據(jù)經(jīng)濟(jì)之聲《天下公司》報(bào)道，最近一段時(shí)間，大家都很關(guān)注房地產(chǎn)行業(yè)，因?yàn)檫@個(gè)長(zhǎng)年節(jié)節(jié)攀升的市場(chǎng)終于出現(xiàn)了下滑趨勢(shì)，不過(guò)很多人沒(méi)有想到的是，樓市滑坡會(huì)讓另外一個(gè)行業(yè)陷入危機(jī)，這就是信托業(yè)。

　　據(jù)報(bào)道，由于房產(chǎn)市場(chǎng)持續(xù)降溫，房地產(chǎn)信托兌付危機(jī)開(kāi)始顯現(xiàn)，其中受影響較大的有中融國(guó)際信托有限公司，這家公司涉及的光耀地產(chǎn)、時(shí)代地產(chǎn)等多個(gè)房地產(chǎn)信托項(xiàng)目可能面臨兌付危機(jī)。中融信托一位內(nèi)部人士向經(jīng)濟(jì)之聲記者透露，他們確實(shí)有兩個(gè)地產(chǎn)項(xiàng)目出現(xiàn)了兌付問(wèn)題。

　　中融信托：我們的的確確有一些產(chǎn)品出過(guò)兌付的風(fēng)險(xiǎn)，這個(gè)其實(shí)很正常，因?yàn)槲覀冇?千多億的資產(chǎn)管理規(guī)模，讓所有的產(chǎn)品都是零風(fēng)險(xiǎn)，這個(gè)很不現(xiàn)實(shí)。我們之前的產(chǎn)品兌付率100%，目前有兩個(gè)不良的項(xiàng)目現(xiàn)在正在處理當(dāng)中，一個(gè)是廣藥集團(tuán)新都酒店的項(xiàng)目，另外我們?cè)诶确挥幸粋�(gè)項(xiàng)目，現(xiàn)在也正在處理。

　　中融信托的這位內(nèi)部人士承認(rèn)，目前房地產(chǎn)市場(chǎng)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)確實(shí)大，但不會(huì)影響個(gè)別地產(chǎn)項(xiàng)目的信托投資，如果出現(xiàn)兌付風(fēng)險(xiǎn)，按照慣例，投資人的錢由信托公司先行墊付。

　　中融信托：現(xiàn)在整個(gè)房地產(chǎn)市場(chǎng)確實(shí)有泡沫，而且它沉淀了很多資金，一旦政策上有什么風(fēng)吹草動(dòng)，很多資金都會(huì)撤出來(lái)。但這只是一個(gè)整體的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，投資者還是應(yīng)當(dāng)看具體的項(xiàng)目，過(guò)多地考慮系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)其實(shí)沒(méi)什么必要，因?yàn)槿魏涡袠I(yè)都存在系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。如果資金投在信托行業(yè)，至少按照目前整個(gè)信托行業(yè)的操作慣例，出現(xiàn)不良資產(chǎn)，信托公司會(huì)現(xiàn)行墊付，然后自己一點(diǎn)一點(diǎn)去消化。

　　有一種觀點(diǎn)認(rèn)為，中融信托在房地產(chǎn)項(xiàng)目上過(guò)于激進(jìn)。數(shù)據(jù)顯示，2013年全年，中融信托成立87個(gè)房地產(chǎn)信托，規(guī)模達(dá)到515.4億元，占公司全年信托規(guī)模的15%左右。今年以來(lái)，中融信托成立22個(gè)房地產(chǎn)信托，規(guī)�？傆�(jì)78.3億元，占總規(guī)模的9% 左右。一位信托分析師說(shuō)，這個(gè)比例太高了。

　　房地產(chǎn)項(xiàng)目的兌付問(wèn)題，不僅讓中融信托自己受到質(zhì)疑，也牽連到了它的合作伙伴——恒大地產(chǎn)。業(yè)內(nèi)人士透露，今年以來(lái)，恒大地產(chǎn)大量通過(guò)信托渠道融資，5個(gè)月內(nèi)9家信托公司為恒大發(fā)行成立17只產(chǎn)品，中融信托獨(dú)家發(fā)行其中的6只產(chǎn)品。

　　一位券商分析師表示，恒大地產(chǎn)雖是全國(guó)領(lǐng)先的地產(chǎn)企業(yè)，但發(fā)展太過(guò)激進(jìn)，導(dǎo)致負(fù)債率一直居于高位，在當(dāng)下地產(chǎn)降價(jià)壓力下，恒大地產(chǎn)的信貸風(fēng)險(xiǎn)比較高。不過(guò)，恒大地產(chǎn)集團(tuán)總裁辦公室負(fù)責(zé)人對(duì)我們的記者說(shuō)，他們沒(méi)有信托兌付危機(jī)。

