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    下半年投資機(jī)會(huì)在哪里

    下半年投資

    2012-07-19 10:29:15

    來源:

      上半年投資理財(cái)市場的表現(xiàn)普遍不盡如人意,穩(wěn)健型理財(cái)產(chǎn)品收益率持續(xù)走低,股市走出“坐電梯”行情,黃金市場持續(xù)走低……下半年的投資市場將會(huì)如何表現(xiàn)?記者昨日在交通銀行[4.33 0.23% 股吧 研報(bào)]集團(tuán)“2012年下半年宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)布會(huì)”上注意到,交銀集團(tuán)各相關(guān)機(jī)構(gòu)對下半年全球以及中國宏觀經(jīng)濟(jì)、債券市場、乃至A股市場作出預(yù)測。總體來看,預(yù)計(jì)下半年經(jīng)濟(jì)形勢要好于上半年,貨幣市場利率中樞繼續(xù)下移,A股市場面臨反彈機(jī)會(huì)。

      經(jīng)濟(jì)形勢好于上半年

      交銀集團(tuán)昨日的報(bào)告涵蓋了交行金研中心、交行香港分行、交銀國際、交行金融市場部、交銀施羅德基金等多個(gè)機(jī)構(gòu)的研究成果。盡管大部分研究偏宏觀,但是知微見著,我們還是可以根據(jù)這些報(bào)告中的信息把握下半年的投資理財(cái)脈絡(luò)。

      交行金研中心的報(bào)告認(rèn)為,盡管當(dāng)前國內(nèi)經(jīng)濟(jì)形勢較為嚴(yán)峻,但從經(jīng)濟(jì)增速回落延續(xù)的時(shí)間及幅度來看,當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢仍明顯好于2008年次貸危機(jī)時(shí)期。“我們判斷下半年政策的主基調(diào)仍是‘穩(wěn)中求進(jìn)’,預(yù)調(diào)微調(diào)的力度會(huì)有所加大,但不會(huì)過于激進(jìn)。”交行金研中心高級經(jīng)理仇高擎在接受記者采訪時(shí)表示,“預(yù)計(jì)下半年經(jīng)濟(jì)形勢要好于上半年。GDP同比將在三季度開始回升,預(yù)計(jì)三、四季度GDP同比在8%、8.3%左右,全年GDP實(shí)際增速仍將可能保持在8%左右。

      仇高擎預(yù)計(jì),下半年CPI同比漲幅約為2.2%,9、10月份可能是年內(nèi)低點(diǎn),2012年全年CPI同比在2.8%左右。因此下半年貨幣政策維持穩(wěn)健基調(diào),預(yù)計(jì)準(zhǔn)備金率還可能適度下調(diào)1-3次、每次0.5個(gè)百分點(diǎn)。年內(nèi)不排除再次降息的可能,但不會(huì)形成持續(xù)大幅降息的局面?傊泿耪邔⒊侠碓黾恿鲃(dòng)性并促使市場利率下降的方向繼續(xù)微調(diào)。

      穩(wěn)健理財(cái)收益率繼續(xù)下行

      上半年貨幣市場資金面整體上就經(jīng)歷了“由緊趨松”的過程,而貨幣市場資金面的松緊直接影響到穩(wěn)健收益型理財(cái)產(chǎn)品的收益率水平。事實(shí)上,最近幾個(gè)月穩(wěn)健型理財(cái)產(chǎn)品的預(yù)期收益率在持續(xù)走低。交行金融市場部的報(bào)告認(rèn)為,從央行近期貨幣政策寬松取向看,預(yù)計(jì)下半年資金價(jià)格中樞相比上半年還會(huì)下調(diào),并受季末因素等的影響,仍會(huì)有大幅波動(dòng)出現(xiàn)。貨幣市場R007(7天回購)利率中樞可能將回到2.5-3%的較低位置。

      這與銀率網(wǎng)對下半年理財(cái)市場的判斷不謀而合。銀率網(wǎng)最新的研究報(bào)告認(rèn)為,下半年較為寬松的貨幣政策或?qū)⒊蔀橹髁,理?cái)產(chǎn)品預(yù)期收益率水平會(huì)持續(xù)下行。

      穩(wěn)健理財(cái)產(chǎn)品收益率走低投資者該如何應(yīng)對?事實(shí)上貨幣市場利率下降對另一類投資品種是利好,即債券市場。交行金融市場部認(rèn)為,目前各期限政策性金融債的收益率已低于2010年加息以來的歷史均值,不過隱含稅率則在較高位置,這也說明相對于國債,金融債的估值優(yōu)勢更為明顯,其中,3年期較其它關(guān)鍵期限的隱含稅率更高,具備較好的投資價(jià)值。經(jīng)過兩次降息后,未來繼續(xù)降息的空間大為縮小,下半年浮息債的持有價(jià)值已經(jīng)不大。

      A股反彈機(jī)會(huì)猶存

      上半年A股市場的表現(xiàn)也是讓投資者頗為失望。前四個(gè)月反彈,后兩個(gè)月下跌,大部分投資者都“坐了一次電梯”。下半年股市機(jī)會(huì)如何?交銀施羅德基金的報(bào)告認(rèn)為,2012年下半年,雖然存在較大不確定性,指數(shù)可能區(qū)間波動(dòng),但總體的判斷是:反彈機(jī)會(huì)猶存。

      報(bào)告認(rèn)為,在經(jīng)濟(jì)潛在增長率下行的階段中,一些庫存調(diào)整充分,從而迎合“庫存假想”的行業(yè)將會(huì)在短期內(nèi)獲得一定的機(jī)會(huì)。此外,符合經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型方向、獲得政府支持的新興行業(yè)也將成為優(yōu)秀的標(biāo)的。在機(jī)會(huì)與風(fēng)險(xiǎn)并存的2012年下半年,我們又將開啟新一輪不斷探索的旅程。

      在經(jīng)濟(jì)進(jìn)入衰退后期并迎來穩(wěn)步復(fù)蘇的階段,由于政府不會(huì)再進(jìn)行類似2008年的大規(guī)模刺激,股市趨勢性行情產(chǎn)生的可能性不大,資金將追逐更具備成長性的企業(yè)。因此自下而上地看,“我們相對看好一些盈利相對確定、業(yè)績有保證的,能夠帶動(dòng)經(jīng)濟(jì)新的增長點(diǎn)的成長股的投機(jī)機(jī)會(huì)”。(新聞晨報(bào))

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