截至2012年5月24日，中國石油集團的本次增持已實施完畢。其中中國石油集團通過上交所證券交易系統(tǒng)累計增持公司2.69億股A股股份；通過境外全資附屬公司增持公司1.42億股H股股份；累計增持股份合計約占公司已發(fā)行總股份的0.22%。

　　根據(jù)媒體測算，中國石油集團一年來的增持期間平均成本價至少應(yīng)在10.17元之上。以6月8日中國石油收盤價僅9.11元計算，中國石油集團僅僅增持部分的2.69億股A股，賬面浮虧就已經(jīng)達到2.85億元。

　　看來，中國石油不僅是近幾年第一只創(chuàng)歷史新低的大盤藍籌股，而且是第一只套牢全體股東的大盤藍籌股。

　　一般而言，二級市場股價再低，大股東也不會被套牢——大股東原始認(rèn)股成本，大多等于甚至低于面值。但不幸的是，中國石油的控股股東，2008-2009，2011-2012，兩度二級市場增持中國石油A股，累計增持5億股，動用50億元以上巨資，不僅沒能穩(wěn)住股價，其增持股份反而被深度套牢，共計賬面浮虧5億元以上。

　　如今，大股東增持結(jié)束，在沒有堅定多頭的時候，是否又是新一輪砸盤行動的開始？或許，當(dāng)看到有此一問時，那些融券做空和股指期貨做空的人，正在掩嘴竊笑。

　　有人把中國石油跌跌不休歸于，如今二級市場資金不足，中國石油盤子太大，炒不動。因為大股東中國石油集團持中國石油流通股近1600億股，但是，實質(zhì)上，中國石油集團歷史上只有增持，從未減持；此次增持剛剛完畢————股價又處在歷史低位，短期內(nèi)再減持的可能性微乎其微。

　　照此推算，中國石油總股本1830億股，但大股東中國石油集團持股86.5%，實際流通盤247億股，去掉211億H膠，A股的實際流通盤只有36億股，實際流通市值328億。

　　以中國石油A股實際流通盤36億股，實際流通市值328億。與中國石化A股實際流通盤50億股，實際流通市值322億相仿，遠低于工商銀行146億股，607億元，招行128億股，1400億元

　　同樣照此推算，中國石油A股實際流通盤、A股實際流通市值在大盤藍籌股中并不算大，為什么跌跌不休？

　　那么，是最近油價連續(xù)兩次下調(diào)的影響？

　　受國際市場三地(布倫特、迪拜和辛塔)原油價格移動平均價格降幅超過4%影響，6月9日零時起，汽、柴油價格每噸分別降低530元和510元，為年內(nèi)的第二次降價，創(chuàng)2009年實施新定價機制以來最大跌幅。8日，中國石油股價再創(chuàng)歷史新低9.04元。6月11日開盤或破9元。

　　乍一看，是前者的利空導(dǎo)致了后者的下跌。其實，不然。

　　2005年以來，國際油價一直是上行趨勢，其中紐約原油價格2008年歷史新高147美元和布倫特原油2012年逼近歷史高位；國內(nèi)的成品油價格更是一路上揚，并在2012年創(chuàng)出歷史新高。但是，中國石油的股價卻一直獨立走在下行通道，跌跌不休。

　　而國際原油價近期20%的下行，相對于此前10年10倍的漲幅，僅僅是九牛之一毛。何況，長期而言，即使油價階段性下降，其向下空間也不大。中投證券在研報中認(rèn)為，油價（Brent）跌破90 美元后，會由于影響深水供給之類原因而報復(fù)性反彈。

　　另一方面，東方證券在研報中認(rèn)為，油價處于100 美元/桶以上時，油價繼續(xù)上漲反而利空中國石油。原因可能是受暴利稅的影響：油價80美元以上，每上漲10 美元，要交4 美元的暴利稅，僅能獲益6美元，但煉油成本卻提高了10 美元。并且還有10%的原油依賴進口，這部分會受到油價上漲的絕對損失。2011 年油價雖然上漲了38%，但其中有15.2%以暴利稅的形式流出，綜合造成中國石油利潤下滑高達323億元。

　　由此推導(dǎo)，中國石油最近的暴跌，只是延續(xù)其歷史性下跌的慣性而已，并非油價一時的漲跌使然。

　　先翻翻中國石油的賬本。