連潤

　　7月以來，開盤漲到“熔斷”、收盤漲超20%，幾成可轉(zhuǎn)債新券上市首日的“標(biāo)準(zhǔn)動作”。7月28日，3只可轉(zhuǎn)債新券上市，開盤漲幅均超過20%，收盤平均上漲26.81%。市場人士稱，可轉(zhuǎn)債市場繼續(xù)呈現(xiàn)供需兩旺態(tài)勢，繼續(xù)把握優(yōu)質(zhì)新券等結(jié)構(gòu)性機(jī)會仍為可行之舉。

　　新券開盤頻現(xiàn)“熔斷”

　　7月28日，3只新上市可轉(zhuǎn)債再現(xiàn)開盤即集體漲到“熔斷”的情景。

　　Wind數(shù)據(jù)顯示，7月28日，道通轉(zhuǎn)債、博22轉(zhuǎn)債開盤分別上漲28.78%、22.10%，被臨時停牌半小時；復(fù)牌后，兩只可轉(zhuǎn)債漲幅擴(kuò)大，雙雙再次觸發(fā)“熔斷”，被臨時停牌至尾盤。微芯轉(zhuǎn)債則因開盤上漲30.00%，直接被臨時停牌至尾盤。

　　截至當(dāng)日收盤，道通轉(zhuǎn)債、博22轉(zhuǎn)債、微芯轉(zhuǎn)債分別上漲27.98%、25.64%、26.80%，平均上漲26.81%。

　　類似的情景近期并不少見。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至7月28日，7月上市的15只可轉(zhuǎn)債中有14只開盤即“熔斷”，其中，海優(yōu)轉(zhuǎn)債、華銳轉(zhuǎn)債開盤上漲50.00%。從收盤數(shù)據(jù)上看，15只可轉(zhuǎn)債中有14只上市首日漲幅超20%，平均漲幅達(dá)35.85%，超過了今年6月的28.56%及去年7月的25.75%。

　　統(tǒng)計(jì)顯示，今年以來共有72只可轉(zhuǎn)債上市，上市首日平均收盤漲幅達(dá)32.45%，超過了去年同期12.99%的漲幅。部分可轉(zhuǎn)債新券表現(xiàn)十分強(qiáng)勢，如永吉轉(zhuǎn)債上市首日上漲276.16%。

　　業(yè)內(nèi)人士分析，可轉(zhuǎn)債上市首日表現(xiàn)突出，與當(dāng)前市場供需形勢有關(guān)。一方面，可轉(zhuǎn)債市場規(guī)�？傮w穩(wěn)定，新券有序發(fā)行上市。另一方面，在今年流動性持續(xù)寬裕、機(jī)構(gòu)比較欠缺合意資產(chǎn)的情況下，公募基金等主流投資機(jī)構(gòu)紛紛加大了對可轉(zhuǎn)債的配置力度。

　　以結(jié)構(gòu)性機(jī)會為主

　　可轉(zhuǎn)債二級市場方面，不少市場人士認(rèn)為，將以結(jié)構(gòu)性機(jī)會為主，應(yīng)更加注重發(fā)掘個券機(jī)會。

　　7月28日，中證轉(zhuǎn)債指數(shù)漲0.25%，報(bào)422.55點(diǎn)。本周以來，該指數(shù)累計(jì)上漲0.98%。

　　華泰證券固收研究團(tuán)隊(duì)稱，近期可轉(zhuǎn)債估值已回到最近3年的80%分位數(shù)水平附近，預(yù)計(jì)未來一段時間大概率會保持基本穩(wěn)定。當(dāng)前多數(shù)個券股性提升，“安全墊”趨薄，在擇券上，投資者應(yīng)繼續(xù)關(guān)注個券，尤其是優(yōu)質(zhì)新券。

　　中信證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家明明提示，當(dāng)前，可轉(zhuǎn)債市場的擾動因素更趨復(fù)雜化，正股漲跌、轉(zhuǎn)債估值、條款波動等都可能影響個券走勢。短期內(nèi)，這一局面不會有明顯變化，增加了擇券的難度。“市場依舊以結(jié)構(gòu)性機(jī)會為主�！泵髅髡J(rèn)為，在擇券上，可著重從三方面進(jìn)行考慮：一是泛消費(fèi)板塊底部已明確，開啟向上修復(fù)進(jìn)程；二是制造業(yè)顯現(xiàn)復(fù)蘇趨勢，在政策利好影響下，可繼續(xù)持有高彈性成長標(biāo)的；三是上游板塊業(yè)績亮眼，可考慮在中報(bào)季兌現(xiàn)部分收益。