繼創(chuàng)業(yè)板退市制度建立后，昨天，滬深交易所分別發(fā)布了完善上市公司退市制度的方案。盡管方案新增了凈資產(chǎn)、營業(yè)收入等多項(xiàng)退市指標(biāo)，但業(yè)界普遍認(rèn)為，新指標(biāo)從2012年度才開始計(jì)算，使得垃圾股保殼難度降低，退市過程變得更加漫長，“這一刀砍得太溫柔”；此外，缺少對中小股民利益的補(bǔ)償條款。不過，新方案出來后，主板市場的垃圾股必然受到?jīng)_擊，A股市場在昨天失守2200點(diǎn)后還要承受短暫陣痛。 揚(yáng)子晚報(bào)記者 徐建華
1000萬元將難倒英雄好漢 連續(xù)3年?duì)I收低于千萬將退市
針對市場上長期存在“空殼”公司等突出問題，上交所退市方案新增了凈資產(chǎn)、營業(yè)收入、非標(biāo)審計(jì)意見等相關(guān)退市標(biāo)準(zhǔn)，同時(shí)新增了股票成交量、股票收盤價(jià)兩個(gè)市場交易方面的退市標(biāo)準(zhǔn)。如將營業(yè)收入指標(biāo)的退市期間由原定4年改為3年，考慮到營業(yè)收入指標(biāo)反映了上市公司的持續(xù)經(jīng)營能力，原規(guī)定的要求偏低，改為對最近一年?duì)I業(yè)收入低于1000萬元的上市公司予以退市風(fēng)險(xiǎn)警示，相應(yīng)地其退市期間由原定的4年改為3年。此外，還增加了凈資產(chǎn)指標(biāo)暫停上市的環(huán)節(jié)，規(guī)定凈資產(chǎn)連續(xù)3年為負(fù)者應(yīng)終止上市。
深交所新增及變更的退市標(biāo)準(zhǔn)為：一是凈資產(chǎn)為負(fù)值；二是營業(yè)收入低于人民幣1000萬元；三是年度審計(jì)報(bào)告為否定意見或無法表示意見；四是暫停上市后未在法定期限內(nèi)披露年度報(bào)告；五是股票累計(jì)成交量過低；六是股票成交價(jià)格連續(xù)低于面值；七是連續(xù)受到交易所公開譴責(zé)。
值得注意的是，滬、深兩交易所的退市方案在風(fēng)險(xiǎn)警示和退市后續(xù)安排方面有一定的差異。上交所還通過設(shè)立風(fēng)險(xiǎn)警示板，對現(xiàn)行特別處理風(fēng)險(xiǎn)警示制度進(jìn)行了完善。上交所對上市公司股票作出終止上市決定后，給予其30個(gè)交易日的退市整理期，公司股票進(jìn)入風(fēng)險(xiǎn)警示板交易。公司股票在退市整理期屆滿后的次日終止上市。深市主板、中小企業(yè)板通過設(shè)置退市風(fēng)險(xiǎn)警示的*ST標(biāo)識進(jìn)行相關(guān)公司的風(fēng)險(xiǎn)警示。在退市后續(xù)安排方面，滬市上市公司可以選擇并申請將其股票轉(zhuǎn)入全國性的場外交易市場或者其他符合條件的區(qū)域性場外交易市場掛牌轉(zhuǎn)讓，也可以申請將其股票轉(zhuǎn)入上交所設(shè)立的退市公司股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)進(jìn)行股份轉(zhuǎn)讓；而深市規(guī)定，公司股票終止上市后可以選擇全國性的場外交易市場或者其他符合條件的區(qū)域性場外交易市場掛牌轉(zhuǎn)讓。
既往不咎，新政被指太“溫柔” 缺少對股民利益的補(bǔ)償條款
昨天，交易所公布的新規(guī)成為了股民、業(yè)界專家討論的焦點(diǎn)。有股民在微博上稱“新退市方案比原來的征求意見稿還要寬松，想必最高興的是ST們。像扣除非經(jīng)常損益這些都刪除了，還有新老劃斷，負(fù)資產(chǎn)低營收都從今年開始算第一年，也就是說，保殼的難度降低了，繼續(xù)保殼吧ST們！”
據(jù)了解，考慮到市場的承受能力，本次退市方案采取了新老劃斷的穩(wěn)妥做法，新指標(biāo)從2012年度才開始計(jì)算。武漢科技大學(xué)金融證券研究所所長董登新認(rèn)為，“方案對已滿足退市條件的上市公司既往不咎，太寬松了！上市公司以往的虧損等將不計(jì)入新的考核，新的考核是從2012財(cái)年開始，也就是意味著，其2012、2013、2014連續(xù)三個(gè)財(cái)年滿足虧損條件才會(huì)退市。這讓一些垃圾股又有了容身之處”。此外，董登新還認(rèn)為，新方案上市公司退市需凈資產(chǎn)連續(xù)三年為負(fù)的標(biāo)準(zhǔn)過于寬松。當(dāng)上市公司在超募情況下上市，本身要把凈資產(chǎn)“敗”成負(fù)已經(jīng)很困難，還要連續(xù)三年都是負(fù)才行，騰挪空間太大，這條制度本身已失去了對上市公司的威懾力。該標(biāo)準(zhǔn)使得退市過程變得更加艱難、更加漫長。
“凈資產(chǎn)連續(xù)三年為負(fù)，將終止上市，是上市公司最容易碰觸的紅線”，華安財(cái)富管理中心(上海)副總經(jīng)理石天方認(rèn)為，而營業(yè)收入連續(xù)低于1000萬，對大盤股不是什么問題，但對一些低營收的小公司具有很大的殺傷力。