神秘的阿里巴巴合伙人名單最終被掀開帷幕。本周，阿里更新了IPO招股書，首次披露了27名合伙人名單及任職情況，以及未來上市公司的9名董事會成員名單。同時，招股書顯示阿里巴巴的普通股內(nèi)部估值已從2011年的8美元/股上升至6月16日的40-50美元/股，自2013年6月以來每周股價均出現(xiàn)上升，并在最近3個月內(nèi)出現(xiàn)60%的漲幅。阿里巴巴集團(tuán)給自我的估值為930億美元到1162億美元之間，低于外界估值。不過，新的招股書并未明確選擇在哪個交易所掛牌上市，也未修改募資規(guī)模。

　　合伙人少了一個

　　周一晚間，阿里巴巴向SEC更新了招股說明書，龐大的阿里帝國的27名掌舵者終于浮出水面，馬云、蔡崇信、陸兆禧、彭蕾等27人組成了阿里巴巴合伙人團(tuán)隊。

　　與阿里巴巴集團(tuán)首次提交招股書時所披露的有所不同，阿里巴巴合伙人名單在此次披露中由28人降為27人，其中一名合伙人根據(jù)該公司合伙人章程實(shí)現(xiàn)了使命交接，不再擔(dān)任阿里巴巴合伙人。

　　更新后的招股書顯示，目前27個合伙人中，22名為阿里巴巴集團(tuán)的管理層(兩位合伙人同時兼任小微金服管理職務(wù))，4名小微金服管理層以及1位菜鳥網(wǎng)絡(luò)的管理層。

　　名單顯示，在阿里巴巴合伙人中，創(chuàng)始人、和公司一同成長起來的管理人員(2004年前進(jìn)入公司的非創(chuàng)始人管理層)以及從外部引進(jìn)的專業(yè)管理人才大致保持了2：4：4的比例。

　　其中，阿里巴巴集團(tuán)的18名創(chuàng)始人中，有7人進(jìn)入了阿里巴巴合伙人團(tuán)隊，分別是馬云、蔡崇信、吳詠銘、彭蕾、戴姍、金建杭和蔣芳；而在2004年前進(jìn)入公司，由公司自我培養(yǎng)出來的合伙人共有陸兆禧、姜鵬等9位。此外，還有11名阿里合伙人是在2004年之后進(jìn)入公司。

　　在招股書中，阿里巴巴對合伙人制度的解釋如下：“不同于雙重股權(quán)結(jié)構(gòu)中用高投票權(quán)的股份來集中公司控制權(quán)在幾位創(chuàng)始人手中，我們的治理結(jié)構(gòu)，旨在體現(xiàn)一大群合伙管理人的愿景。”除了馬云和蔡崇信為永久合伙人外，其余合伙人在離開阿里巴巴集團(tuán)公司或關(guān)聯(lián)公司時，即從阿里巴巴合伙人中退休。每年合伙人可以提名選舉新合伙人候選人，新合伙人需要滿足在阿里巴巴工作或關(guān)聯(lián)公司工作5年以上等條件。業(yè)內(nèi)人士猜測，這是UC創(chuàng)始人俞永福暫時未能成為阿里巴巴合伙人的原因。

　　董事會新進(jìn)4人

　　除了合伙人制度，另一備受關(guān)注的則是董事會名單。最新的名單顯示，阿里巴巴集團(tuán)上市公司董事會最終將由9名人士組成，而改變此前阿里巴巴2席、軟銀1席、雅虎1席的架構(gòu)。

　　其中，阿里巴巴合伙人團(tuán)隊在此次董事任命中，由馬云、蔡崇信、陸兆禧和張勇4人作為執(zhí)行董事進(jìn)入董事會。軟銀方面則提名孫正義擔(dān)任非執(zhí)行董事。前雅虎創(chuàng)始人楊致遠(yuǎn)，全國政協(xié)副主席、首任香港特區(qū)行政長官董建華，郭德明和MichaelEvans應(yīng)邀作為獨(dú)立非執(zhí)行董事進(jìn)入董事會。雅虎代表杰奎琳在此次披露的董事名單之中，但按照此前協(xié)定，在阿里巴巴正式上市后，雅虎將退出上述席位。

　　在此次董事會組成名單中，阿里合伙人并未完全行使其“獨(dú)家提名多數(shù)董事會成員”的權(quán)力，而只是任命了4名合伙人進(jìn)入董事會。不過，招股書顯示阿里巴巴合伙人保留了擁有獨(dú)家提名多數(shù)董事會成員的權(quán)利，這是此前阿里巴巴試圖在香港上市的最大爭議。

