證券時報記者 孫翔峰 許盈
“今年市場較為動蕩，與權(quán)益類公募的同期表現(xiàn)相比，基金投顧權(quán)益類策略要略勝一籌�！迸d業(yè)證券數(shù)智金融部負責(zé)人鄭可棟表示。
證券時報記者梳理了數(shù)十個基金投顧策略上半年的業(yè)績數(shù)據(jù)，結(jié)果顯示，在上半年權(quán)益市場普遍下跌的情況下，基金投顧組合展現(xiàn)出了一定的抗跌能力。
在記者統(tǒng)計的基金投顧組合中，混合策略的組合收益在-1%至-7%之間，平均收益約為-4.84%，優(yōu)于同期混合型開放式公募基金的-10.64%；權(quán)益策略投顧組合收益在-11.21%左右，優(yōu)于同期股票型開放式公募基金的-16%。
券商基金投顧業(yè)績穩(wěn)定
2022年上半年，市場大幅波動，基金投顧整體業(yè)績水平比同類公募基金業(yè)績更好一些。
據(jù)國聯(lián)證券介紹，以大方向投顧為例，該公司在各渠道上線的穩(wěn)健型策略，收益上有明顯優(yōu)勢，上半年費后收益分別在-0.3%到0.6%不等，同期偏債混合型公募基金和二級債基平均虧損近2%；純股基策略在控制風(fēng)險及回撤能力方面也具有較大優(yōu)勢，純股基策略今年初最大回撤約20%，而同時期全市場偏股混合型基金平均最大回撤則有25%以上。
華寶證券于2022年一季度上線了基金投顧，截至6月末，所有客戶平均投資持有時間達到64天，有83%的客戶實現(xiàn)了正收益，其中使用基金投顧服務(wù)超過3個月的客戶有54%。
值得關(guān)注的是，券商整體收益水平突出，在三大方向的產(chǎn)品中，券商管理的投顧組合占據(jù)頭部位置。比如，在統(tǒng)計的12個100%權(quán)益策略投顧組合中，業(yè)績前三的分別是國泰君安核心動力、國泰君安管理人精選、南方多因子成長，分別屬于國泰君安和南方基金。
在16個股債混合策略里面，排名第一的是中金配置加力，收益率為-1.26%；緊隨其后的是國泰君安鉆石精選1號，收益率為-1.76%；第三名是華夏常青藤教育金，業(yè)績?yōu)?2.23%。此外，在固收+策略中，國泰君安安鑫理財也占據(jù)第一。
“券商基金投顧開展初期，市場比較擔(dān)心投研能力無法與公募基金等相匹配。不過，目前來看，券商在投研方面的表現(xiàn)值得肯定�！币患胰特敻还芾順I(yè)務(wù)人士表示。
券商加強投研能力
“基金投顧業(yè)務(wù)是券商從賣方服務(wù)向買方服務(wù)過渡的一個重要抓手，由于買方團隊打造時間尚短，在投研文化、投資框架到組合管理的細節(jié)上，大部分公司還在磨合階段，與基金公司、券商資管等還有一定差距�！鼻笆鰢┚不鹜额欂撠�(zé)人表示。
隨著基金投顧業(yè)務(wù)不斷推進，各家券商在也在不斷完善自己的投研體系。從目前情況來看，這些差距正逐步縮小。
“收益水平的提升，是一個循序漸進的過程，沒什么捷徑可走。其中，最核心的就是要有成熟的、可驗證的投資邏輯，然后再不斷地深挖和完善，并嚴(yán)格遵循�！眹┚不鹜额櫂I(yè)務(wù)負責(zé)人介紹。
比如國泰君安基金投顧逐步發(fā)展出“產(chǎn)業(yè)驅(qū)動+深度阿爾法=有效前沿”的三維體系，是從景氣度和中觀行業(yè)比較入手，結(jié)合對管理人深度阿爾法研究的投資框架。隨著經(jīng)驗的積累，基金投顧的整體業(yè)績有望表現(xiàn)得更好。
華寶證券基金投資顧問業(yè)務(wù)部總經(jīng)理戴叢妮則介紹，華寶證券是業(yè)內(nèi)較早深耕金融產(chǎn)品領(lǐng)域研究的機構(gòu)，從買方視角、跨市場視野，構(gòu)建完善的自上而下資產(chǎn)配置與自下而上的基金研選體系，在資產(chǎn)配置、金融產(chǎn)品研究方面業(yè)內(nèi)領(lǐng)先，還自主研發(fā)并推出一站式基金投研平臺。
國聯(lián)證券基金投顧業(yè)務(wù)負責(zé)人接受采訪時表示，盡管以基金投顧為代表的組合投資比單一基金在今年復(fù)雜艱難的市場環(huán)境中業(yè)績和風(fēng)險控制能力更占優(yōu)勢，但未來仍需提升收益水平，除了要做好基金優(yōu)選的基本功以外，還可以在多方面實現(xiàn)提升。
“一方面，部分有封閉期的產(chǎn)品——比如存單指數(shù)基金等，可以在頂層投顧策略設(shè)計方案流動性匹配的前提下，納入投顧備選基金，擴充基金投顧投資的范圍，有助于豐富資產(chǎn)配置的可選領(lǐng)域。另一方面，針對基金資產(chǎn)開發(fā)更實用的低換手資產(chǎn)配置框架，加強對于中長周期配置的精準(zhǔn)性�！痹撠撠�(zé)人表示。
“投”與“顧”的平衡
基金投顧的基礎(chǔ)是投資，但如果要讓投資者獲得更好的收益，“顧”顯然是重要的一環(huán)。事實上，不少業(yè)內(nèi)人士向證券時報記者反饋，在上半年市場波動過程中，不少投資者主動收攏投資計劃，導(dǎo)致基金投顧規(guī)模普遍收縮。在市場反彈之后，由于倉位不足，很多投資者無法彌補之前的損失。針對這一現(xiàn)象，不少券商都在投資者教育和陪伴上投入大量精力。
“今年上半年市場波動較為劇烈的時候，我們積極引導(dǎo)客戶進行長期投資和左側(cè)定投，通過專業(yè)服務(wù)緩解投資者的焦慮和恐慌，實現(xiàn)了有紀(jì)律的投資，提升了客戶的持有體驗�！贝鲄材荼硎�。
鄭可棟也表示，“基金投顧業(yè)務(wù)具有普惠性質(zhì)，基金投顧提升收益水平不僅需要關(guān)注策略收益，還需要關(guān)注客戶收益。因此，收益水平的提升需要解決好個人投資者面臨的三個問題：選基、擇時以及持有時間過短�！�
他介紹，針對選基問題，興業(yè)證券基金投顧團隊會對每一只入池的產(chǎn)品進行專業(yè)盡調(diào)，同時組合策略投資的是一攬子基金，一定程度上可以分散單品投資的風(fēng)險。針對擇時問題，團隊會堅持逆向原則，不在市場最熱時上權(quán)益策略，也不在市場最差時上固收策略。針對短期持有的問題，會和投資者多多溝通，通過設(shè)置持有期等方式進行引導(dǎo)。