在并購(gòu)這條路上越挫越勇的融創(chuàng)中國(guó)(001918.HK，下稱(chēng)“融創(chuàng)”)這次的目標(biāo)是雨潤(rùn)集團(tuán)。這是融創(chuàng)近兩個(gè)月來(lái)在公開(kāi)市場(chǎng)的第四起收購(gòu)事件。
9月8日晚間，融創(chuàng)發(fā)布公告稱(chēng)，公司已與雨潤(rùn)集團(tuán)簽訂戰(zhàn)略合作協(xié)議，融創(chuàng)及融創(chuàng)指派的合作伙伴擬與雨潤(rùn)集團(tuán)就一系列戰(zhàn)略合伙事宜展開(kāi)合作，同時(shí)雙方將與雨潤(rùn)集團(tuán)債權(quán)人共同商討雨潤(rùn)集團(tuán)相關(guān)債務(wù)問(wèn)題的解決方案。雙方的合作具有排他條款，融創(chuàng)將成為雨潤(rùn)集團(tuán)唯一的戰(zhàn)略合作方。
9月9日，融創(chuàng)召開(kāi)投資者電話(huà)會(huì)議，孫宏斌表示，雨潤(rùn)集團(tuán)的房地產(chǎn)業(yè)務(wù)占比達(dá)70%，集團(tuán)旗下的中央商場(chǎng)(600280,咨詢(xún))和農(nóng)產(chǎn)品(000061,咨詢(xún))物流，都為房地產(chǎn)相關(guān)業(yè)務(wù)，因此雨潤(rùn)集團(tuán)核心還是房地產(chǎn)板塊。
另?yè)?jù)公開(kāi)資料，食品及相關(guān)業(yè)務(wù)在雨潤(rùn)集團(tuán)占比僅為約10%。但雨潤(rùn)食品已成為中國(guó)食品行業(yè)的一塊標(biāo)桿品牌。那這一次，融創(chuàng)看上的是雨潤(rùn)集團(tuán)哪一塊業(yè)務(wù)呢？在公告中，融創(chuàng)稱(chēng)將向雨潤(rùn)集團(tuán)提供全面支持。這意味著，融創(chuàng)此次與雨潤(rùn)集團(tuán)是基于集團(tuán)層面的整體合作，并不局限于地產(chǎn)。
有消息顯示，此次融創(chuàng)參與重組雨潤(rùn)集團(tuán)，是雨潤(rùn)方主動(dòng)拋出了繡球。這場(chǎng)讓地產(chǎn)界、食品界均感突然和意外的合作，或許既能助融創(chuàng)在地產(chǎn)方面的全業(yè)務(wù)布局及跨界發(fā)展，又能助風(fēng)雨飄搖、債務(wù)危機(jī)重重的雨潤(rùn)獲得重生。
雨潤(rùn)集團(tuán)宣傳部門(mén)負(fù)責(zé)人拒絕向記者透露合作細(xì)節(jié)。融創(chuàng)團(tuán)隊(duì)或已進(jìn)駐雨潤(rùn)集團(tuán)，啟動(dòng)重組模式。雨潤(rùn)集團(tuán)內(nèi)部人士向《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》記者透露，近期出入公司的陌生面孔明顯變多，很大可能是融創(chuàng)團(tuán)隊(duì)相關(guān)人士開(kāi)始入駐公司；此外，或許是看到業(yè)務(wù)好轉(zhuǎn)的希望，公司內(nèi)部人心惶惶的氛圍也開(kāi)始變得較好。
跨界合作？
事實(shí)上，這兩家合作并非沒(méi)有端倪，9月7日上午11時(shí)，雨潤(rùn)食品(01068.HK)早盤(pán)就已經(jīng)停牌，9月8日下午1時(shí)左右，融創(chuàng)也隨之停牌，這兩家公司業(yè)務(wù)看似交集并不太多，所以并未引發(fā)太多業(yè)內(nèi)人的聯(lián)想。
“這次消息瞞得比較好，所以很多人并未收到消息�！蹦暇┊�(dāng)?shù)氐禺a(chǎn)圈的一位資深人士對(duì)記者表示，在公告之前都沒(méi)有收到消息，所以感覺(jué)還是很“突然”。參照雙方的公告可以發(fā)現(xiàn)，雙方?jīng)]有涉及合作的具體內(nèi)容，但融創(chuàng)有意參與雨潤(rùn)集團(tuán)重組的意向表露無(wú)遺。
不同的是，此次與雨潤(rùn)集團(tuán)的戰(zhàn)略合作，融創(chuàng)引入了一個(gè)“神秘財(cái)團(tuán)”作為合作方來(lái)共同參與。有分析人士認(rèn)為，這個(gè)合作方有極大可能是一家實(shí)力雄厚的具有金融背景的機(jī)構(gòu)，引入合作方將在一定程度上降低融創(chuàng)重組雨潤(rùn)集團(tuán)的風(fēng)險(xiǎn)。
雨潤(rùn)的危機(jī)