　　有從事IPO的律師向記者解釋稱，目前合伙人制度相當(dāng)于阿里巴巴的集體決策層，每年合伙人一人一票，提名新的合伙人，新的合伙人必須獲得75%的原有合伙人支持。合伙人制度和董事會之間的關(guān)系是，由馬云、蔡崇信、陸兆禧、彭蕾和曾鳴5人組成合伙人委員會，該委員會保留提名簡單多數(shù)董事的權(quán)利。如果合伙人推舉的董事提名人被董事會投票否決，阿里合伙人將有權(quán)委任代理董事暫時替任，直至下一年度股東大會投票表決。

　　估值千億美元

　　阿里巴巴公布的2014財年(2013年4月1日至2014年3月31日)全年業(yè)績顯示，2014財年總收入525.04億元人民幣，同比增長52.1%，利潤234.03億元人民幣，同比增長170.6%。

　　此外，更新版的招股說明書中公布的其他數(shù)據(jù)也表明，阿里仍處于高速增長階段，阿里巴巴平臺上完成的商品成交總額達(dá)到了約1.68萬億元，相比2013財年提升了55.8%；活躍買家人數(shù)達(dá)到了2.55億元，僅2014年第一季度就增加了2300萬元。

　　不過，根據(jù)阿里巴巴截至6月16日的普通股內(nèi)部估值(40-50美元/股)，按總股本23.25億股計算，阿里的整體估值約在930億-1162億美元之間，低于外界熱炒的整體估值預(yù)期。此前，SanfordBernstein等市場機(jī)構(gòu)給阿里巴巴的估值高達(dá)2450億美元。有投資界人士向記者表示，較保守的估值能為未來阿里巴巴上市的股價提供上漲空間。

　　此外，面對阿里巴巴集團(tuán)如此高的估值，身為阿里巴巴執(zhí)行主席的馬云占阿里巴巴8.9%的股份。按照以上阿里巴巴整體估值930億美元到1162億美元來推算，馬云在阿里巴巴的股份價值也將達(dá)到82億美元至103億美元，再加上馬云其他的財富，其身家將直逼目前中國內(nèi)地首富王健林。

　　投資大手筆收購

　　5G創(chuàng)始人洪波在接受記者采訪時表示，阿里巴巴近期的一些瘋狂收購并購行為的部分意圖，也是為了提升其估值。

　　據(jù)不完全統(tǒng)計，近期，阿里巴巴通過一系列收購并購行為不斷擴(kuò)大自己的版圖。從最早前的14億美元收購高德，到7億美元投資微博，繼而以10億美元將文化中國納入自己的版圖當(dāng)中，后又出資6億美元完成與優(yōu)酷土豆的牽手，再到最近全資收購UC優(yōu)視。洪波認(rèn)為：“這一系列的收購并購行為都是阿里戰(zhàn)略性的布局，投資不同概念的企業(yè)，擴(kuò)大自身版圖，也是為了建立投資者的信心。”

　　不過，巨額的投資也帶來了一系列的負(fù)債，招股書顯示，從2015年到2019年阿里巴巴集團(tuán)一共需償還外債325.86億元。其中，2015年需償還11億元、2016年需償還7000萬元、2017年需償還266.29億元，2018年需償還35.54億元，2019年需償還12.31億元。

　　而2014財年阿里巴巴自有現(xiàn)金流為322.46億元，持有現(xiàn)金、現(xiàn)金等價物和短期投資共計436.32億元，持有的證券、資產(chǎn)投資等價值221.31億元。

　　■觀察

　　阿里的吸金大法

　　更新后的財務(wù)數(shù)據(jù)顯示，阿里集團(tuán)2014財年總收入525.04億元，卻能創(chuàng)造出234.03億元的利潤，凈利潤率達(dá)到44.57%。同時，阿里巴巴首度披露了淘寶和天貓兩大平臺單獨(dú)計算交易額。2014財年淘寶總交易額為1.172萬億元，天貓總交易額為5050億元。

　　在移動端，2014財年阿里巴巴的移動端商品成交總額為3190億元，較上年度增長394%，移動端占整體交易額從2013財年的10.7%上升至27.4%。阿里稱，在2014年第一季度全國移動端交易市場中，阿里所占份額達(dá)到76.4%。

　　5G創(chuàng)始人洪波坦言，阿里如此賺錢，凈利潤率如此高，這是因?yàn)榘⒗镌诰W(wǎng)絡(luò)零售市場一家獨(dú)大。其收取的費(fèi)用很高，但由于其平臺用戶數(shù)很高，賣家難以放棄這一平臺。

　　對于同為BAT巨頭的騰訊和百度，洪波認(rèn)為阿里的利潤率目前是三家中最高的，因?yàn)榘⒗镌诰W(wǎng)絡(luò)零售市場處于壟斷地位。像同為電商的京東，其構(gòu)建的平臺遠(yuǎn)遠(yuǎn)不如阿里，也難以與其抗衡。（謝睿）