　　恒大地產(chǎn)：看一下我們這幾年的數(shù)據(jù)，我們的項(xiàng)目、我們的銷售都是很平穩(wěn)的，我們已經(jīng)過(guò)了急速擴(kuò)張期了。我們的項(xiàng)目拓展也都是很平穩(wěn)的，沒(méi)有急速擴(kuò)展。我們跟信托公司合作都是跟那些以往關(guān)系很牢固的公司。無(wú)論是信托的募集還是最后的兌付，我們都是本著合同辦的，迄今為止沒(méi)有一例違單。

　　恒大雖然這么說(shuō)，但是德意志銀行近期發(fā)表的研究報(bào)告指出，恒大地產(chǎn)項(xiàng)目均價(jià)下跌，在資金收緊的環(huán)境下比較難以得到融資，預(yù)期集團(tuán)現(xiàn)金流不足以應(yīng)付預(yù)算的風(fēng)險(xiǎn)上升，會(huì)對(duì)原本已相當(dāng)脆弱的現(xiàn)金流帶來(lái)更大壓力。因此將恒大地產(chǎn)2014-2016年的盈利預(yù)測(cè)下調(diào)了9到23個(gè)百分點(diǎn)。

　　恒大這樣公司的信托項(xiàng)目也會(huì)出現(xiàn)兌付問(wèn)題嗎？上海易居房地產(chǎn)研究院副院長(zhǎng)楊紅旭認(rèn)為，大公司的信托產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)一般比較小。

　　楊紅旭：如果信托投的一些項(xiàng)目在拿地的時(shí)候地價(jià)比較貴，遭遇市場(chǎng)降溫之后，可能會(huì)遇到項(xiàng)目上的一些風(fēng)險(xiǎn)。但是最終還是要看企業(yè)，因?yàn)殡m然有一些項(xiàng)目會(huì)遇到風(fēng)險(xiǎn)，但如果企業(yè)的規(guī)模比較大，身板比較硬，一般最終不會(huì)出現(xiàn)問(wèn)題。但如果是小企業(yè)，一、兩個(gè)項(xiàng)目出現(xiàn)問(wèn)題，最后就可能兌付不了，甚至可能資不抵債。所以我認(rèn)為，第一要看這次市場(chǎng)降溫的深度和時(shí)間長(zhǎng)度，第二要看企業(yè)實(shí)力的大小，第三才是看信托投入項(xiàng)目的具體情況。

　　專家點(diǎn)評(píng)

　　經(jīng)濟(jì)之聲：中融信托的房地產(chǎn)項(xiàng)目對(duì)于信托公司來(lái)說(shuō)是不是太多了？

　　李光昱：大潮退去才能看出誰(shuí)是裸泳者，我覺(jué)得現(xiàn)在還沒(méi)有看出來(lái)。因?yàn)橐粋�(gè)很簡(jiǎn)單的道理，其實(shí)英雄和傻瓜在很多時(shí)候做的決策看起來(lái)是一樣的，你無(wú)法判定。比如說(shuō)股票在2000點(diǎn)的時(shí)候，有一個(gè)人瘋狂地買了很多股票，也許后來(lái)就跌到1000點(diǎn)，也許漲到4000點(diǎn)。比如說(shuō)地產(chǎn)業(yè)，大家都在喊泡沫很大、要崩潰的時(shí)候，你在這個(gè)時(shí)候大規(guī)模進(jìn)攻地產(chǎn)業(yè)，到底對(duì)還是不對(duì)？我覺(jué)得現(xiàn)在是無(wú)法判定的，因?yàn)樽顗牡臅r(shí)候還沒(méi)有到，只有到最壞的時(shí)候才能知道誰(shuí)做的是錯(cuò)的。但也有一種可能，就是你永遠(yuǎn)都猜不對(duì)，而別人就敢在你覺(jué)得風(fēng)險(xiǎn)最大的時(shí)候，賭上全部身家，然后一把就賭贏了。

　　所以我覺(jué)得如果中融真的是看好地產(chǎn)業(yè)，那大規(guī)模做也沒(méi)有什么不成的。至于所謂的比例，我覺(jué)得所謂的比例規(guī)則都不是給天才看的、做的。

　　經(jīng)濟(jì)之聲：對(duì)于信托業(yè)，一直有一個(gè)潛規(guī)則，叫剛性兌付，有人說(shuō)應(yīng)當(dāng)打破這個(gè)剛性兌付，憑什么我所有的產(chǎn)品都能兌付給投資人？投資人應(yīng)該本著一個(gè)買者有責(zé)，同時(shí)賣者信托公司也有責(zé)的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，否則好產(chǎn)品怎么涌出來(lái)，壞產(chǎn)品怎么被淘汰？

　　李光昱：對(duì)，剛性兌付本來(lái)就不是一個(gè)正常的情況，所有的理財(cái)產(chǎn)品都是有風(fēng)險(xiǎn)的。剛性兌付在法律上是從來(lái)不存在的，真正的剛性兌付只有一個(gè)，就是你在銀行的個(gè)人存款，除此以外，沒(méi)有任何一個(gè)剛性兌付。