有熟悉內(nèi)幕的人士對(duì)《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》記者表示，這次合作更多的可能是融創(chuàng)和雨潤(rùn)全集團(tuán)層面的合作。
公開(kāi)資料顯示，雨潤(rùn)集團(tuán)是一家集食品、物流、商業(yè)、旅游、房地產(chǎn)、金融和建設(shè)七大產(chǎn)業(yè)于一體的集團(tuán)公司，旗下?lián)碛袃杉疑鲜泄�，一家是在香港上市的雨�?rùn)食品，另一家是在A股上市的中央商場(chǎng)(600280.SH)，后者為雨潤(rùn)集團(tuán)運(yùn)作商業(yè)地產(chǎn)業(yè)務(wù)的平臺(tái)之一。其中，雨潤(rùn)食品是中國(guó)最大的肉制品生產(chǎn)企業(yè)之一。
不過(guò)，曾經(jīng)風(fēng)光無(wú)限的雨潤(rùn)集團(tuán)卻陷入重重困境。一方面旗下上市公司業(yè)績(jī)下滑甚至大幅虧損，整個(gè)集團(tuán)也陷入債務(wù)危機(jī)。另一方面，高層被調(diào)查也引發(fā)了內(nèi)部人心不穩(wěn)，繼3月份祝義才被監(jiān)視居住后，中央商場(chǎng)副董事長(zhǎng)胡曉軍也在8月傳出被調(diào)查。
目前，雨潤(rùn)集團(tuán)已經(jīng)身負(fù)高額債務(wù)。雨潤(rùn)食品公布的2014年財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，雨潤(rùn)集團(tuán)流動(dòng)負(fù)債凈額為18.21億港元，總借款及融資租賃負(fù)債為82.57億港元，其中54.64億港元將于2015年年底到期。而集團(tuán)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金所用的現(xiàn)金凈額為4.65億港元。而這次雙方合作重點(diǎn)就是為雨潤(rùn)的債務(wù)問(wèn)題尋找解決方案。
作為雨潤(rùn)起家的肉食業(yè)務(wù)，一直是雨潤(rùn)集團(tuán)的支柱，而雨潤(rùn)食品如今卻面臨虧損的局面。2015年中報(bào)顯示，受高端餐飲及肉類(lèi)消費(fèi)市場(chǎng)疲弱影響，上半年?duì)I收95.84億港元，微增6%，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)虧損7.24億港元。
事實(shí)上，從2012年雨潤(rùn)食品就開(kāi)始陷入危機(jī)。數(shù)據(jù)顯示，從2012年~2014年，雨潤(rùn)食品營(yíng)業(yè)額逐年下降，分別為267.82億港元、214.40億港元、191.58億港元；凈利潤(rùn)分別為虧損6.05億港元、盈利4359萬(wàn)港元、盈利5677萬(wàn)港元。而在2012年之前的3年里，雨潤(rùn)食品的凈利潤(rùn)都在17億港元以上。一位券商分析師指出，雨潤(rùn)食品近年來(lái)大量依靠政府補(bǔ)貼，這種狀況難以持續(xù)，特別是在高層被調(diào)查的關(guān)口，政府對(duì)雨潤(rùn)食品的補(bǔ)貼就更加謹(jǐn)慎了；此外，渠道下沉策略進(jìn)展緩慢，制約了企業(yè)發(fā)展，因此虧損也在預(yù)料之中。
而雨潤(rùn)集團(tuán)旗下的另一家上市公司中央商場(chǎng)也出現(xiàn)了業(yè)績(jī)大幅下滑。中央商場(chǎng)專(zhuān)注于連鎖百貨和城市商業(yè)綜合體的開(kāi)發(fā)，財(cái)報(bào)顯示，2015年上半年?duì)I業(yè)收入為34.84億元，同比減少7.70%，實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)1.65億元，同比減少48.98%。
雙方的機(jī)遇
繼雨潤(rùn)食品和中央商場(chǎng)之后，自2012年開(kāi)始，房地產(chǎn)逐漸成為雨潤(rùn)集團(tuán)一個(gè)重要業(yè)務(wù)板塊。依托于兩家上市公司相互交錯(cuò)的運(yùn)作，雨潤(rùn)地產(chǎn)業(yè)務(wù)短短幾年間已經(jīng)成為雨潤(rùn)集團(tuán)最賺錢(qián)的板塊。
