樓市遭遇歷史上最嚴(yán)厲的調(diào)控，股指迎來(lái)一年來(lái)最低的點(diǎn)位，4月CPI創(chuàng)下18個(gè)月以來(lái)高點(diǎn)，國(guó)際金價(jià)不斷創(chuàng)新高……這一切都發(fā)生在這短短的兩個(gè)月。也許，這只是個(gè)開(kāi)始。到底還該不該投資被認(rèn)為最保險(xiǎn)投資工具的房產(chǎn)？是否應(yīng)該忍痛割?lèi)?ài)賣(mài)股求現(xiàn)？能不能追逐黃金“高位”買(mǎi)入？是不是該開(kāi)辟新的投資陣地？投資者心中無(wú)數(shù)的疑問(wèn)隨著這一系列資本市場(chǎng)的變幻而萌生。投資市場(chǎng)永遠(yuǎn)沒(méi)有對(duì)錯(cuò)，但卻向來(lái)有正反。本期理財(cái)專(zhuān)題匯集當(dāng)下十大受關(guān)注的投資疑問(wèn)，從正反兩方為投資者尋求最需要的答案。

　　1 商用房產(chǎn)成為價(jià)值洼地？

　　記者從一股份制銀行北京分行了解到，此次針對(duì)房地產(chǎn)市場(chǎng)的“國(guó)十條”和“京十二條”沒(méi)有針對(duì)商業(yè)用房和商鋪的政策，因此，在貸款方面北京各個(gè)銀行都沒(méi)有針對(duì)上述兩類(lèi)房產(chǎn)提高貸款門(mén)檻。

　　正方↓

　　商鋪現(xiàn)在機(jī)會(huì)更好

　　遠(yuǎn)洋嘉業(yè)房地產(chǎn)經(jīng)紀(jì)公司市場(chǎng)研究部總監(jiān)孟奇介紹，商鋪現(xiàn)在機(jī)會(huì)更好，政策對(duì)商鋪沒(méi)有任何限制。經(jīng)濟(jì)恢復(fù)對(duì)實(shí)體有幫助，企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)規(guī)模擴(kuò)大都需要商業(yè)面積擴(kuò)大來(lái)滿(mǎn)足，商業(yè)的潛力大于住宅。

　　孟奇認(rèn)為，商鋪現(xiàn)在還是價(jià)值洼地，“這些年來(lái)，商鋪價(jià)格沒(méi)有上漲，租金水平漲幅低，比不上住宅。政策打壓住宅，商鋪是比較好的途徑�！彼�說(shuō)。

　　孟奇也提醒投資者，若投資新興商業(yè)區(qū)的話，要考察此物業(yè)周邊的環(huán)境規(guī)劃，大企業(yè)、大住宅區(qū)、人流是否比較多。

　　反方↓

　　商住兩用房潛力不大

　　孟奇認(rèn)為由于商住兩用房現(xiàn)在開(kāi)放得比較多，市場(chǎng)上供應(yīng)量大，價(jià)格也比較高，升值潛力不大，尤其是酒店式公寓不是特別看好，僅適合小企業(yè)主。

　　孟奇表示，商住兩用房面臨最大的問(wèn)題是出租，從2008年開(kāi)始，商住兩用房的空置比較明顯，租售比并不太高�！叭粲脩�(hù)購(gòu)買(mǎi)商住兩用房投資，要考慮該房本身是否有大面積辦公區(qū)域，結(jié)構(gòu)改造簡(jiǎn)單，便于打通，考慮物業(yè)是否允許非小區(qū)人口進(jìn)出等問(wèn)題�！彼�說(shuō)。

　　2 股市割肉去二三線城市買(mǎi)房？

　　隨著新一輪的房地產(chǎn)調(diào)控，在北京、深圳、上海等一線城市投資房產(chǎn)所能獲得的利潤(rùn)已經(jīng)日益縮小，再加上股市行情不景氣，不少人將投資的目標(biāo)放到了二三線城市房產(chǎn)上。

　　正方↓

　　向“二三線”轉(zhuǎn)移是趨勢(shì)

　　業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，隨著資本和勞動(dòng)力向二三線城市轉(zhuǎn)移，增加了二三線城市本地居民的剛性需求，同時(shí)，相比房?jī)r(jià)迅速上漲的一線城市，二三線城市仍然是 “價(jià)格洼地”。更重要的是，中央經(jīng)濟(jì)會(huì)議明確提出加強(qiáng)中小城市和小城鎮(zhèn)發(fā)展，放寬戶(hù)籍限制，加快城鎮(zhèn)化進(jìn)程。因此，二三線城市房?jī)r(jià)上漲將成為一種趨勢(shì)。另 外，一線城市買(mǎi)房受到限制，那么，關(guān)注樓市的資金必然進(jìn)入二三線城市。

