人民日報(bào)刊文論當(dāng)前股市三大焦點(diǎn)問題，稱股市走向取決于我們的信心。
6月以來，我國A股市場劇烈震蕩。從“跑步入市”到“一片慘綠”，短短不過二十余日，不少投資者的賬面財(cái)富已是大幅縮水。今天，滬深兩市仍雙雙低開，滬指收跌近6%，逼近3500點(diǎn)，兩市近千股跌停。
連續(xù)暴跌后，市場上也出現(xiàn)了一些真?zhèn)坞y辨的傳言，有說境外資本“做空中國”的，有說“救市”已經(jīng)失敗的，甚至出現(xiàn)了一定的恐慌情緒。
越是在這樣的時(shí)間點(diǎn)上，越應(yīng)該冷靜。中國經(jīng)濟(jì)形勢到底怎樣？為何會出現(xiàn)暴跌？穩(wěn)市政策真的沒用了嗎？先厘清這三個焦點(diǎn)問題，你才不會亂了方寸。
焦點(diǎn)問題1:中國經(jīng)濟(jì)基本面如何？
股市怎么走？短期內(nèi)很難有準(zhǔn)確的判斷，因?yàn)橛绊懰囊蛩靥�。但就其長遠(yuǎn)走勢而言，還是要取決于中國經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。
以前段時(shí)間波瀾壯闊的上漲為例，一個普遍接受的投資邏輯就在于看好中國經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級，以及將由之帶來的企業(yè)利潤上升。另一個托起牛市的邏輯則是資金面是寬松的，隨著居民投資集中轉(zhuǎn)向資本市場，股市自然水漲船高。
那么，現(xiàn)在這兩個支撐因素變了嗎？從宏觀層面來看，我國一季度GDP增長7%，仍處于合理區(qū)間。素有經(jīng)濟(jì)運(yùn)行“晴雨表”之稱的用電量在5月份同比增長5.3%，折射出經(jīng)濟(jì)向好的趨勢。另外，結(jié)構(gòu)調(diào)整步伐的加快，前5個月網(wǎng)絡(luò)零售增長38.5%，5月當(dāng)月新能源汽車、工業(yè)機(jī)器人產(chǎn)量同比分別增長2.8倍和1.3倍�？梢�，當(dāng)前宏觀經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)向好的勢頭沒有變，改革開放紅利繼續(xù)釋放的趨勢也沒有改變。
另外，從市場流動性來看，貨幣信貸和社會融資規(guī)模合理增長，銀行體系流動性保持充裕，社會融資結(jié)構(gòu)有所改善，總體充裕的基本面也沒有變。
對中國資本市場下一步的發(fā)展，李克強(qiáng)7月2日舉行的中法工商峰會上也給出了回應(yīng)，表示要“培育公開透明、長期穩(wěn)定健康發(fā)展的資本市場和貨幣市場，不斷鞏固中國經(jīng)濟(jì)向好基礎(chǔ)。”
焦點(diǎn)問題2:為何會出現(xiàn)暴跌？
既然支撐此前上漲的基本因素沒變，中國仍處于向好的長期發(fā)展通道。那么，當(dāng)前股市的暴跌和恐懼從何而來，該如何解釋？
1、過快上漲之后出現(xiàn)回調(diào)
7月5日，《經(jīng)濟(jì)日報(bào)》刊發(fā)署名“葉瓣”的評論文章稱，從以往經(jīng)驗(yàn)來看，股市大漲之后容易出現(xiàn)快速回調(diào)，這種現(xiàn)象并非第一次出現(xiàn)。這種觀點(diǎn)，也有歷史數(shù)據(jù)的支撐。比如，上周的5個交易日內(nèi)，滬指共跌去12%，而歷史上滬指單周跌幅超過12%的多達(dá)11次。
面對這些波動和震蕩，投資者尤其是中小投資者更需要調(diào)整的應(yīng)該是心理預(yù)期，而不是恐慌；是耐心的投資而不是驚魂未定的投機(jī)。否則，極易陷入“追漲殺跌”的誤區(qū)，產(chǎn)生不理智、不理性的投資行為。
2、降杠桿的影響
市場分析認(rèn)為，本輪牛市與以往的不同點(diǎn)之一就是杠桿交易。在分析暴跌原因時(shí)，新華網(wǎng)就稱，“回顧今年以來的市場走勢，不難看出，近期的快速下跌既有前期快速上漲的因素，也有降杠桿的影響。”目前，滬深300平均市盈率為15倍，上證50為12倍，中小板為56倍，創(chuàng)業(yè)板為93倍。
由于A股沉淀的杠桿較為普遍，因此，平倉機(jī)制和監(jiān)管層近期對杠桿的規(guī)范對市場造成的影響也不容低估。
3、信心受挫
除此之外，還有一個原因，那就是人們的信心受挫以及出現(xiàn)的恐慌情緒。
回頭來看，當(dāng)上證指數(shù)從2000多點(diǎn)一路狂飆至5000多點(diǎn)時(shí)，民眾的預(yù)期已經(jīng)被完全點(diǎn)燃，入市甚至成了一個不需要用大腦思考的決定。
但隨著各大指數(shù)的持續(xù)下跌，尤其是在穩(wěn)市政策頻出但仍“跌跌不休”的現(xiàn)實(shí)下，人們的耐心和信心似乎一下子消失不見了，取而代之的則是恐慌性殺跌。就這樣，信心成了中國股市當(dāng)前最稀缺的資源。
