在股市不斷下跌的情況下，近來(lái)很多上市公司展開(kāi)了“自救”，其中的一種重要方式就是停牌。那么，這一新的變化又會(huì)對(duì)相關(guān)融資客產(chǎn)生怎么樣的影響呢？《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者了解到，對(duì)擔(dān)保證券停牌的處置因券商而異，有些券商在標(biāo)的停牌期間仍按照其停牌前股價(jià)計(jì)算其估值，但有些券商則會(huì)根據(jù)標(biāo)的停牌時(shí)間長(zhǎng)短或者其他因素對(duì)標(biāo)的估值作出調(diào)整，進(jìn)而影響到融資者的維持擔(dān)保比例，產(chǎn)生強(qiáng)制平倉(cāng)可能。
停牌潮迭起
由于市場(chǎng)的整體不振，上市公司紛紛祭出自救措施，有調(diào)整盈利預(yù)測(cè)的，有增持的，更有決定停牌的。
據(jù)記者不完全統(tǒng)計(jì)，截至7月7日，滬深兩市停牌公司共計(jì)達(dá)到了769家之多，約占到了兩市上市公司總量的27%，且其中多為創(chuàng)業(yè)板和中小板公司。僅僅是在7月7日當(dāng)天，就有如光線傳媒、中青寶、互動(dòng)娛樂(lè)等200余家上市公司發(fā)布停牌公告，規(guī)模之大，為A股歷史少有。
今天，這一趨勢(shì)仍未有止歇態(tài)勢(shì)�！睹咳战�(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，世紀(jì)星源以策劃相關(guān)重大事項(xiàng)為由臨時(shí)停牌，以這種理由停牌的還有海王生物等；另外，以工作量大、尚存在不確定性等理由發(fā)布延期復(fù)牌公告的也不在少數(shù)，包括深信泰豐、上峰水泥等；以籌劃員工持股計(jì)劃作為由頭而停牌的則有盈方微等；當(dāng)然也有僅僅是因?yàn)楣善苯灰桩惓２▌?dòng)而停牌的，如巨化股份、羅頓發(fā)展等。據(jù)記者不完全統(tǒng)計(jì)，昨日晚間申請(qǐng)停牌的上市公司又達(dá)到660家（截至23：20）。
券商或調(diào)低標(biāo)的估值
那么，停牌之后是否就萬(wàn)事大吉，融資客就不用再擔(dān)心融資盤(pán)爆倉(cāng)了呢？
為了解詳細(xì)情況，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者以投資者身份，在華泰證券官網(wǎng)上與工作人員溝通后了解到，對(duì)于不同的券商，擔(dān)保證券的停牌是否會(huì)影響到它的質(zhì)押率是有差異的。就華泰證券而言，擔(dān)保證券停牌時(shí)，是按照其停牌前的質(zhì)押率進(jìn)行計(jì)算，（對(duì)標(biāo)的估值）不會(huì)有影響。長(zhǎng)江證券的回應(yīng)與華泰證券類(lèi)似，其工作人員介紹稱(chēng)，只要停牌前質(zhì)押的，都是按照原來(lái)（股價(jià)）計(jì)算（估值），并不會(huì)對(duì)投資者有影響。
當(dāng)然，記者也得到了一些不同的答案。比如，銀河證券官網(wǎng)上表示，當(dāng)可充抵保證金的證券停牌時(shí)，停牌期間按照停牌時(shí)收盤(pán)價(jià)計(jì)算證券市值。如連續(xù)停牌時(shí)間超過(guò)30個(gè)自然日，從30個(gè)自然日后的下一個(gè)交易日起至復(fù)牌期間，對(duì)該證券折算率按照原折算率的70%進(jìn)行計(jì)算，調(diào)整后的折算率以0.05為最小變動(dòng)單位（如原折算率0.7，調(diào)整后折算率為0.5；原折算率0.65，調(diào)整后折算率為0.45）。停牌期間，如上市公司出現(xiàn)資產(chǎn)重組失敗或其他重大事項(xiàng)時(shí)，公司可以調(diào)整該證券計(jì)算維持擔(dān)保比例時(shí)的市值，或者限制其作為擔(dān)保物從普通賬戶(hù)轉(zhuǎn)入信用賬戶(hù)，并通過(guò)公司網(wǎng)站進(jìn)行公告。
海通證券也有類(lèi)似的政策，該券商稱(chēng)，在融資融券期限內(nèi)，如果擔(dān)保證券暫停交易，暫停交易期間，海通證券有權(quán)視該證券暫停交易的情況對(duì)該證券重新進(jìn)行估值，對(duì)其公允價(jià)格進(jìn)行調(diào)整，并通過(guò)網(wǎng)站進(jìn)行公告。對(duì)于停牌擔(dān)保證券的公允價(jià)格，海通證券有自己的具體公式，涉及到停牌證券首日SAC價(jià)格及停牌證券第t日的SAC價(jià)格等參數(shù)。
當(dāng)然這種重新估值也會(huì)給融資者帶來(lái)新的問(wèn)題，因?yàn)橐坏┵|(zhì)押率變化了，重新估算下勢(shì)必會(huì)影響到融資者的維持擔(dān)保比例，這樣就可能導(dǎo)致融資者被強(qiáng)制平倉(cāng)。誠(chéng)如海通證券的提醒，“因公司重估長(zhǎng)期停牌擔(dān)保證券的公允價(jià)格導(dǎo)致?lián)Ｎ飪r(jià)值與投資者融資融券債務(wù)之間的比例低于平倉(cāng)維持擔(dān)保比例，且不能按照約定的時(shí)間足額補(bǔ)倉(cāng)或減倉(cāng)，或因擔(dān)保品轉(zhuǎn)入委托失敗、交收失敗等原因?qū)е卵a(bǔ)倉(cāng)失敗，投資者的擔(dān)保物將會(huì)被強(qiáng)制平倉(cāng)，而且平倉(cāng)的品種、數(shù)量、價(jià)格、時(shí)機(jī)將不受投資者的控制，平倉(cāng)的數(shù)量、金額可能超過(guò)投資者的全部負(fù)債，由此導(dǎo)致的一切損失，由投資者自行承擔(dān)。”