　　反方↓

　　樓市沒(méi)有避風(fēng)港

　　不過(guò)，中國(guó)社科院金融研究所金融發(fā)展室主任、經(jīng)濟(jì)學(xué)家易憲容提醒，樓市沒(méi)有避風(fēng)港可言。二三線城市和一線城市的樓市是一榮俱榮，一損俱損。SOHO中國(guó)有限公司董事長(zhǎng)潘石屹也表示，中國(guó)房地產(chǎn)泡沫正在向二三線城市轉(zhuǎn)移。

　　對(duì)此，民生銀行中關(guān)村分行理財(cái)師張雷表示，一旦投資客大規(guī)模地涌入這樣的二三線城市，勢(shì)必將給這些城市的房產(chǎn)市場(chǎng)帶來(lái)巨大的沖擊力，使房?jī)r(jià)脫離理性范圍，而且國(guó)家的房貸政策是針對(duì)全國(guó)的，因此那些地方的房地產(chǎn)市場(chǎng)也會(huì)受到一定影響。

　　3 股市暴跌改投期市？

　　以前面對(duì)暴跌的股市，投資者束手無(wú)策只能等待反彈，在股指期貨推出后，投資者做空也能賺錢(qián)。

　　正方↓

　　連跌可做空獲利

　　金鵬期貨副總經(jīng)理喻猛國(guó)認(rèn)為，近期股市連續(xù)下跌，投資者可以通過(guò)做空股指期貨來(lái)獲利。在決定做股指期貨之前，投資者首先要對(duì)股票現(xiàn)貨市場(chǎng)的走勢(shì)作出判斷。如果投資者認(rèn)為后市會(huì)下跌，就可以在股指期貨市場(chǎng)做空，建議不要太關(guān)注短線波動(dòng)，日內(nèi)30點(diǎn)-50點(diǎn)的波動(dòng)很正常。

　　北京中期期貨交易部總經(jīng)理胥京鋼告訴記者，做期貨交易，不一定老做多或者老做空，盤(pán)中都是反復(fù)雙向操作。以上周二的行情為例，當(dāng)天1005合約 下跌116.4點(diǎn)，有客戶(hù)在1005合約最高點(diǎn)做多，這不代表該客戶(hù)一定虧損。盤(pán)中一看趨勢(shì)不對(duì)，馬上平倉(cāng)并加倉(cāng)做空，原來(lái)用一手做多，馬上改為用兩手做 空，這樣就不一定虧損。

　　反方↓

　　不熟悉規(guī)則虧得更大

　　做空股指期貨的要求較高，既要看準(zhǔn)后市，又要熟悉期貨規(guī)則和操作技巧，否則等待投資者的可能是更大的虧損。

　　新湖期貨的一位人士表示，投資者做股期的時(shí)候一定要非常了解期貨交易的游戲規(guī)則和特性，盡量不要用做股票的心態(tài)來(lái)做期貨。此外需要注意的是，在 股指期貨中看對(duì)行情不代表你可以獲利，因?yàn)檫^(guò)程比結(jié)果來(lái)得重要，如果你看跌做空，盤(pán)中出現(xiàn)反彈，資金和風(fēng)險(xiǎn)管理不好的話，在反彈的過(guò)程中你可能被洗出來(lái)。

　　4 手頭有閑錢(qián)要抄底嗎？

　　面對(duì)跌跌不休的股市，部分手中有閑錢(qián)的投資者蠢蠢欲動(dòng)，現(xiàn)在到了抄底的時(shí)候嗎？

　　正方↓

　　反轉(zhuǎn)時(shí)機(jī)為時(shí)不遠(yuǎn)

　　國(guó)海富蘭克林基金研究總監(jiān)徐荔蓉認(rèn)為，近期股市下跌很多，一些股票的投資價(jià)值都凸顯出來(lái)，這是挑選優(yōu)質(zhì)股的較好時(shí)機(jī)。特別是前期一些質(zhì)地比較好 但價(jià)格貴的公司，經(jīng)歷這一波下調(diào)之后，目前應(yīng)該是不錯(cuò)的投資時(shí)機(jī)。從市場(chǎng)博弈角度來(lái)看，由于目前大部分投資者看空，負(fù)面積累已越來(lái)越多，可預(yù)見(jiàn)的反轉(zhuǎn)的時(shí) 機(jī)已為時(shí)不遠(yuǎn)；另一方面從市場(chǎng)情緒博弈角度來(lái)看，也已慢慢接近臨界點(diǎn)，當(dāng)大家都退出的時(shí)候，也正是機(jī)會(huì)到來(lái)的時(shí)候。

