首條民營控股高鐵落地復(fù)星等聯(lián)合體占股51%

　　杭紹臺鐵路項目簽約，社會資本回報為“運營收入+可行性缺口補貼”

　　中國首條民營控股的高鐵項目正式落地。9月11日，復(fù)星牽頭民營聯(lián)合體簽約杭紹臺鐵路PPP項目投資合同。根據(jù)簽約，本項目可研批復(fù)總投資448.9億元，預(yù)計總投資約為409億元，其中，復(fù)星牽頭的浙商民營聯(lián)合體占股51%，開啟民資控股中國高鐵先河。該項目力爭年底全線開工。

　　復(fù)星聯(lián)合體控股51%，鐵總占比15%

　　據(jù)介紹，杭紹臺高鐵是國內(nèi)首條民營控股的高鐵項目，第一條采用PPP模式建造運營的高鐵項目。

　　杭紹臺高鐵從杭州東站出發(fā)，共設(shè)9個站點，全長269公里。杭紹臺高鐵項目可研批復(fù)總投資448.9億元，預(yù)計總投資約為409億元，項目資本金約占總投資的30%。

　　其中，復(fù)星牽頭的浙商民營聯(lián)合體占股51%，中國鐵路總公司占比15%、浙江省政府占比13.6%、紹興和臺州市政府合計占比20.4%。資本金以外的資金缺口由項目公司通過融資解決。這是社會資本首次在鐵路投資領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)絕對控股。

　　復(fù)星相關(guān)負責人介紹，項目采用BOOT(建設(shè)-擁有-運營-移交)模式運作，由政府方授權(quán)項目公司負責該項目的投資、建設(shè)、運營、維護、移交等工作，并獲取合理回報，運營期滿后項目公司將全部項目資產(chǎn)無償移交給政府方。該項目合作期限共34年，其中建設(shè)期4年、運營期30年。

　　杭紹臺高鐵項目由上海星景股權(quán)投資管理有限公司(簡稱“星景資本”)負責具體實施。作為復(fù)星集團唯一的PPP投資平臺，星景資本致力于高鐵、城際鐵路以及城市軌道交通相關(guān)領(lǐng)域的發(fā)展。

　　多家公司搭車鐵路PPP項目

　　早在2015年12月，杭紹臺鐵路被國家發(fā)展改革委列為首批8個社會資本投資鐵路示范項目之一，以期發(fā)揮示范項目帶動作用，探索并形成可復(fù)制推廣的成功經(jīng)驗，打造社會資本投資建設(shè)鐵路的樣板。

　　今年以來，越來越多的民營企業(yè)參與到鐵路投資中。與復(fù)星一起組成民營聯(lián)合體的企業(yè)還包括眾合科技、宏潤建設(shè)等上市公司。

　　9月8日晚間，宏潤建設(shè)發(fā)布公告稱，公司所在的復(fù)星民營聯(lián)合體中標杭紹臺鐵路PPP項目。此前的7月12日，眾合科技公告，公司與復(fù)星、宏潤建設(shè)等多方組成的投標聯(lián)合體，擬作為社會投資人參與投資建設(shè)杭紹臺鐵路PPP項目。

　　政府與民資風(fēng)險分擔利益共享

　　關(guān)于項目合作回報機制，政府與社會資本雙方按照風(fēng)險分擔、利益共享的原則，社會投資人的回報機制為“運營收入+可行性缺口補貼”。在實施方案確定的合作邊界條件下，可行性缺口補貼金額通過與社會投資人磋商，競爭性確定。同時，約定列車開行對數(shù)、超額收入分配等回報調(diào)整機制。

　　據(jù)復(fù)星相關(guān)負責人介紹，杭紹臺高鐵項目結(jié)合我國鐵路行業(yè)現(xiàn)行機制，采用PPP的合作模式，堅持風(fēng)險分擔、利益共享的原則，構(gòu)建了靜態(tài)可行性缺口補貼和動態(tài)調(diào)整相結(jié)合的、政府和社會資本都能接受的投資回報機制。這一機制有利于項目在未來市場博弈中消化不確定性。

　　另外，該項目還對鐵路建設(shè)與運輸管理模式進行了改進，激勵項目公司發(fā)揮市場主體地位，由其自主定價、自主建設(shè)、自主運營、自負盈虧。在近期不具備自我運輸管理條件下，暫委托鐵路總公司運輸管理。

　　■ 背景

　　上半年虧損近30億，鐵總混改提速

　　近年來，我國鐵路每年的投資都在8000億元之上。據(jù)國家鐵路局《鐵路“十三五”發(fā)展規(guī)劃征求意見稿》，“十三五”期間，鐵路固定資產(chǎn)投資規(guī)模將達3.5萬億至3.8萬億元。

　　面對巨額的投資，業(yè)績并不理想的鐵總靠自有資金遠遠滿足不了需要。根據(jù)2017年中報，今年上半年，鐵總凈虧損29.68億元，延續(xù)虧損狀態(tài)。在此情況下，發(fā)債融資一度是鐵總的首要選擇，但發(fā)債又使鐵總承擔著高額的利息支出。以2015年為例，鐵總利息支出就高達779億元，遠遠超過同期的稅后利潤。

　　在此背景下，引入社會資本參與鐵路建設(shè)，乃至實施混合所有制改革成為共識。今年來，鐵總混改提速。

　　今年1月3日，鐵路總公司總經(jīng)理陸東福曾表示，2017年將探索股權(quán)投資多元化的混合所有制改革新模式，建立市場化運營企業(yè)。這被認為是鐵總打響了混合所有制改革的發(fā)令槍。

　　隨后，鐵總向多家企業(yè)拋出混改的橄欖枝。其中，今年5月和7月，陸東福分別向阿里集團和騰訊公司表示，歡迎對方參與鐵路企業(yè)混合所有制改革。

　　近期，鐵總還透露了混改的主要方向：按照運輸企業(yè)、非運輸企業(yè)、混合所有制企業(yè)三個類別，推進實施混合所有制改革。積極吸引社會資本投資，推出首批吸引社會資本的示范項目，以市場化方式，吸引更多民間資本進入鐵路。

　　出讓部分線路股權(quán)，將是混改可行方式

　　今年8月，一位地方鐵路系統(tǒng)人士表示，鐵路混改的核心問題是盈利。鐵路作為公共基礎(chǔ)設(shè)施，必須要承擔社會公益，虧損是難免的。鐵路系統(tǒng)規(guī)模太大，要引入投資者，可行的方式只能是選擇效益比較好的鐵路線與社會資本共同運營。

　　除了本次引入社會資本控股的杭紹臺鐵路外，此前，被公認為國內(nèi)效益最好的京滬高鐵在股權(quán)結(jié)構(gòu)上已經(jīng)實現(xiàn)多元化，其股東除了中國鐵路建設(shè)投資公司，還包括眾多地方國企。京滬高鐵第七大股東天津鐵路建設(shè)集團去年公布的債券說明書顯示，截至2015年末，京滬高鐵凈利潤65.81億元。

　　此外，鐵總已經(jīng)將旗下優(yōu)質(zhì)鐵路資產(chǎn)通過上市方式實現(xiàn)資產(chǎn)證券化和混改，分別是大秦鐵路、廣深鐵路和鐵龍物流這三家上市公司。

　　根據(jù)2017年中報，大秦鐵路上半年凈利潤76.2億元，同比增長107.12%。廣深鐵路上半年凈利潤5億元，同比下降25.39%，鐵龍物流凈利潤1.84億元，同比增45.53%。

　　新京報記者 金彧 趙毅波