羊城晚報(bào)記者 胡彥 林曦
近日，來(lái)自廣州的互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)藥平臺(tái)藥師幫股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱“藥師幫”)向港交所遞交了IPO申請(qǐng)，擬在港交所主板上市。成立7年的時(shí)間，藥師幫實(shí)現(xiàn)了營(yíng)收從0到100億元的飛躍。但是，巨大的虧損也讓這家公司被外界詬病，如何破解燒錢困局或許才是藥師幫的當(dāng)務(wù)之急。
錨定商機(jī)但尚未盈利
藥師幫何許人也？招股書顯示，這是一家成立于2015年的、國(guó)內(nèi)院外醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)最大的數(shù)字化綜合服務(wù)平臺(tái)。該公司業(yè)務(wù)主要為平臺(tái)業(yè)務(wù)、自營(yíng)業(yè)務(wù)和其他創(chuàng)新業(yè)務(wù)。
這幾年，藥師幫成長(zhǎng)非�？臁Ｕ泄蓵@示，2019-2021年間，藥師幫分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)收32.51億元、60.65億元、100.94億元。其中，自營(yíng)業(yè)務(wù)收入分別為30.12億元、56.91億元、95.9億元，分別占總營(yíng)收的92.7%、93.8%、95%，是最主要的營(yíng)收來(lái)源。易觀分析醫(yī)療健康行業(yè)分析師張競(jìng)文告訴羊城晚報(bào)記者，流通環(huán)節(jié)減少，價(jià)格更加透明，是藥師幫等產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)帶來(lái)的直接效應(yīng)，也是市場(chǎng)發(fā)展的趨勢(shì)和采購(gòu)終端的訴求。
然而，過(guò)百億元的營(yíng)業(yè)收入反而帶來(lái)的是連年虧損，報(bào)告期內(nèi)，藥師幫的年內(nèi)虧損分別為10.46億元、5.72億元、5.02億元，三年的時(shí)間累計(jì)虧損超21億元。
羊城晚報(bào)記者留意到，占營(yíng)收主體的自營(yíng)業(yè)務(wù)的毛利率較低。報(bào)告期內(nèi)，該公司自營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率分別為1.3%、5.1%和5.2%。同時(shí)，報(bào)告期內(nèi)，銷售及營(yíng)銷支出分別為6.04億元、7.26億元和10.64億元，這是一筆不小的支出。
曾被藥企集體封殺
醫(yī)藥電商是個(gè)前景廣闊的市場(chǎng)。根據(jù)弗若斯特沙利文數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)院外數(shù)字化醫(yī)藥流通服務(wù)市場(chǎng)的市場(chǎng)規(guī)模預(yù)計(jì)將由2021年的1485億元增至2026年的3213億元。大片藍(lán)海必將引來(lái)大魚相爭(zhēng)。目前國(guó)內(nèi)醫(yī)藥電商主要分為三種模式，即B2B、B2C、O2O模式。其中包括大眾熟悉的阿里健康、京東健康這樣的模式。而藥師幫選擇的B2B模式，則是盯準(zhǔn)基層藥店、基層診所這類小B端商家。因此，藥師幫也被稱為“醫(yī)藥圈的1688”。
根據(jù)弗若斯特沙利文數(shù)據(jù)顯示，數(shù)字化醫(yī)藥流通服務(wù)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)集中，前五大參與者占據(jù)市場(chǎng)份額63.5%以上，其中藥師幫以18.5%市占率處于行業(yè)首位。據(jù)招股書顯示，截至2021年12月31日，藥師幫線上賣家數(shù)量突破4700個(gè)，買家數(shù)量突破43萬(wàn)，平臺(tái)SKU高達(dá)240萬(wàn)。截至去年年末，該平臺(tái)覆蓋了大約30.5萬(wàn)家下游藥店以及大約13萬(wàn)家基層醫(yī)療機(jī)構(gòu)，并擁有25.6萬(wàn)個(gè)月均活躍買家。
從商業(yè)模式來(lái)說(shuō)，藥師幫去掉了中間商，從藥企或一級(jí)分銷商統(tǒng)一拿貨，再供應(yīng)給分散的小B端買家。雖然每家小藥店或基層機(jī)構(gòu)的訂單量很小，但合起來(lái)規(guī)模就大了。有了大訂單，藥師幫對(duì)上游藥企也有了議價(jià)權(quán)。但是，藥企卻不樂(lè)意。
2019年，藥師幫曾被揚(yáng)子江藥業(yè)、哈藥集團(tuán)、九州通、太極集團(tuán)、云藥集團(tuán)以及吉林敖東等13家藥企先后發(fā)布通告“封殺”，要求經(jīng)銷商暫停向藥師幫平臺(tái)供貨。主要原因是藥師幫客戶長(zhǎng)期低價(jià)銷售這些企業(yè)的產(chǎn)品。
張競(jìng)文表示，藥師幫以低價(jià)策略占據(jù)小B端市場(chǎng)，在已有相當(dāng)體量的情況下實(shí)際上壓低了市場(chǎng)價(jià)格，導(dǎo)致上游藥企利益受損，因而面臨著上游藥企的敵視，同時(shí)低價(jià)策略也導(dǎo)致藥師幫整體利潤(rùn)率較低。如果長(zhǎng)期延續(xù)這一策略，可能在未來(lái)仍會(huì)面臨上游藥企的針對(duì)性動(dòng)作。
未來(lái)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈
藥師幫表示，此次IPO，募資將擬用于創(chuàng)新業(yè)務(wù)的拓展，進(jìn)一步打造醫(yī)藥數(shù)字化平臺(tái)、發(fā)展創(chuàng)新業(yè)務(wù)以及大數(shù)據(jù)和AI等。
但是可以看到，藥師幫對(duì)手環(huán)伺，其中未名企鵝等背景強(qiáng)大的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手不容小覷，未來(lái)還可能要面對(duì)阿里健康、京東健康的競(jìng)爭(zhēng)，與之搶奪3萬(wàn)億元大健康市場(chǎng)，對(duì)于藥師幫的發(fā)展前景挑戰(zhàn)很大。
行業(yè)人士指出，目前傳統(tǒng)醫(yī)藥流通市場(chǎng)存在一些問(wèn)題，包括市場(chǎng)高度分散、供需不匹配，價(jià)格不透明、藥品溯源難等。隨著藥師幫等產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)崛起，雖然能打通供需兩端、利用互聯(lián)網(wǎng)優(yōu)勢(shì)透明化價(jià)格體系，但其院外市場(chǎng)終端，存在規(guī)模小、服務(wù)區(qū)域半徑有限、單次采購(gòu)金額小、以零散的SKU需求為主等特點(diǎn)，對(duì)大范圍、大批量的銷售有所掣肘。
張競(jìng)文還認(rèn)為，隨著藥京采、未名企鵝等競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的崛起，小B端客戶的黏性并不高，客戶流失會(huì)加速，藥店連鎖化發(fā)展的趨勢(shì)也會(huì)導(dǎo)致整體服務(wù)群體的萎縮，從而影響收入和市場(chǎng)預(yù)期。低價(jià)策略也許是為了建立用戶優(yōu)勢(shì)的無(wú)奈之舉，但卻不是實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展的長(zhǎng)期之策，在具有一定規(guī)模之后，藥師幫應(yīng)該會(huì)轉(zhuǎn)變低價(jià)策略，拓展盈利模式，但這也要取決于市場(chǎng)整體的競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境。