　　徐荔蓉認(rèn)為下一步殺跌的主要?jiǎng)右蛴锌赡軐��?lái)自中小盤(pán)，這主要是因?yàn)樵S多中小盤(pán)股票和題材股已經(jīng)透支了未來(lái)太多的想象空間，估值泡沫明顯，這些股 票是市場(chǎng)中一個(gè)較大的風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)。而近期個(gè)別中小盤(pán)股暴跌，也可看出該跡象在逐步顯現(xiàn)。對(duì)于未來(lái)的投資機(jī)會(huì)，投資者所選股票具有一定安全邊際，要么業(yè)績(jī)具有相 對(duì)確定的增長(zhǎng)，要么未來(lái)持續(xù)成長(zhǎng)空間巨大。

　　反方↓

　　抄底再等幾個(gè)月

　　信達(dá)證券研發(fā)中心副總劉景德認(rèn)為，目前抄底還不到時(shí)候，可以適當(dāng)做下反彈，但擔(dān)心股市反彈力度不大。上周滬指跌破了2639點(diǎn)，上證50指數(shù)也 跌破了去年9月份的低點(diǎn)，大盤(pán)藍(lán)籌處于下跌態(tài)勢(shì)，其他的題材股等會(huì)補(bǔ)跌。估計(jì)后市可能跌到2000點(diǎn)-2200點(diǎn)附近，抄底要等幾個(gè)月。

　　5 股票被套割肉套現(xiàn)？

　　自4月15日以來(lái)，A股市場(chǎng)出現(xiàn)了今年最大幅度的下跌，從4月15日的最高點(diǎn)3181.66點(diǎn)，一度跌破2600點(diǎn)，個(gè)把月跌去600點(diǎn)。面對(duì)突如其來(lái)的暴跌，部分投資者股票被套，后市該如何操作？

　　正方↓

　　非地產(chǎn)股可適當(dāng)減倉(cāng)

　　對(duì)于被套的投資者，信達(dá)證券研發(fā)中心副總劉景德認(rèn)為，從目前的行情來(lái)看，被套是否割肉要看手中持有的股票，如果投資者持有的是房地產(chǎn)股，這類(lèi)個(gè)股經(jīng)過(guò)前期的打壓后，已經(jīng)下跌了50%左右，繼續(xù)下跌的空間不大，但也不會(huì)上漲。如果投資者持有的是非地產(chǎn)股，建議適當(dāng)減倉(cāng)。

　　反方↓

　　跑不掉不如就地臥倒

　　北京神農(nóng)投資管理有限公司執(zhí)行董事陳宇認(rèn)為，目前大盤(pán)處于雪崩走勢(shì)中，除非做空動(dòng)能徹底釋放，否則投資者不要試圖去抄底，當(dāng)雪崩發(fā)生時(shí)最重要的是逃跑。

　　跑不掉的投資者，可以就地臥倒，因?yàn)檠┍澜Y(jié)束后，股市的反彈將很猛烈，除非手中持有的是垃圾股，有價(jià)值的股票將會(huì)回到本周一以上的水平。

　　6 金價(jià)連創(chuàng)新高這點(diǎn)位再買(mǎi)入？

　　在樓市新政“重拳”之下，黃金市場(chǎng)近日成為炒房客們新的聚集地。從各地媒體消息可以看到，在眼下金價(jià)高企的時(shí)點(diǎn)，斥資百萬(wàn)、千萬(wàn)元購(gòu)買(mǎi)投資金條的劇目，在各地頻頻真實(shí)上演。

　　正方↓

　　每次修正都是買(mǎi)入時(shí)機(jī)

　　金頂黃金投資集團(tuán)總裁陶行逸認(rèn)為：“任何一次比較大的修正都是買(mǎi)入的好時(shí)機(jī)”。金價(jià)連漲后短期回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)比較大，等待修正后低點(diǎn)買(mǎi)入更為合適。從 技術(shù)上來(lái)看，5月底金價(jià)有可能會(huì)出現(xiàn)中等規(guī)模的回調(diào)。黃金分析師馮春也表示，如果投資者是出于保值、避險(xiǎn)因素投資實(shí)物金條，不以盈利為目的，則沒(méi)有時(shí)機(jī)早 晚之分。從購(gòu)買(mǎi)力價(jià)值來(lái)看，黃金一直是硬通貨。

