱團御寒”之舉。
全球化之下,環(huán)球同此涼熱,中國也難以置身事外:外貿(mào)出口增速放緩,資金外流跡象明顯,由此央行的外匯占款下降,銀行體系的流動性緊張。下調(diào)存款準備金率0.5個百分點,可釋放約4000億元資金,不僅可應付歲末年初的資金需求,也符合“適時適度進行預調(diào)微調(diào)”的宏觀經(jīng)濟政策基調(diào)。其實,去年至今實行“穩(wěn)健的貨幣政策”,在執(zhí)行過程中偏重于數(shù)量型工具(存款準備金率),較少動用價格型工具(利率)。這種罕見的工具組合,最終形成罕見的調(diào)控格局:存款準備金率高達21.5%,足以傲視全球;迄今長達20個月的實際負利率,也堪稱經(jīng)典。為抑制物價上漲,發(fā)改委還頻繁使用限購、限價、約談企業(yè)等行政干預,才使物價漲勢稍有放緩。不過,這種罕見的調(diào)控方式已造成銀行“存款搬家”,資金流出金融體系“體外循環(huán)”,高利貸的“炒錢游戲”到處蔓延。因此,央行適時調(diào)整政策工具并非不可理喻;值得關注的是央行的下一步行動:是繼續(xù)下調(diào)存款準備金率,還是提高利率?
對于央行三年來首次下調(diào)存款準備金率,各路人馬基于其身份和立場,自然會作出不同的解讀,銀行的經(jīng)濟學家預言一年之內(nèi)“存準率仍可能下調(diào)5次”,證券公司則歡呼“給潰不成軍的多方部隊帶來了一支主力援軍!”地產(chǎn)商慶幸“銀根開始松動了!”也有經(jīng)濟學家擔心貨幣政策“給房地產(chǎn)市場暗送秋波”。在歐美經(jīng)濟“入冬”之際,在外部沖擊將給中國經(jīng)濟造成新一輪沖擊之時,央行會不會又一次以貨幣“大放水”來“御寒”?
上周,溫家寶總理在天津調(diào)研時說的一番話,值得市場中人深思:“金融危機已經(jīng)四年了,這四年給我最深的教育就是一個國家要想能應對危機,必須有發(fā)達的實體經(jīng)濟,而在實體經(jīng)濟中又必須有創(chuàng)新的和科技的產(chǎn)業(yè)作為主導。這樣我們就會減少泡沫經(jīng)濟對財政金融的沖擊,也減少國際金融市場對我們的影響。”(中新網(wǎng))