在677份答案里，397位受訪者表示不會投資阿里巴巴，占總受訪人群比例的59%，僅有24%用戶表示將會投資阿里巴巴，另有16%受訪者抱持觀望態(tài)度。此外，還有1%受訪者表示長期看空或者將會做空阿里巴巴。

世界熱議阿里巴巴上市，機(jī)構(gòu)熱捧。然而卻有近6成受訪投資者表示不會投資阿里巴巴，那么他們的理由是什么?

不看好者：太貴，港股前車之鑒

在不投資阿里巴巴的受訪者人群里，除17.6%未給出詳細(xì)理由外，第一原因是“沒有美股賬戶”，從這里看出雪球社區(qū)內(nèi)部的投資者多元化。

排在第二順位的原因是受訪者認(rèn)為阿里巴巴“太貴了”。阿里巴巴昨日再次上調(diào)發(fā)行價(jià)到每股66-68美元，此次IPO可能籌資在218億到250億美元。“馬云選擇賣股票的時(shí)候，一定是高估的時(shí)候。看看07年在港股IPO的發(fā)行時(shí)間就知道了”。

2007年阿里巴巴B2B業(yè)務(wù)在香港上市，融資116港元，開盤價(jià)達(dá)到30港元，尾盤收于39.5港元，最高曾達(dá)到41.8港元。港股上市公司阿里巴巴市值超過200億美元。然而上市不久股價(jià)急轉(zhuǎn)直下，從2009年第三季度開始一路下跌至跌破發(fā)行價(jià)，初期投資者被套牢。2012年2月21日阿里巴巴集團(tuán)宣布以每股13.5港元的價(jià)格，收購余下27.03%的股份，并在回購私有化后退市出場。

第三個(gè)原因是受訪者不看好阿里巴巴長期增長前景。其中多提及面臨的競爭風(fēng)險(xiǎn)，和騰訊等競爭對手的影響。“已到盛極而衰的拐點(diǎn)”、“拓展空間已然不大，已有版圖隨時(shí)面臨蠶食危險(xiǎn)”、“在移動互聯(lián)網(wǎng)的影響下，其護(hù)城河會變窄”。

阿里巴巴在多個(gè)領(lǐng)域面對競爭對手的壓力。騰訊微信正在借助數(shù)億用戶的高頻使用率向移動支付和線上線下商業(yè)擴(kuò)張，阿里巴巴對此缺乏有效的防御措施，旗下的移動IM來往并無優(yōu)秀表現(xiàn)，阿里巴巴投資的海外IM Tango也非一線應(yīng)用;阿里巴巴移動產(chǎn)品分散，并無能直接對抗微信的應(yīng)用;騰訊入股京東，幫助京東在B2C領(lǐng)域繼續(xù)和天貓競爭;萬達(dá)聯(lián)手百度和騰訊，探索線下商業(yè)服務(wù)和線上的融合，也和阿里巴巴的發(fā)展戰(zhàn)略直接沖突。

還有10.6%的投資人牢記阿里在港上市的“前車之鑒”。支付寶事件和阿里巴巴香港退市已經(jīng)過去很久，普通讀者也許記憶已經(jīng)淡漠，但部分投資者記憶力很好。他們的典型發(fā)言如：

“不會買阿里巴巴的股票，因?yàn)樗�曾在香港上市，并私有化退市。給很多小股東帶來了不小的損失，從誠信的角度來看我不太欣賞。抑或在美國再次重演這個(gè)過程”。

與此相關(guān)，部分受訪者表達(dá)了對馬云和阿里管理團(tuán)隊(duì)的惡感。“企業(yè)創(chuàng)始人有侵犯股東財(cái)產(chǎn)權(quán)的先例，且即便在公開場合也對此毫無愧疚感，這種管理層必須遠(yuǎn)離”。

2011年5月10日，雅虎在提交給SEC的文件中披露，阿里巴巴已經(jīng)將支付寶的所有權(quán)轉(zhuǎn)移到了由馬云控股的境內(nèi)公司的名下。這一事件隨后引發(fā)了激烈爭論，也誘發(fā)了美國投資界對于中概股VIE結(jié)構(gòu)的更多不信任。批評者指責(zé)馬云“缺失契約精神”、“暗箱操作損害股東利益”。

而包括支付寶在內(nèi)的阿里巴巴金融服務(wù)，并不包括在本次赴美上市業(yè)務(wù)之內(nèi)。

看好者：長期看好未來

165位受訪者表示將會投資阿里巴巴，其中多數(shù)是因?yàn)殚L期看好阿里巴巴的未來。受訪者看好阿里巴巴“淘寶(天貓)的機(jī)制和支付寶的粘度“、“看好阿里，因?yàn)橹袊�龐大的零售市�?rdquo;、“其商業(yè)模式改變了國人消費(fèi)習(xí)慣，提升了社會整體運(yùn)作效率”、“比起其它電商平臺，阿里的地位以及現(xiàn)金流無人能及，看不到阿里被任何取代的可能性”、“目前阿里在中國已經(jīng)形成的壟斷格局暫時(shí)很難被打破�？催^他的收購動作以后我覺得他野心很大”。

觀望者：在等機(jī)會買入

109位受訪者表示還在觀望，不過觀望者人群里多數(shù)在等待機(jī)會買入，需要觀察阿里巴巴正式交易后后的股價(jià)和走勢。

最后引述一下雪球官方提醒：“雪球里任何用戶或者嘉賓的發(fā)言，都有其特定立場，投資決策需要建立在獨(dú)立思考之上。”本次調(diào)查在任何方面均不構(gòu)成對投資者的投資建議，或?qū)ν顿Y者的投資決策形成實(shí)質(zhì)影響。