　　反方↓

　　盲目跟風(fēng)要謹(jǐn)慎

　　威爾鑫首席分析師楊易君建議，炒房客不要盲目跟風(fēng)，需要根據(jù)各自對(duì)金融市場(chǎng)，特別是黃金市場(chǎng)的了解而定。“如果是以前一直從事房屋投資，對(duì)黃金市場(chǎng)少有關(guān)注，而目前僅僅是‘趕潮流’進(jìn)入黃金市場(chǎng)的這些人更要特別小心�！�

　　楊易君稱(chēng)，“黃金市場(chǎng)也存在極大投機(jī)風(fēng)險(xiǎn)，且金價(jià)投機(jī)過(guò)度的風(fēng)險(xiǎn)釋放會(huì)比房?jī)r(jià)的調(diào)整快得多，在不適合的時(shí)機(jī)進(jìn)入可能遭遇重創(chuàng)�！崩�如，在 2008年3月，金價(jià)見(jiàn)頂1032.55美元后，在2009年10月下跌至681美元，跌幅達(dá)到35%，如果投資者在最高價(jià)附近買(mǎi)進(jìn)，需要到金價(jià)上漲 50%才能回本。

　　7 金價(jià)高位運(yùn)行該回購(gòu)變現(xiàn)嗎？

　　股市震蕩下挫，房地產(chǎn)調(diào)控政策收緊，而金價(jià)創(chuàng)下1249.30美元/盎司的歷史高點(diǎn)，這使得黃金再度成為國(guó)內(nèi)及全球金融市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)。

　　正方↓

　　低點(diǎn)買(mǎi)入者可分批出貨

　　楊易君認(rèn)為，可在繼續(xù)持有的情況下，根據(jù)國(guó)際金價(jià)的波動(dòng)做好止盈保護(hù)，即技術(shù)性設(shè)置好止盈點(diǎn)。同時(shí)，有業(yè)內(nèi)人士表示，實(shí)物金更適合長(zhǎng)期持有，若是在900美元及以下買(mǎi)入的投資者，也可以考慮將金條分批拋出變現(xiàn)。

　　按照以往慣例，與金價(jià)刷新歷史紀(jì)錄相伴隨的往往是黃金零售投資市場(chǎng)出現(xiàn)回購(gòu)熱潮，投資者紛紛選擇將金條拋出變現(xiàn)。目前，是將金條回購(gòu)變現(xiàn)的好時(shí)機(jī)嗎？

　　反方↓

　　黃金還要再牛十年

　　陶行逸表示，從收益角度分析，我不建議目前做回購(gòu)變現(xiàn)�！包S金牛市還將持續(xù)十年左右的時(shí)間，我們預(yù)計(jì)今年年內(nèi)金價(jià)最高會(huì)漲至1350美元 -1400美元。”普通投資者投資黃金，特別是投資實(shí)物金品種，應(yīng)做長(zhǎng)線規(guī)劃，至少持有3年至5年以上的時(shí)間，收益將會(huì)比較可觀，每年有15%以上的復(fù)合 收益是沒(méi)問(wèn)題的。

　　8 股指震蕩不前基金定投如何？

　　2008年A股尋底過(guò)程中，下半年開(kāi)始就有基金公司在自購(gòu)旗下基金時(shí)，采取了類(lèi)似“定投”的定期操作。

　　正方↓

　　中長(zhǎng)期看多可選定投

　　找到真正的底部幾乎是不可能的事情，但在中長(zhǎng)期仍然看多的市場(chǎng)中，定投仍是不錯(cuò)的選擇。不過(guò)，在短期的波動(dòng)中決定或者終止定投都不是可取的方 法。業(yè)內(nèi)人士指出，定投的優(yōu)勢(shì)之一就是能使投資人自覺(jué)自律，積少成多，市場(chǎng)短期的漲跌難以準(zhǔn)確預(yù)知，但定投的方式無(wú)須選時(shí)，可能攤平成本。

　　易方達(dá)基金提供的數(shù)據(jù)顯示，如果以恒生指數(shù)為例，在1979年-2009年的30年間，基金定投最終的回報(bào)是2387%，這算下來(lái)年復(fù)合收益率是16.32%。雖然從年化收益來(lái)看在A股市場(chǎng)不算高，但復(fù)利的累計(jì)效果驚人。

　　在品種選擇上，定投的期限如果稍長(zhǎng)，可以選擇波動(dòng)率更大的基金品種作為定投標(biāo)的。目前多數(shù)銀行和基金直銷(xiāo)系統(tǒng)都支持定投并有費(fèi)率上的優(yōu)惠。