焦點(diǎn)問題3:穩(wěn)市政策真的沒用嗎？
除了近期的股市暴跌，監(jiān)管層一波接一波的利好舉措也令人印象深刻。但股市并沒有出現(xiàn)有些人預(yù)期大漲，甚至還出現(xiàn)了小幅下跌。于是就有人發(fā)出“救市”無用論，覺得不用再對穩(wěn)市政策抱希望了，沒用的。
事實(shí)果真如此嗎？首先需要說明的是，“救市”并不是為了帶來股市的暴漲，而是防止發(fā)生系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)，防止這個市場陷入惡性循環(huán)。
最近一段時(shí)間，中國人民銀行運(yùn)用降息降準(zhǔn)、連續(xù)逆回購等多種貨幣政策工具，促進(jìn)市場流動性保持在合理水平；證監(jiān)會及相關(guān)機(jī)構(gòu)密集打出的“組合拳”；證券金融公司大幅增資擴(kuò)股等等，這些無疑都對股市的穩(wěn)定形成強(qiáng)有力的支撐。但正如有評論認(rèn)為的，各種利好釋放通常需要一定的過程，效果往往也不會立竿見影。
另外，不可否認(rèn)的是，一波接一波的穩(wěn)市舉措所釋放的，是各方維護(hù)資本市場穩(wěn)定運(yùn)行的決心，是為了提振市場信心。在這個意義上，股市的最終走向，仍取決于我們對國家的信心和對自己的信心。
附：今日股市9個重要信息
1、全體央企三大承諾：共同維護(hù)資本市場穩(wěn)定
①主動承擔(dān)社會責(zé)任，作負(fù)責(zé)任的股東。在股市異常波動時(shí)期，不減持所控股上市公司股票；②加大對股價(jià)嚴(yán)重偏離其價(jià)值的央企控股上市公司股票的增持力度；③繼續(xù)采取資產(chǎn)重組、培育注資等方式，著力提高上市公司質(zhì)量。
2、國資委：股市異常波動期央企不得減持
國資委要求：央企應(yīng)承擔(dān)社會責(zé)任，作負(fù)責(zé)任的股東。在股市異常波動期間，央企不得減持所控股上市公司股票，支持增持股價(jià)偏離其價(jià)值的股票，要努力維護(hù)上市公司股價(jià)穩(wěn)定。
3、財(cái)政部：承諾不減持所持有上市公司股票
股市異常波動期間，財(cái)政部在履行出資人職責(zé)時(shí)，承諾不減持所持有的上市公司股票，并要求中央管理的國有金融企業(yè)不減持所持有的控股上市公司股票，支持國有金融企業(yè)在股價(jià)低于合理價(jià)值時(shí)予以增持。
4、證監(jiān)會：證金公司今日提供2600億元用于自營增持股票
中國證券金融股份有限公司已獲得人民銀行充足流動性支持，并持續(xù)通過多渠道向證券公司提供足額資金。今天，通過股票質(zhì)押的方式，向21家證券公司提供了2600億元的信用額度，用于證券公司自營增持股票。
5、證監(jiān)會：鼓勵上市公司增持股票穩(wěn)定股價(jià)
為維護(hù)資本市場穩(wěn)定，支持上市公司控股股東、持股5%以上股東(以下并稱大股東)及董事、監(jiān)事、高級管理人員通過增持上市公司股份方式穩(wěn)定股價(jià)，切實(shí)維護(hù)廣大投資者權(quán)益。
6、中證金融公司將加大購買中小市值股票力度
中證金融公司將在繼續(xù)維護(hù)藍(lán)籌股穩(wěn)定的同時(shí)，加大對中小市值股票的購買力度，緩解市場流動性緊張狀況。
7、中金所：提升中證500股指期貨賣出保證金
中國金融期貨交易所發(fā)布：自今天結(jié)算時(shí)起，中證500股指期貨各合約的賣出持倉交易保證金，由目前合約價(jià)值的10%提高到20%(套期保值持倉除外)；明天結(jié)算時(shí)起進(jìn)一步提高到合約價(jià)值的30%(套期保值持倉除外).
8、保監(jiān)會：提高保險(xiǎn)資金投資藍(lán)籌股票監(jiān)管比例
保監(jiān)會發(fā)布提高保險(xiǎn)資金投資藍(lán)籌股票監(jiān)管比例通知：對符合條件的保險(xiǎn)公司，將投資單一藍(lán)籌股票的比例上限由占上季度末總資產(chǎn)的5%調(diào)整為10%；投資權(quán)益類資產(chǎn)達(dá)到30%比例上限的，可進(jìn)一步增持藍(lán)籌股票，增持后權(quán)益類資產(chǎn)余額不高于上季度末總資產(chǎn)的40%
9、央行：提供充足流動性維護(hù)股市穩(wěn)定
中國人民銀行：積極協(xié)助中金公司通過拆借、發(fā)行金融債券、抵押融資、借用再貸款等方式獲得充足的流動性。中國人民銀行將密切關(guān)注市場動向，繼續(xù)通過多種渠道支持中國證券金融股份有限公司維護(hù)股票市場穩(wěn)定，守住不發(fā)生系統(tǒng)性、區(qū)域性金融風(fēng)險(xiǎn)的底線。