原標(biāo)題：保險資金投資創(chuàng)業(yè)板弊大于利

    1月7日，保監(jiān)會下發(fā)《關(guān)于保險資金投資創(chuàng)業(yè)板上市公司股票等有關(guān)問題的通知》，原來被保監(jiān)會明文禁止的保險資金進(jìn)入創(chuàng)業(yè)板市場的大門由此打開。這個通知雖然仍有一些限制性條文，但相比于以往對已大為寬松，8日創(chuàng)業(yè)板指數(shù)因此大漲3.9%。

    保險資金能不能投資包括創(chuàng)業(yè)板在內(nèi)的各種股票？在保險資金早就被允許投資股票的背景下，這是一個無須多作討論的話題，在建設(shè)統(tǒng)一市場，行政力量收縮對市場的干預(yù)權(quán)的背景下，保監(jiān)會既然已經(jīng)放開了保險資金投資上市公司股票，就沒有必要再將創(chuàng)業(yè)板市場劃為一個“禁區(qū)”，加以專門的限制。但是，保監(jiān)會在目前這個時機(jī)發(fā)布這樣的通知，其政策意圖十分明顯，就是為了給正處于資金嚴(yán)重緊缺、新股發(fā)行壓力又日趨沉重的A股市場提供資金能量。

    A股市場停滯了一年的新股發(fā)行終于在日前重啟，新股密集發(fā)行的陣勢已經(jīng)擺開。但是，在國內(nèi)流動性未獲改善的背景下，新股發(fā)行面臨的一個現(xiàn)實問題是將對本已“失血”的A股市場行情造成進(jìn)一步的“抽血”作用。為了讓重啟的新股發(fā)行不再因市場壓力而重蹈暫停的覆轍，管理層一直在致力于拓寬資本市場的資金面，希望有“長效資金”能夠進(jìn)入股市。因此，保監(jiān)會作出的這個決定，可以視為證監(jiān)會這種努力的一個“階段性成果”。

    但是，保險業(yè)與資本市場是不同的投資領(lǐng)域，保險的本原是集中分散的社會資金，補(bǔ)償因自然災(zāi)害、意外事故或人身傷亡而造成的損失的一種制度，在此基礎(chǔ)上產(chǎn)生了投資理財型商業(yè)保險，但這并未改變保險業(yè)是一種保守型投資的基本性質(zhì)。而資本市場是一種高風(fēng)險市場，保險資金投入以后一旦遭遇虧損，就將影響到賠付。

    在我國資本市場的各個門類中，創(chuàng)業(yè)板更是一個高風(fēng)險市場。我國的創(chuàng)業(yè)板市場建立于2009年，在4年多時間里除了因為不合理的股票發(fā)行制度讓一批公司高管成為資本新貴外，投資者在這個市場遭遇的損失遠(yuǎn)高于主板市場。從目前的趨勢來看，創(chuàng)業(yè)板的這種高風(fēng)險特性并沒有改變，隨著股票發(fā)行的重啟，它面臨更多的不確定因素。進(jìn)入這樣的市場，對于以保守投資為特征的保險資金來說，將產(chǎn)生的風(fēng)險遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于其所能產(chǎn)生的正面效應(yīng)。

    由于多年來拔苗助長式的發(fā)展，A股市場的投資和融資功能都已受到了一定破壞，解決A股市場的問題，已經(jīng)不是靠吸引一些新的資金進(jìn)入所能奏效的，而是需要進(jìn)行一系列的制度性改革。對于保險公司來說，資本市場已經(jīng)不是一個理想的投資領(lǐng)域，如果只是為了承擔(dān)某種義務(wù)而打開投資創(chuàng)業(yè)板的大門，很可能會把保險資金推入到危險之中。（周俊生財經(jīng)評論員）

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