雨潤(rùn)的地產(chǎn)業(yè)務(wù)是一個(gè)龐大的帝國(guó)。其中中央商場(chǎng)在A股上市，運(yùn)營(yíng)11家商場(chǎng)和百貨連鎖店，布局南京及江蘇其他核心三四線(xiàn)城市，由于多為并購(gòu)國(guó)有老的百貨店而來(lái)，占據(jù)城市核心位置，持有成本比較低；目前在建商業(yè)項(xiàng)目有江蘇和山東的商場(chǎng)；運(yùn)營(yíng)業(yè)績(jī)也比較好，去年達(dá)到70億元左右的營(yíng)業(yè)額。
3月27日，中央商場(chǎng)發(fā)布公告，稱(chēng)檢察機(jī)關(guān)于2015年3月23日起，對(duì)公司董事長(zhǎng)、實(shí)際控制人祝義才執(zhí)行指定居所監(jiān)視居住的強(qiáng)制措施。
隨后中央商場(chǎng)的獨(dú)立董事徐康寧、董事張化橋、公司董事會(huì)秘書(shū)陳新生都相繼辭職。一位此前從雨潤(rùn)房地產(chǎn)板塊離職的項(xiàng)目負(fù)責(zé)人對(duì)《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》記者稱(chēng)，祝義才被監(jiān)視居住事件后，整個(gè)地產(chǎn)板塊人都走空了，原來(lái)的1000多人到現(xiàn)在只剩幾十人。
有消息顯示，此次融創(chuàng)參與重組雨潤(rùn)，是雨潤(rùn)主動(dòng)拋出了繡球，這和祝義才被監(jiān)視居住、雨潤(rùn)集團(tuán)群龍無(wú)首不無(wú)關(guān)系。
“雨潤(rùn)的土地儲(chǔ)備是一個(gè)富礦�！币患业禺a(chǎn)公司在南京的負(fù)責(zé)人對(duì)《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》記者稱(chēng)。
公開(kāi)資料表示，雨潤(rùn)地產(chǎn)總體土地儲(chǔ)備的最新數(shù)據(jù)是，截至2013年底，雨潤(rùn)地產(chǎn)的可開(kāi)發(fā)建面超過(guò)6000萬(wàn)平方米，布局城市40~50個(gè)，項(xiàng)目80多個(gè)。有一大部分地塊屬于農(nóng)貿(mào)物流用途。根據(jù)融創(chuàng)9日投資者電話(huà)會(huì)議數(shù)據(jù)，雨潤(rùn)地產(chǎn)住宅及商業(yè)綜合體開(kāi)發(fā)業(yè)務(wù)土地儲(chǔ)備僅800萬(wàn)平方米，主要布局在江蘇、浙江和山東，共有34個(gè)項(xiàng)目。
融創(chuàng)啟動(dòng)收購(gòu)模式
事實(shí)上，從退出收購(gòu)綠城、佳兆業(yè)后，融創(chuàng)就開(kāi)啟了頻繁的收購(gòu)模式。
在不到兩個(gè)月的時(shí)間，包括32億元收編中渝置地成都7個(gè)項(xiàng)目，5.7億元加碼浦東東郊項(xiàng)目股權(quán)，以及本次設(shè)立平臺(tái)公司和收購(gòu)天朗項(xiàng)目。
9月2日，融創(chuàng)正式發(fā)布公告，將與天朗共同出資組建西安合營(yíng)公司，其中融創(chuàng)持股80%，天朗持股20%。合營(yíng)公司將以1.88億元收購(gòu)天朗五瓏、天朗曲院庭香等兩個(gè)在建的西安目標(biāo)項(xiàng)目的股權(quán)，以合營(yíng)公司為主體獲取并開(kāi)發(fā)位于西安的待開(kāi)發(fā)項(xiàng)目。
根據(jù)公告，未來(lái)合營(yíng)公司還將與天朗合作獲取并開(kāi)發(fā)位于西安的儲(chǔ)備項(xiàng)目，合營(yíng)公司持股不低于70%，天朗持股不高于30%。此外，融創(chuàng)還以4.96億元收購(gòu)天朗位于濟(jì)南、南京、成都的6個(gè)項(xiàng)目。
這個(gè)模式也助力了融創(chuàng)的快速發(fā)展。融創(chuàng)自2010年在香港上市后，銷(xiāo)售業(yè)績(jī)一直保持高速增長(zhǎng)，從2011年的177億元增長(zhǎng)至2014年的658億元，年復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)55%，在地產(chǎn)行業(yè)中令人矚目。
此次，如果融創(chuàng)成功重組雨潤(rùn)，則不僅可以介入旅游地產(chǎn)、商業(yè)地產(chǎn)、產(chǎn)業(yè)地產(chǎn)領(lǐng)域并獲得大量低成本的土地儲(chǔ)備，同時(shí)或許可借此跨界布局，進(jìn)行多元化發(fā)展。