北京時間7月2日凌晨消息，據(jù)《華爾街日報》報道，盡管某些最大的高收益?zhèn)l(fā)行人的信用風(fēng)險正在變得越來越大，但在過去三年時間里，亞洲的富裕投資者還是已經(jīng)購買了總價值近170億美元的此種債券，與此前一個三年階段相比增長了一倍以上。
自2013年初以來，亞洲市場上的高收益?zhèn)l(fā)行量已大幅增長。富裕的個人投資者通過私人銀行購買高收益?zhèn)�，他們搶購的這種債券在總量中所占比例已經(jīng)達(dá)到了近四分之一，原因是其尋求在當(dāng)前的低息環(huán)境下獲得較高的利息收入。
過去一年時間里，亞洲高收益?zhèn)陌l(fā)行人主要是中國的房地產(chǎn)開發(fā)商，這意味著許多投資者實際上是在對中國的不動產(chǎn)市場進(jìn)行押注。在今年截至目前為止的大多數(shù)時間里，中國不動產(chǎn)市場一直都處于滑坡狀態(tài)中，但最近幾個星期以來則已顯示出一些復(fù)蘇的跡象。
在今年年初，佳兆業(yè)集團債務(wù)違約導(dǎo)致高收益?zhèn)袌鲈庥鲑u盤，但即便是在這一時期，富裕的亞洲投資者還是在繼續(xù)購買新的債券。據(jù)數(shù)據(jù)提供商Dealogic發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，今年前六個月時間里高收益?zhèn)陌l(fā)行量已經(jīng)下降至90億美元，相比之下去年同期為137億美元。但與此同時，據(jù)獨立信用研究公司AsiaInvestmentAdvisors提供的數(shù)據(jù)顯示，私人銀行客戶在前五個月時間里購買的新發(fā)行債券的比例則小幅上升到了23%，相比之下去年全年為21%。
只有在過去一個月時間里，私人銀行客戶的購買量才有所下降，今年截至目前為止其購買比例為19%。在這個月中，機構(gòu)投資者對于中國房地產(chǎn)行業(yè)的信心有所增強。
“在當(dāng)前的低息環(huán)境下，所有人都還在尋找收益。”摩根大通私人銀行公司駐香港的固定收益、外匯和大宗商品主管BenSy說道。
自金融危機以來，亞洲地區(qū)的企業(yè)、政府和消費者都已經(jīng)借入了大量的債務(wù)，從而幫助該地區(qū)經(jīng)受住了全球經(jīng)濟增長速度放緩的考慮，但同時其負(fù)債則上升到了較高水平。其中很大一部分債務(wù)可能是由渴求收益的投資者借出的，它們?nèi)找嫦胍刨J給那些風(fēng)險性較高的借債人。
最近幾年以來，這種投資者中通過私人銀行購買債券的富裕個人投資者所占比例越來越大。在2009年以前，這個市場的規(guī)模要比今天小得多，當(dāng)時僅有不到8%的高收益?zhèn)ㄒ脖环Q為“垃圾債”）是通過私人銀行賣出的。但在最近幾年中，這個比例已經(jīng)最高觸及27%。
在亞洲市場上，個人投資者愿意購買他們知道的公司所發(fā)行的高風(fēng)險債券，AsiaInvestmentAdvisors的創(chuàng)始人DilipParameswaran說道。
“他們?nèi)耘f樂于購買中國房地產(chǎn)行業(yè)中那些家喻戶曉的公司所發(fā)行的債券，甚至是來自于印度的債券發(fā)行人，比如說信實通信公司（RelianceCommunications）等。”Parameswaran說道。“他們并沒被佳兆業(yè)集團（的債務(wù)違約事件）嚇跑。”
Dealogic數(shù)據(jù)顯示，中國房地產(chǎn)開發(fā)商在亞洲高收益?zhèn)袌錾险紦?jù)著主導(dǎo)地位，在今年的總發(fā)行量中所占比例達(dá)到了64%，相比之下過去兩年時間里為45%。在2011年時，亞洲地區(qū)僅有四分之一的垃圾債是由中國不動產(chǎn)企業(yè)發(fā)行的。
由于中國房地產(chǎn)市場滑坡的緣故，許多開發(fā)商都已陷入困境。在今年前四個月時間里，中國的住房銷售量與去年同期相比下降了2.2%，但5月份的銷售量則有所回彈，原因是借債成本有所下降，且抵押貸款規(guī)定已被放寬，從而推動今年前五個月時間里的銷售量與去年同期相比增長了5.1%。
佳兆業(yè)集團是最大的債券發(fā)行人之一。從2010年開始，該集團通過發(fā)行垃圾債籌集到的資金總額已經(jīng)達(dá)到了25億美元。其中，私人銀行客戶的購買量占到了六分之一左右。
盡管滬市綜合指數(shù)與6月12日觸及的歷史新高相比已經(jīng)大幅下跌了20%以上，但亞洲高收益?zhèn)袌鋈砸恢倍急憩F(xiàn)良好。從6月12日到周二為止，亞洲垃圾債的價格上漲了0.7%。
分析師指出，私人銀行客戶傾向于在價格下跌時持有債券，其結(jié)果是市場流動性將因此而有所減少，從而導(dǎo)致價格波動變得更加劇烈。