由方興地產(chǎn)酒店業(yè)務(wù)中分拆而來的金茂投資（06139.HK），7月2日在港交所正式掛牌上市。上市以來該股表現(xiàn)平淡，連續(xù)兩日以平盤報收，最新價5.35港元。市場分析，方興旗下高端酒店雖毛利頗高，但由于市場大氣候不佳，金茂投資未來在資本市場的走勢恐不平坦。

    公開資料，方興地產(chǎn)采用“股份合訂單位”的形式分拆酒店業(yè)務(wù)上市，上市平臺金茂投資作為一家專注于中國酒店行業(yè)的固定單一投資信托，上市初始資產(chǎn)包括已竣工酒店及開發(fā)中酒店，其中開發(fā)中酒店預(yù)期于投資日期后一年內(nèi)開業(yè)。從具體資產(chǎn)來看，8家酒店包括上海金茂君悅大酒店、金茂北京威斯汀大飯店、金茂深圳JW萬豪酒店、金茂三亞麗思卡爾頓酒店、金茂三亞希爾頓大酒店、崇明金茂凱悅酒店、北京金茂萬麗酒店和麗江金茂君悅酒店。

    上述物業(yè)均位于中國一線城市或旅游熱點的黃金及戰(zhàn)略性地段。來自方興地產(chǎn)的數(shù)據(jù)顯示，截至2014年3月31日，該物業(yè)市值約人民幣243億元。金茂(中國)投資控股有限公司主席何操表示，方興地產(chǎn)分拆酒店業(yè)務(wù)獨立上市，可釋放酒店資產(chǎn)的價值，從而有效地配置資源。

    據(jù)了解，此次分拆酒店上市，是方興地產(chǎn)早在2009年打造金茂這一平臺時就已擬定的戰(zhàn)略性安排。根據(jù)方興地產(chǎn)2013年財報，去年酒店經(jīng)營業(yè)務(wù)實現(xiàn)收入20.61億港元，占集團全年收入總額的10%左右。主要來自于上海金茂君悅大酒店、金茂三亞麗思卡爾頓酒店，以及金茂威斯汀大飯店，這三家酒店去年收入占比分別為26%、25%和18%。分拆之后，金茂投資的母公司方興地產(chǎn)仍將持有三家酒店，即南京威斯汀、南京國際廣場二期酒店以及長沙的在建酒店。

    相關(guān)媒體的統(tǒng)計顯示，雖然目前大多數(shù)酒店都在虧損，但金茂投資旗下酒店盈利不菲。2011年金茂投資對應(yīng)毛利為15.776億港元，毛利率高達58.7%。2012年和2013年酒店業(yè)務(wù)的毛利率分別達到59.5%及58%，遠超房地產(chǎn)開發(fā)投資毛利率。但有業(yè)內(nèi)人士也表示，近兩年由于“三公”消費受限，高端酒店消費遇冷，酒店業(yè)競爭日益激烈，在此背景下金茂投資在資本市場恐難有表現(xiàn)。

    文/本報記者 齊雁冰