得益于政策面寬松，債券市場不斷升溫，房地產企業(yè)掀起了前所未有的超大規(guī)模發(fā)債熱潮。房企企業(yè)債規(guī)模不斷增大的同時，今年下半年房企發(fā)債利率，可謂“沒有最低，只有更低”。

　　公司債利率持續(xù)走低

　　企業(yè)發(fā)債利率不斷走低趨勢，從遠洋地產今年幾次發(fā)債可見一斑。

　　2015年初，遠洋地產發(fā)行了一筆總額為12億美元的債券，5年期和12年期的債券票息分別為4.45%及5.95%，是2015年首只中國地產美元債，亦是2014年7月以來，投資級房地產公司所發(fā)行的美元債券中票息最低。

　　今年8月18日，遠洋地產發(fā)行首期50億元的公司債券，其中，總額20億元的5年期公司債券票面利率為3.78%，再度更新了公司發(fā)債最低利率紀錄。

　　10月19日，遠洋地產控股有限公司發(fā)布關于第二期公司債券的公告。據(jù)了解，該批公司債券共分為兩個品種，一種為期6年，第三年末發(fā)行人有權選擇上調票面利率和投資者有權回售債券，票面利率為3.85%，發(fā)行規(guī)模為20億元；第二種為期10年，票面利率為4.76%，發(fā)行規(guī)模為30億元。其中，10年期利率繼8月18日遠洋第一次債券發(fā)行樹立行業(yè)標桿后，再創(chuàng)行業(yè)歷史新低。

　　除了遠洋之外，其他房企今年所發(fā)債券利率同樣創(chuàng)下新低，9月24日晚間，萬科發(fā)布公告稱，根據(jù)網下機構投資者詢價結果，經萬科和主承銷商(簿記管理人)一致協(xié)商，最終確定今年第一期50億元債券的票面利率為3.50%，接近同期的國債收益率。萬科創(chuàng)下了公司債發(fā)行的利率新低。

　　多重因素利好債券

　　據(jù)中信證券研究部7月底發(fā)布的研究報告，今年公司債發(fā)行利率整體下降，且遠遠低于同期銀行貸款利率。2015年之前地產企業(yè)發(fā)行上市的5年期公司債，平均的發(fā)行票面利率為6.95%；2015年后發(fā)行上市的5年期公司債，平均的發(fā)行票面利率則僅為5.46%。

　　對于房企債券利率走低，一位業(yè)內人士表示，房地產企業(yè)獲取低利率公司債最關鍵的三個因素為：債券市場環(huán)境、公司債進行質押式回購的便利程度，以及企業(yè)的信用資質。

　　中原地產首席分析師張大偉分析認為，在貨幣政策寬松之下，市場流動性寬裕，股市暴跌后引發(fā)資金流入債市避險，引發(fā)債市出現(xiàn)牛市，融資成本的下降為企業(yè)發(fā)債融資提供了窗口期。

　　今年初證監(jiān)會發(fā)布《公司債的發(fā)行與交易管理辦法》，擴大了主體的發(fā)行范圍。中信建投證券報告認為，隨著公司債發(fā)行規(guī)模的上升，機構配置的需求也快速向公司債轉移。從供給和需求兩方面看，公司債的規(guī)模增長都可謂是天時、地利、人和兼?zhèn)�。公司債發(fā)行的利率實際上非常低，基本上在貸款的8折左右，刺激了大量的債務替代的需求。

　　不過，房企要想獲得低利率債券，信用評級至關重要，以遠洋為例，繼2014年獲惠譽、穆迪及標普給予投資級評級，遠洋地產于今年獲境內信用評級機構中誠信授予AAA最高評級，并對集團的房地產資源、區(qū)域布局、股東背景、財務結構等各方面給予肯定。在上半年境內融資渠道相對寬松及中誠信給予正面評級的基礎上，遠洋地產8月首次發(fā)行境內債券，5年期公司債券票面利率為3.78%，再度更新了公司發(fā)債最低利率紀錄。

　　降低企業(yè)財務成本

　　相比其他融資方式，發(fā)行公司債不僅是一種能夠保持公司業(yè)務獨立的純粹融資方式，還能夠根據(jù)市場行情變化擇機發(fā)行，并制定提前贖回機制，這絕對是房企更樂于采用的一種靈活融資方式。

　　隨著國內發(fā)債成本的降低，越來越多的房企選擇國內融資，業(yè)內人士表示，房地產企業(yè)赴美發(fā)債或信托融資成本高企，不少大型房地產企業(yè)都有利率超過10%的美元債務，隨著國內發(fā)債成本走低，國內公司債發(fā)行的低成本吸引了越來越多的企業(yè)加入。

　　遠洋地產總裁李明表示：“此次境內債券發(fā)行拓寬了集團的融資渠道，并有效降低融資成本及優(yōu)化公司債務結構，增強抵御市場風險的能力�！�

　　京華時報記者邢飛