4月12日、4月13日，國際黃金價格出現(xiàn)劇烈波動，金價累計下跌14%。這兩個交易日也是1983年以來最嚴重的連續(xù)兩日大跌。
值得注意的是，黃金金價從2011年9月的紀錄高點1920.30美元/盎司已經下跌逾20%，分析人士稱，按照跌幅超過20%即算進入熊市的慣例，金價可能結束長達12年的牛市，開始進入熊市。
黃金下跌的同時，其他大宗商品也一同大跌。自上周以來，油價下跌近6%，周二凌晨布倫特油價一年來首次跌破100美元，銅跌至一年半低點，鋁觸及三年半低點。即使小麥、玉米和大豆的價格也下跌。
金價下跌有自身因素。這次黃金價格大幅暴跌的導火索，是塞浦路斯準備賣出黃金儲備來償還債款。由此引發(fā)市場擔心黃金儲備豐厚的意大利和葡萄牙會效仿。
此外包括各大投資機構、對沖基金對黃金的斬倉也加劇了黃金的跌幅。特別是全球最大黃金ETF的黃金持倉量降至2012年初以來最低，制造了市場的恐慌情緒。
不過，這些都不足以解釋為何黃金會有如此巨大的跌幅，也無法解釋其他商品為何大幅跌價。這輪巨大波動的根本邏輯在哪？
隨著美國開啟量化寬松政策，歐洲、日本等國隨后加入，全球流動性泛濫，令大量熱錢蜂擁進入金市，導致黃金市場成為資金驅動型市場。2011年起，投資者大肆買入黃金ETF，使金價在2011年最高曾到達過1900美元的歷史高位。至此，黃金市場已經泡沫橫飛，避險功能盡失，僅靠熱錢與投資者的盲目信心支持了。
如今隨著美國經濟穩(wěn)步復蘇，美聯(lián)儲退出量化寬松的預期逐漸明朗，美元不斷走強。而新興市場卻陷入經濟增長放緩，對商品需求不斷下降，黃金等商品泡沫料將逐個破滅。目前市場上的資金撤出商品市場，轉向美元資產。
因此，美元走強，才是導致黃金等大宗商品暴跌的根本邏輯。正如一位投資經理所言，“一旦一只雞開始跑出雞舍，所有的都會慌忙出逃”，市場總要為下跌找到一個直接的理由，因此塞浦路斯售金、機構斬倉成了導火索。
黃金價格接下來會怎樣變動，尚難以預料，畢竟金融市場的波動受到太多因素的影響，而留給投資者和消費者的只有嚴重的信息不對稱。
但有兩個邏輯需要投資者和消費者留意，就是美元的繼續(xù)走強以及新興市場面臨資產泡沫破裂風險。
對于新興市場而言，今年以來經濟開局并不樂觀，不斷趨緊的樓市調控，監(jiān)管層對銀行表外資產和影子銀行的監(jiān)管越來越嚴，國際熱錢極有可能回流美國。
一旦出現(xiàn)大規(guī)模資金流出，則樓市、資本市場的波動又將加劇。因此，面對目前的一些階段性底部誘惑，投資者和消費者都要引起極大注意，不應盲目抄底。（每日經濟新聞）