港股本次波動并非對希臘風險的過度反應。雖然希臘因素是本次波動主要觸發(fā)因素。但是，由于港股波幅明顯大于歐美股市（大盤指數(shù)），因此全球市場的風險偏好回落（riskoff）并不能很好解釋港股本次波動。
新一輪的中國資產(chǎn)拋售潮是否正在形成？當前的市場局面和11-12年的中概危機存在諸多相似之處。國際資本對中國的擔憂情緒上升與其自身風險偏好回落的疊加效果確實可能引發(fā)新一輪的中國資產(chǎn)拋售。但市場形勢很可能在發(fā)展到這一“最壞結(jié)果”以前得到改善。
在給指數(shù)波動風險下結(jié)論以前，應更優(yōu)先考慮風格切換的影響。由于外部影響因素（包括希臘局勢和A股走勢）還存在諸多不確定性，現(xiàn)在就港股指數(shù)波動區(qū)間做出預測可能過去倉促。但一個可以確定的事實是，由于流動性預期在短期內(nèi)都將持續(xù)受到抑制，港股市場近期焦點將由中小市值股票重新轉(zhuǎn)向指數(shù)整體波動，市場風格已經(jīng)再度切換。
策略建議：在震蕩中逢低吸納被錯殺的低估值藍籌大盤股（特別是指數(shù)成分股），重點關注金融、本港地產(chǎn)和消費板塊中的相關標的。重新檢視中小市值個股倉位，在新興行業(yè)板塊中精選基本面優(yōu)良且近期調(diào)整中重現(xiàn)價值優(yōu)勢的優(yōu)質(zhì)標的；但建議削減量價反復波動，基本面相對較差的標的倉位。