　　反方↓

　　前景不明定投未必好

　　另外也有投資者認(rèn)為，什么時(shí)候說(shuō)定投都是合適的，但這取決于投資者有比較長(zhǎng)的投資時(shí)間，此外定投也要看市場(chǎng)趨勢(shì)。如果是期限不長(zhǎng)，現(xiàn)在未必是定 投的好時(shí)機(jī)。對(duì)中長(zhǎng)期經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的擔(dān)憂是部分投資者不想入市的原因，這部分投資者包括一部分基金經(jīng)理也認(rèn)為，宏觀經(jīng)濟(jì)的前景仍不明朗，經(jīng)濟(jì)會(huì)不會(huì)二次探底還 不好說(shuō)。

　　9 股票基金普跌現(xiàn)在還能買(mǎi)嗎？

　　在地產(chǎn)新政以來(lái)市場(chǎng)出現(xiàn)的下跌中，偏股基金普遍跌幅較大，其中指數(shù)基金的跌幅尤甚。

　　正方↓

　　現(xiàn)在是買(mǎi)入股基好時(shí)候

　　華商基金投資總監(jiān)莊濤透露，當(dāng)年華商盛世發(fā)行的時(shí)候滬指在2000點(diǎn)，發(fā)行之后跌到1600點(diǎn)，沒(méi)人敢買(mǎi)。“但這是我們可以從容不迫的時(shí)候，后 來(lái)的業(yè)績(jī)證明了這一點(diǎn)�！彼�認(rèn)為，現(xiàn)在也同樣是買(mǎi)入偏股基金的好時(shí)候，該公司就在近期發(fā)行了一只華商產(chǎn)業(yè)升級(jí)基金。對(duì)于前期跌幅較深的指數(shù)基金，大部分基 金經(jīng)理認(rèn)為，對(duì)于指數(shù)基金來(lái)說(shuō)，大市值股票和行業(yè)集中的指數(shù)表現(xiàn)被看淡。

　　反方↓

　　指數(shù)基金難有好表現(xiàn)

　　另外一些市場(chǎng)參與者認(rèn)為，指數(shù)基金難有較好的表現(xiàn)，這一方面是金融地產(chǎn)股的上升空間有限；另一方面，小盤(pán)股在過(guò)去的大幅上漲之后，走勢(shì)已經(jīng)出現(xiàn)了很大的分化，有些小盤(pán)股會(huì)上漲，另外一些則可能繼續(xù)回落。因此選擇主動(dòng)基金更好，指數(shù)基金的機(jī)會(huì)則不大。

　　10 外幣匯率此起彼伏改投匯市可行否？

　　今年5月以來(lái)，美元強(qiáng)勁上漲，歐元持續(xù)走弱。盡管歐盟政府已經(jīng)出手救市，并達(dá)成了7500億歐元援助機(jī)制，市場(chǎng)對(duì)于歐元的信心仍然偏低，未能扭轉(zhuǎn)歐元下跌的走勢(shì)。

　　正方↓

　　近期波動(dòng)大易于獲利

　　西南財(cái)經(jīng)大學(xué)信托與理財(cái)研究室分析師魏可表示，針對(duì)近期匯率波動(dòng)較大的情況，從外匯市場(chǎng)獲利比較容易。歐元尚未觸底，仍有下跌的空間。而歐元占 美元指數(shù)的比率過(guò)半，歐元的走弱將促使美元被動(dòng)升值。日元在近期也被不少投資者看好，但是由于日本的債務(wù)水平偏高，其前景也不是很好。所以，在近期做空歐 系貨幣做多美元從中套利是可行的投資方案。

　　反方↓

　　不宜大面積交易

　　魏可提醒，雖然近期外匯市場(chǎng)變動(dòng)很大，及時(shí)有效把握市場(chǎng)的變動(dòng)易于叢外匯交易中獲利。但由于國(guó)內(nèi)目前沒(méi)有一個(gè)完善的平臺(tái)進(jìn)行外匯交易，保證金制度較高，市場(chǎng)不成熟，所以不建議大面積外匯交易。應(yīng)根據(jù)個(gè)人的風(fēng)險(xiǎn)偏好和資金實(shí)力選擇適合自己的投資方式。

　　B10-B11版采寫(xiě)/本報(bào)記者 趙俠 吳敏 范旭光 李媚玲 蘇曼麗 實(shí)習(xí)生 張佩沛

　　(以上觀點(diǎn)僅供參考)